(網(wǎng)經(jīng)社訊)1.五一消費(fèi)增長(zhǎng)企穩(wěn)向好,CPI上升持續(xù)利好超市板塊企
2019年1-4月全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額為12.84萬(wàn)億元,實(shí)現(xiàn)累計(jì)增長(zhǎng)8.0%,行業(yè)整體依舊處于弱復(fù)蘇階段;五一小長(zhǎng)假監(jiān)測(cè)重點(diǎn)城市零售銷售額增速有企穩(wěn)向好的跡象。必選消費(fèi)方面,食品對(duì)CPI同比貢獻(xiàn)有所提升,繼續(xù)利好超市同店。可選消費(fèi)方面,體驗(yàn)式購(gòu)物中心繼續(xù)享受客流與銷售額的高速增長(zhǎng),百貨板塊繼續(xù)承壓;預(yù)計(jì)6月端午假期消費(fèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化現(xiàn)象仍將持續(xù)。
2.零售行業(yè)指數(shù)下跌,行業(yè)整體估值指標(biāo)仍處于較低的歷史百分位點(diǎn)
5月份商貿(mào)零售指數(shù)下跌7.79%,跑輸上證綜指(-5.35%)與深證成指(-7.27%)。新零售指數(shù)下跌3.82%,表現(xiàn)優(yōu)于商貿(mào)零售指數(shù)。商貿(mào)零售各子行業(yè)中,超市板塊跌幅最小。關(guān)注核心組合本月下跌-7.82%,年初至今累計(jì)上升20.24%。CS商貿(mào)零售行業(yè)PB、PS、PE估值指標(biāo)均處于較低的歷史百分位點(diǎn),分別為2.80%/34.80%/
16.50%。
3.六月投資建議:維持建議全渠道配置
六月初迎來(lái)兒童節(jié)與端午假期,預(yù)計(jì)“假日消費(fèi)”仍將助力零售銷售額企穩(wěn)向好;此外月中的父親節(jié)也會(huì)對(duì)周末的線下消費(fèi)產(chǎn)生積極影響。主線投資方面,維持前期(Omni-channel)全渠道配置的邏輯不變,同時(shí)建議增持超市和購(gòu)物中心。公司方面維持周報(bào)和月報(bào)的推薦組合:家家悅(603708.SH),天虹股份(002419.SZ),周大生(002867.SZ),蘇寧易購(gòu)(002024.SZ),建議關(guān)注永輝超市(601933.SH)。全渠道配置層面,實(shí)體零售渠道和線上零售渠道的無(wú)縫銜接符合消費(fèi)者對(duì)于購(gòu)物體驗(yàn)的升級(jí)需求,利于幫助零售企業(yè)和消費(fèi)者打通時(shí)間和空間的限制,豐富現(xiàn)有的消費(fèi)場(chǎng)景;推薦組合中重點(diǎn)關(guān)注天虹股份和蘇寧易購(gòu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn),消費(fèi)者信心不足的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：中國(guó)銀河證券 文/李良 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
