(網(wǎng)經(jīng)社訊)隨著赴港上市企業(yè)數(shù)量激增審核期限延長，這也使不少企業(yè)重復(fù)遞表成為常態(tài)。繼5月首次遞表港交所后，藥師幫于11月28日再度沖擊港交所遞交招股書，高盛、中金公司為聯(lián)席保薦人，此次是否能夠圓夢“醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一股”？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：藥師幫二次遞表港交所 能否圓夢“醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一股”？http://qjkhjx.com/zt/ysbqy/ ）
出品丨數(shù)字生活部
作者丨十九
審稿丨無痕
題圖丨網(wǎng)經(jīng)社圖庫
位居院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)“頭把交椅”賣藥為主收入
公開資料顯示，藥師幫成立于2015年，是院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綜合服務(wù)平臺，聚焦提升院外市場藥品流通的效率，致力于為超過100萬家的基層藥店、診所、衛(wèi)生室提供豐富可及的藥品及高效便捷的數(shù)字化工具。
目前醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)有三類比較常見的商業(yè)模式，分別是B2B、B2C、O2O。這三類模式中，B2B服務(wù)醫(yī)藥行業(yè)B端，占主體地位。其中，醫(yī)藥電商產(chǎn)業(yè)鏈中的主流平臺包括：1）B2B類：藥師幫、合縱藥易購、益藥倉、藥京采、融貫電商、珍誠醫(yī)藥、商康網(wǎng)、金利達(dá)藥品交易網(wǎng)等；2）B2C類：阿里健康、京東健康、1藥網(wǎng)、好藥師、藥房網(wǎng)、康愛多、健客、國藥網(wǎng)等；3）O2O類：叮當(dāng)快藥、上藥云健康等。
據(jù)招股書，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2021年商品交易總額規(guī)模(GMV)衡量，藥師幫是中國院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)最大的數(shù)字化服務(wù)平臺。作為院外醫(yī)藥與醫(yī)療服務(wù)市場數(shù)字化的推動者，其開發(fā)了以技術(shù)為后盾的解決方案，連接和賦能上游(包括藥企及經(jīng)銷商)及下游(包括藥店及基層醫(yī)療機構(gòu))。
藥師幫收入主要來自于自營業(yè)務(wù)銷售醫(yī)藥產(chǎn)品，以及在平臺業(yè)務(wù)中交易的醫(yī)藥賣家的傭金。創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要是向基層醫(yī)療機構(gòu)收取診斷檢測服務(wù)費，并向藥店收取SaaS解決方案費用。
藥師幫業(yè)務(wù)分為平臺業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)。平臺業(yè)務(wù)方面，藥師幫2015年開始經(jīng)營基于移動互聯(lián)網(wǎng)的平臺業(yè)務(wù)。藥師幫構(gòu)建了一個供注冊藥品賣家及買家進行交易的數(shù)字化平臺。藥師幫根據(jù)藥師幫平臺業(yè)務(wù)中賣家的銷售額向賣家收取一定比例的交易傭金。
自營業(yè)務(wù)方面，藥師幫2019年開始發(fā)展自營業(yè)務(wù)，并從產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生收入。藥師幫開發(fā)了專有的履約系統(tǒng)，對采購、倉儲、配送及營運資金管理進行集中數(shù)字化管理。2021年，集中數(shù)字化管理使藥師幫能夠有效把存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)控制在27天，優(yōu)于醫(yī)藥流通行業(yè)的行業(yè)平均水平。截至2021年底，藥師幫建立了最大的數(shù)字化醫(yī)藥交易與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其中包括30.5萬家下游藥店，以及13萬家基層醫(yī)療機構(gòu)。2021年藥師幫還有25.6萬個月活躍買家，在中國院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺中排名最高。
增收不增利 三年半累計虧損27.64億元
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）電商大數(shù)據(jù)庫顯示，2021年醫(yī)藥電商市場規(guī)模為1850.9億元，同比增長37.09%，未來發(fā)展空間巨大。此外，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國總體醫(yī)療健康支出位列全球第二，2020年達(dá)到人民幣7.2萬億元，預(yù)計以9.5%的年復(fù)合增長率增至2026年的人民幣12.5萬億元。
廣闊的市場前景使其營收數(shù)據(jù)節(jié)節(jié)攀升，更新的招股書顯示，2019年-2021年，藥師幫實現(xiàn)營收分別為32.51億元、60.65億元、100.94億元。2022年上半年，藥師幫營收為67.2億元，較上年同期的40.78億元增長64.8%。
對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，藥師幫從2019年至2021年營收總體增長迅猛，2020年營收同比增長達(dá)86.56%，并在2021年實現(xiàn)營收破百億大關(guān)同比增長66.42%，三年營收復(fù)合增長率為76.2%，營收業(yè)績表現(xiàn)強勁。
然而，營收的攀升卻沒有為藥師幫帶來盈利。招股書顯示，2019年-2021年，虧損分別為10.46億元、5.72億元、5.02億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為4.65億元、2.77億元、3.44億元。2022年上半年，期內(nèi)虧損為6.44億元，同比上年3.76億元虧損額有大幅擴大；不過經(jīng)調(diào)整虧損為9484萬元，同比上年的1.4億元虧損額有所縮減。按此計算，藥師幫在近三年半的時間里累計虧損27.64億元。
毛利率方面，藥師幫2019年、2020年、2021年毛利率分別為7%、10%、9.1%；藥師幫2022年上半年毛利率為9.3%，上年同期毛利率則為10.1%，有所下降。值得主要的是，藥師幫毛利率由2020年的10.0%降至2021年的9.1%，公司解釋為主要是由于自營業(yè)務(wù)擴張，毛利率低于其他業(yè)務(wù)。
招股書同時顯示，2019年-2021年，藥師幫總GMV分別為134.82億元、196.91億元、275.13億元，其中來自平臺業(yè)務(wù)的GMV在總GMV中的占比分別為76.31%、69.26%、61.93%，占比逐年下滑；相應(yīng)地，來自自營業(yè)務(wù)的GMV占比則逐年遞增，不過始終不足四成。2022年上半年，藥師幫總GMV為164.02億元，同比增長35.54%。其中，來自平臺業(yè)務(wù)和來自自營業(yè)務(wù)的GMV占比分別為56.33%、43.67%，自營業(yè)務(wù)GMV首次超過四成比例。
創(chuàng)始人持股20% 百度 順為資本 復(fù)星醫(yī)藥為股東
股權(quán)結(jié)構(gòu)上，IPO前，張步鎮(zhèn)旗下MIYTHoldings持股為20.33%，百盈發(fā)展有限公司持股為13.29%，InternetFundV持股為12.98%。此外，HCapitalV持股為9.66%，復(fù)星醫(yī)藥持股為8.98%，DCM持股為8.65%，GeniusII持股為5.49%，GeniusVFound持股為0.75%。上海績旭信息科技合伙企業(yè)（有限合伙）持股為0.77%，Shunwei Growth III持股為3.97%，百度持股為2.25%，陽光人壽保險持股2.25%，SIG Global China持股為1.73%。
藥師幫成立之后也多次獲得投資機構(gòu)的投資，沖刺上市前，藥師幫已完成六輪融資，投資方包括百度、陽光人壽保險、復(fù)星醫(yī)藥和順為資本等，合計募資約4.6億美元。
2015年5月藥師幫獲得了常春藤資本、綿陽威盛的1000萬元PreA投資；2016年4月獲得了復(fù)星醫(yī)藥、一村資本投資的7100萬元A輪；2017年2月獲得了松禾資本、復(fù)星醫(yī)藥領(lǐng)投的1.1億元B輪融資；2018年1月順為資本入局，領(lǐng)投了藥師幫C輪，同年6月和12月他們又獲得了DCM中國領(lǐng)投，SIG跟投的4.2億C+輪和老虎環(huán)球基金、H Capital、DCM中國投資的1.33億美元D輪融資；在2021年6月，珠江投資、百度、陽光保險、松禾資本、廣州基金又聯(lián)手對藥師幫投資了2.7億美元的戰(zhàn)略投資。
在醫(yī)藥電商的賽道上，玩家們都在狂奔，隨著阿里駕考、京東健康、騰訊投資下的未名企鵝和老百姓等的蠶食，市場在不斷被分割，此外，隨著《藥品網(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)督管理辦法》12月1日正式施行，網(wǎng)售藥將迎來強監(jiān)管，整個市場將發(fā)生變化，藥師幫的二級市場故事仍舊任重道遠(yuǎn)。
小貼士
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