(網(wǎng)經(jīng)社訊)本周隨筆·撥云見日，關(guān)注在線教育公司20Q1業(yè)績本周關(guān)注在線教育公司20Q1業(yè)績，多數(shù)公司付費(fèi)人數(shù)環(huán)比、同比均增加，非上市公司旗下在線教育APP日活在2月份亦有明顯增多。當(dāng)前K12學(xué)校的復(fù)課工作基本進(jìn)入尾聲，K12機(jī)構(gòu)的復(fù)課工作才剛剛開始。疫情期間，K12在線教育關(guān)注度陡增，各家免費(fèi)課程、特價(jià)活動等較往年同期明顯增多。根據(jù)部分在線教育APP日活和在線教育公司20Q1的財(cái)報(bào)情況看，付費(fèi)用戶往頭部集中趨勢初顯。此外，為提高產(chǎn)品知名度和擴(kuò)大覆蓋范圍，各家20Q1銷售費(fèi)用也有所增加，整體看行業(yè)競爭持續(xù)加劇。
因此，我們認(rèn)為疫情實(shí)質(zhì)性地帶動了在線教育關(guān)注度和使用率的上升，但也導(dǎo)致了行業(yè)競爭的加劇。當(dāng)前頭部效益初顯，但各家客單價(jià)和付費(fèi)人數(shù)間差距仍較大，因此行業(yè)格局仍未完全確定，后續(xù)各家在師資培養(yǎng)、互動形成、課程設(shè)計(jì)和市場投放方面仍將持續(xù)投入。
行業(yè)觀點(diǎn)
本周K12培訓(xùn)公司立思辰和職業(yè)教育公司中公教育漲勢喜人，周漲幅分別為11.85%和9.54%, 其中中公教育再創(chuàng)新高。再度重申我們年初至今一貫的觀點(diǎn)，教育板塊重點(diǎn)關(guān)注K12教育培訓(xùn)和職業(yè)教育板塊。1）課外培訓(xùn)：看好升學(xué)競爭下的剛需帶來的行業(yè)景氣度。
一方面，疫情導(dǎo)致行業(yè)供給端進(jìn)入出清階段，頭部機(jī)構(gòu)憑借充足的資金儲備、線上課程的快速轉(zhuǎn)化，可繼續(xù)吸引和服務(wù)學(xué)生。另一方面，面對中高考的指揮棒，K12教培需求不因疫情而有所下降。此外，考慮在線教育持續(xù)受益政策利好，看好行業(yè)供給格局往頭部集中和具備線上線下一體化能力的公司；2）職業(yè)教育：高等教育毛入學(xué)率的提升，會持續(xù)增多高等教育畢業(yè)生人數(shù)，就業(yè)競爭加劇，擴(kuò)大職教需求。此外，“百日沖刺”基層專項(xiàng)中點(diǎn)出今年將招收40多萬畢業(yè)生補(bǔ)充中小學(xué)和幼兒園教師隊(duì)伍，“特崗教師”計(jì)劃增加招募5000人至10.5萬人，并將適當(dāng)擴(kuò)大三支一扶/西部計(jì)劃等中央基層項(xiàng)目規(guī)模。后續(xù)選擇考公、考事業(yè)單位、考研、考師的畢業(yè)生人數(shù)將進(jìn)一步上升。為提升自身就業(yè)能力，選擇參與專業(yè)機(jī)構(gòu)培訓(xùn)的學(xué)生人數(shù)和參培率有望同步提升。因此，我們看好業(yè)內(nèi)公司受益行業(yè)需求增長。
公司方面，K12教培板塊推薦立思辰，建議關(guān)注昂立教育、新東方在線（HK）；職教板塊推薦中公教育；其他推薦佳發(fā)教育，建議關(guān)注新開普、中教控股（HK）、希望教育（HK）。
板塊表現(xiàn)：
本周，中證教育指數(shù)上漲4.46%，滬深300上漲1.12%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.96%。年初至今，中證教育指數(shù)上漲16.53%，滬深300下降5.60%，創(chuàng)業(yè)板指上漲16.05%。
行業(yè)新聞：
1.教育部印發(fā)通知明確在普通高校繼續(xù)開展第二學(xué)士學(xué)位教育。2.廣州幼兒園、線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)6月2日起陸續(xù)復(fù)課。3.美國白宮：6月1日起禁止部分中國留學(xué)生和研究人員入境。
4.九部門：發(fā)現(xiàn)未成年人疑似遭受不法侵害，有關(guān)方面須強(qiáng)制報(bào)告。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)政策變動風(fēng)險(xiǎn) ; 外延布局不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
