(網(wǎng)經(jīng)社訊)市場概況：2020年以編程、音樂、美術為主的在線素質(zhì)教育市場規(guī)模近600億元，近 5 年復合增速 68.48%。整個在線素質(zhì)教育市場格局仍在急劇變化中，不同細分領域略有不同。在線編程企業(yè)經(jīng)過火熱的投資及市場的初步證偽，賽道差距逐漸拉開，頭部梯隊初具雛形。在線音樂教育仍以陪練企業(yè)為主，格局尚未清晰。在線少兒美術多方參與者正逐步進入，除早期純在線美術企業(yè)外，線下美術機構、其他在線教育機構也正逐步拓展在線美術板塊。
行業(yè)趨勢：
?。?）技術落地，各領域逐步開始在線化改革。編程教育構建學習平臺和迭代升級軟件課程同步發(fā)力，如編程貓自主研發(fā)了 2D 圖形化編程工具 Kitten、移動端圖形化編程產(chǎn)品 Nemo 等；音樂教育的 AI 陪練、直播工具等軟硬件配套產(chǎn)品不斷提升用戶體驗并推動音樂教育向智能、高效的方向前行，如 VIP 陪練、快陪練的魚眼攝像頭；美術教育的光學折射鏡頭等技術都將助力在線課堂對圖像色彩及飽和度的還原。各個細分領域的技術要求不斷落地，在線化進程逐步加快。此外，隨著 5G 應用逐步落地，諸如舞蹈、體育等對線上要求更高的領域，也在逐步嘗試在線化，如閃電教育旗下的七彩云，通過電視大屏在線教授舞蹈、美術等多項藝術教育。
?。?）跨行業(yè)競爭的趨勢顯著。近年來，頭部在線教育企業(yè)跨賽道布局動作頻繁。從商業(yè)模式可持續(xù)性與成長性來看，在線素質(zhì)教育企業(yè)拓科是必然趨勢，通過規(guī)模效應增強邊際收入，進一步優(yōu)化單客模型。據(jù)快陪練創(chuàng)始人公開表述，拓科后單客戶消費金額大幅上升，但獲客成本增加相對有限。拓品類過程中，不同品類的師資與教研問題是企業(yè)跨賽道面臨的第一大問題。解決不同品類布局的師資問題，一方面是深耕教研，將教學過程標準化，簡化師資應用難度，如貝爾科教的 BEBO 智能教室；另一方面是進一步強化師資招聘與培訓。
?。?）線上線下結合的 OMO 模式將成為行業(yè)主流。本次疫情倒逼具備一定在線能力的線下教培龍頭加速在線能力建設，預期未來 2-3 年其在線業(yè)務占比將加速提升，共同瓜分“在線教育滲透率加速提升”紅利。而部分線下教學環(huán)節(jié)和教學體驗較重的素質(zhì)教育企業(yè)，其扎實的線下基本盤，隨著 OMO 模式的深化應用其差異化優(yōu)勢也會更突出。據(jù) STEMedia 采訪，疫情后童程童美于 2 月 1 日正式線上開課，其 2 月份營收突破 1.1 億元。小碼王官方也曾表示，其 2 月份線上業(yè)務的營收超過了 2019 年線上業(yè)務的全年營收。
投資邏輯：建議關注強教研與師資的在線教育企業(yè)，及具備 OMO 能力的素質(zhì)教育企業(yè)。在線教育削弱了教培企業(yè)之間的區(qū)域間隔，消費者的選擇權放大，對教培機構的教研與師資能力將更加關注。目前各細分賽道的領先企業(yè)已有一定規(guī)模，下一階段我們認為重點在于依靠多品類或 OMO 布局進一步實現(xiàn)企業(yè)規(guī)?；?，加深護城河。
