(網(wǎng)經(jīng)社訊)行業(yè)動態(tài)信息
本周滬深300/上證綜指/深證成指漲跌幅分別為-2.88%/-2.60%/-2.27%。CS 商貿(mào)零售/SW 紡織服裝漲跌幅為-3.03%/-2.36%。本周大盤震蕩向下，商貿(mào)零售板塊跑輸大盤，紡織服裝板塊跑贏大盤。
聯(lián)商網(wǎng)：歐萊雅19H1 營收148.1 億歐元（+7.3%），凈利潤28.9億歐元（+12.1%）。亞太銷售額46.26
億歐元（+30.4%），占比超三成，中國市場貢獻顯著。品觀網(wǎng)：寶潔FY2019（截至6.30）營收676.48億美元（+1%）。SK-II
和OLAY 繼續(xù)高增，帶動化妝品類銷售額增長15%，推算中國市場營收63.1 億美元（+5%）。
本周我們梳理了以Revolve
為代表的網(wǎng)紅電商模式：①在線上流量資源愈發(fā)收緊的大背景下，以網(wǎng)紅電商為代表的社交電商逆勢快增，成功實現(xiàn)從“人找貨”向“貨找人”轉(zhuǎn)變，2014-2018年，我國社交電商市場規(guī)模CAGR
為86%。②Revolve 于6 月成功上市，定位年輕一代消費者，打造深度互動社區(qū)。財務(wù)方面，Revolve
營收/業(yè)績規(guī)模持續(xù)放大。2016-2018 年，Revolve 營收/凈利潤CAGR 為26.4%/273%。運營方面，Revolve
利用網(wǎng)紅打造互動社區(qū)高效獲客，2018 年獲客成本約為30 美元，每位顧客首單貢獻約43 美元利潤，長期價值為188 美元，約為獲客成本的6.3
倍。此外Revolve
在品牌、平臺、數(shù)據(jù)中臺建設(shè)等方面持續(xù)發(fā)力。對比Revolve,國內(nèi)網(wǎng)紅電商如涵等急需解決網(wǎng)紅生態(tài)培育、減少對頭部網(wǎng)紅依賴，增強品牌、供應(yīng)鏈等運營能力。
投資策略：【紡服】1.看好童裝與運動兩個細分領(lǐng)域，童裝看著品質(zhì)、運動注重功能，建議重點關(guān)注森馬服飾、安踏體育；2.強性價比品牌需求強勁，中短期首選高性價比大眾服裝龍頭，推薦海瀾之家、波司登；3.中高端品牌中看好內(nèi)生外延明確，多品牌落地比較好，抗風險能力更強標的，推薦歌力思、安正時尚、比音勒芬。家紡繼續(xù)看好第一梯隊品牌，推薦水星家紡、羅萊生活、富安娜。4.上游板塊中，短期人民幣貶值、棉價漲價預(yù)期升溫、行業(yè)集中度持續(xù)提升、海外產(chǎn)能釋放帶來盈利能力提升，重點推薦華孚時尚、百隆東方、天虹紡織、申洲國際。
【零售】1.新零售下半場已來，新零售向“新制造”延伸。
建議關(guān)注蘇寧易購、南極電商、開潤股份。2.必選持續(xù)高增長，且食品類CPI 上行有望催化商超中報業(yè)績，建議關(guān)注永輝超市、家家悅等。3.從成長性角度關(guān)注本土化妝品崛起，建議關(guān)注珀萊雅、上海家化等。4.估值角度，部分百貨處于估值底部，自有物業(yè)重估價值高、現(xiàn)金流充沛，建議關(guān)注：王府井、天虹股份等。（來源：中信建投證券 文/花小偉 史琨）
