(電子商務研究中心訊)近日，電子商務研究中心主任曹磊在接受《重慶商報》記者采訪時表示，從大環(huán)境看，目前一級市場通過VC、PE等傳統(tǒng)手段已經(jīng)很難融到資了。加上很多新經(jīng)濟企業(yè)的估值體量大，很難再有新融資跟進，這種情況下，企業(yè)只能通過去二級市場尋找資金支持。曹磊進而指出，滬江通過幾年來的發(fā)展，商業(yè)模式差不多已經(jīng)走通，用戶規(guī)模也有所提升，發(fā)展可以說是相對成熟了。此時也迫切需要再上一個新臺階，不管是為了更多的資金還是完善公司的治理結(jié)構(gòu)又或是品牌形象，選擇IPO都是最好的辦法。
滬江等科技企業(yè)赴港上市的原因在于，2017年12月港交所在上市機制上進行改革，首次接受同股不同權(quán)企業(yè)上市。此次改革，為互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)赴港IPO打開了一扇新窗口。此外，港股財務審核較為寬松，尤其是在網(wǎng)游、教育、影視、直播等行業(yè)。
此外，曹磊指出，港股市場更具包容性。香港明確規(guī)范的上市程序，獨立透明、高效的監(jiān)管機構(gòu)，以及更加便捷的交易方式都是滬江等互聯(lián)網(wǎng)平臺選擇在香港上市的原因。
以上為報道原文全文《滬江啟動IPO 沖刺港股教育平臺第一股》
日前，港交所披露了滬江教育科技股份有限公司的招股書，這意味著H股可能將要迎來內(nèi)地第一家在線教育上市公司。
招股書顯示，2015年到2017年，滬江的凈虧損為2.8億元、4.21億元以及5.37億元，此外，三年里滬江的經(jīng)營性現(xiàn)金流都為負值，且負值額度不斷增加，主要原因是滬江持續(xù)加大營銷及宣傳力度、配合品牌推廣策略及業(yè)務拓展而產(chǎn)生巨額預付款項。
連虧三年為何要上市？
滬江的歷史可以追溯到2001年。滬江創(chuàng)始人、CEO伏彩瑞創(chuàng)辦了英語學習BBS滬江語林網(wǎng)，這是中國最早期的非盈利英語學習BBS社區(qū)之一。隨后，滬江語林網(wǎng)陸續(xù)推出滬江英語、滬江日語和滬江部落，以語言為核心拓展品類。2006年，伏彩瑞創(chuàng)立了上海語林網(wǎng)絡技術(shù)有限公司，主要提供在線外語學習服務。2009年，滬江正式成立。
招股書顯示，滬江的總收益，從2015年到2017年分別達到約1.85億元、3.40億元和5.55億元，三年復合年增長率為73.3%，然而，正如目前已知的高速增長的其他在線教育公司，高速增長的代價是源源不斷地“燒錢”。2015年到2017年，滬江的凈虧損為2.8億元、4.21億元以及5.37億元，此外，三年里滬江的經(jīng)營性現(xiàn)金流都為負值，且負值額度不斷增加，主要原因是滬江持續(xù)加大營銷及宣傳力度、配合品牌推廣策略及業(yè)務拓展而產(chǎn)生巨額預付款項。滬江持續(xù)三年虧損，仍要上市。
對此，電子商務研究中心主任曹磊指出，這說明企業(yè)十分缺錢。從大環(huán)境看，目前一級市場通過VC、PE等傳統(tǒng)手段已經(jīng)很難融到資了。加上很多新經(jīng)濟企業(yè)的估值體量大，很難再有新融資跟進，這種情況下，企業(yè)只能通過去二級市場尋找資金支持。曹磊進而指出，滬江通過幾年來的發(fā)展，商業(yè)模式差不多已經(jīng)走通，用戶規(guī)模也有所提升，發(fā)展可以說是相對成熟了。此時也迫切需要再上一個新臺階，不管是為了更多的資金還是完善公司的治理結(jié)構(gòu)又或是品牌形象，選擇IPO都是最好的辦法。
為何選擇香港上市？
近期出了滬江科技外，一大批科技獨角獸斗赴港上市。對此，曹磊認為，滬江等科技企業(yè)赴港上市的原因在于，2017年12月港交所在上市機制上進行改革，首次接受同股不同權(quán)企業(yè)上市。此次改革，為互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)赴港IPO打開了一扇新窗口。此外，港股財務審核較為寬松，尤其是在網(wǎng)游、教育、影視、直播等行業(yè)。
滬江方面也曾表示，相對于上市，選擇進入互聯(lián)網(wǎng)浪潮更重要。今年以來，中國內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛申請上市，如愛奇藝、優(yōu)信、拼多多、映客、小米、美團點評、同程藝龍、寶寶樹、獵聘等。螞蟻金服、騰訊音樂、斗魚、快手等也傳聞會在今年下半年籌備上市。這也成為繼2000年代百度、騰訊、盛大、搜狐、網(wǎng)易等上市，2010年代阿里、京東等電商上市后，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司的第三次上市潮。此次的互聯(lián)網(wǎng)平臺赴港上市浪潮也符合了滬江的需求。此外，曹磊指出，港股市場更具包容性。香港明確規(guī)范的上市程序，獨立透明、高效的監(jiān)管機構(gòu)，以及更加便捷的交易方式都是滬江等互聯(lián)網(wǎng)平臺選擇在香港上市的原因。
專家解讀
政策利好在線教育迎來“大爆發(fā)”
經(jīng)過幾年發(fā)展，線上教育的新教育模式吸引著大量的用戶及教育機構(gòu)大軍參與，據(jù)電子商務研究中心報告顯示，2017年中國在線教育市場交易規(guī)模約2402億元，相比2016年1560億元增加了53.97%。預計2018年交易規(guī)模將超4000億元。
電子商務研究中心分析師陳禮騰認為，與發(fā)達國家相比，我國在教育方面人均的投入只是發(fā)達國家十分之一的水平。由此可見，我國線上教育目前仍然處于初級階段。而隨著家庭收入不斷提高，對教育的投入比重也在不斷加大，加上我國人口基數(shù)的優(yōu)勢以及 “二胎”政策的開放，我國在線教育的未來發(fā)展空間之大足夠超乎我們想象。陳禮騰表示，國內(nèi)的社會與政策環(huán)境為在線教育發(fā)展提供了良好的大環(huán)境，加上傳統(tǒng)教育平臺積極布局以及資本不斷加持，使得涌現(xiàn)出VIPKID、一起作業(yè)、滬江網(wǎng)校、猿輔導、學霸君、樸新教育、作業(yè)幫、直播優(yōu)選等一大批估值超過10億美金的“獨角獸”。(來源：重慶商報 文/孫磊)
