(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：近日，上市的兩家分期電商平臺趣店（NASDAQ:QD）和樂信（NASDAQ:LX）相繼發(fā)布2020年第二季度財報。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心從營收、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、流動比率以及注冊用戶數(shù)等五項(xiàng)指標(biāo)對上述兩者的2020年Q2財報業(yè)績進(jìn)行分析解讀。
此外，網(wǎng)經(jīng)社（100EC.CN）已發(fā)布零售電商領(lǐng)域的“三巨頭”（阿里、京東、拼多多）、“準(zhǔn)一線”零售電商“三杰”（小米、蘇寧易購、唯品會）、電商服務(wù)商“雙雄”（寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)）財務(wù)報業(yè)績解讀，后續(xù)還將發(fā)布社交電商（蘑菇街、有贊、云集、微盟、如涵）、汽車電商（優(yōu)信、團(tuán)車網(wǎng)）等相關(guān)上市公司財務(wù)報業(yè)績解讀，敬請關(guān)注。
營收：樂信營收增長穩(wěn)健 趣店尚未擺脫疫情影響
趣店第二季度財報顯示，趣店錄得營收總額為11.67億元，同比下降47.4%，連續(xù)兩個季度同比下降50%左右。（詳見：【圖解財報】趣店Q2收入11.67億元 凈利潤同比下降84.3%）
樂信第二季度營收總額為30億元，同比增長19%，相對于前四個季度連續(xù)40%以上的高速增長略有下降，增長趨勢回歸穩(wěn)健。（詳見：【圖解財報】樂信第二季度營收30億元 同比增長19％）
凈利潤：趣店 樂信凈利潤均回正 但同比下滑幅度較大
趣店本年第二季度財報顯示，其凈利潤為1.79億元，同比下降84.3%。較之本年一季度，利潤凈額回正，但同比增長率下降幅度加大。
樂信第二季度非美國通用會計準(zhǔn)則下EBIT（息稅前利潤）為5.41億元，凈利潤為4.19億元，同樣從本年第一季度的虧損回正，且回調(diào)力度比之趣店更為有力。
注冊用戶數(shù)：樂信用戶數(shù)實(shí)現(xiàn)逆襲 趣店尚有追趕機(jī)會
截至2020年6月30日，趣店的注冊用戶數(shù)為8080萬人，同比增長6.4%。
樂信同期注冊用戶數(shù)為9530萬人，同比增長高達(dá)90%。
樂信在一年時間內(nèi)，在注冊用戶數(shù)上，對趣店實(shí)現(xiàn)了反超，有效提升了其市場占有率和滲透率，且增長勢頭仍在持續(xù)。但二者并未拉開絕對差距，趣店尚有追趕機(jī)會。
凈資產(chǎn)收益率：樂信領(lǐng)先 股東信心明顯提振
趣店本年第二季度財報披露其截至本年6月30日的凈資產(chǎn)總額為106.57億元，ROE（凈資產(chǎn)收益率）為1.681%。
樂信第二季度財報顯示其凈資產(chǎn)總額為45.3億元，ROE為9.25%。
從二者的凈資產(chǎn)收益率可以看出，樂信當(dāng)期的股東權(quán)益報酬率明顯高于趣店，一定程度上反映了樂信的企業(yè)運(yùn)營能力相對于趣店的優(yōu)勢。
流動比率:償債能力趣店領(lǐng)先，樂信為高增長犧牲流動性
趣店本年第二季度財報顯示其流動資產(chǎn)現(xiàn)值為120.55億元，流動比率為6.416。
樂信第二季度流動資產(chǎn)現(xiàn)值為181.53億元，流動比率為1.268。
流動比率是反映企業(yè)資產(chǎn)流動性和償債能力的重要指標(biāo)。僅從流動比率看，趣店的償債能力遠(yuǎn)高于樂信，但結(jié)合樂信目前明顯高于趣店的營收、利潤規(guī)模和用戶增長速度所表現(xiàn)出的進(jìn)取型運(yùn)營戰(zhàn)略，則不難看出樂信目前的高流動負(fù)債，高經(jīng)營杠桿的經(jīng)營模式。一定程度上，樂信正是借助這種高風(fēng)險高回報的擴(kuò)張模式，方能在疫情期間開好“逆鳳船”，實(shí)現(xiàn)彎道超車。
核心觀點(diǎn)：
對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青表示：
1.趣店開拓奢侈品電商業(yè)務(wù)難度大。借助“萬里目”奢侈品電商平臺，趣店二季度的銷售收入由一季度的1700萬元增至近3億元。需要留意的是，萬里目對趣店的長久貢獻(xiàn)仍有待觀察，從市場反饋來看，萬里目電商平臺的爭議仍然不減。此外，趣店在二季度還投資寺庫1億美元，成為其第一大股東，持股28.9%。但從財報數(shù)據(jù)來看，趣店要想順利開拓奢侈品電商市場難度頗大。
2. 樂信用戶規(guī)模延續(xù)高增長態(tài)勢。二季度，樂信用戶數(shù)達(dá)9530萬，同比增長90%，增速連續(xù)4個季度保持90%以上，成為推動公司規(guī)模和業(yè)績穩(wěn)健增長的主要動力。8月10日，樂信用戶數(shù)突破1億，躋身億級互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)平臺，開啟更廣闊成長空間。
【相關(guān)閱讀】
【財務(wù)分析】阿里 京東 拼多多“三巨頭”Q2財報PK 誰更牛
