(電子商務研究中心訊) 2017年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.00億元,同比下降3.36%,歸母凈利潤1.49億元,同比下降14.16%,扣非歸母凈利潤1.02億元,同比下降24.60%,基本每股收益0.29元,同比下降14.08%。其中,公司單二季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.01億元,同比增長0.71%,歸母凈利潤7,145.15萬元,同比下降10.43%,基本每股收益0.14元。
同時,公司預計2017年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤2.18-2.72億元,同比下降20.00%-0.00%。
受到春節(jié)提前的影響,公司一季度收入同比下降7.13%;二季度,公司銷售回暖,銷售收入8.01億元,同比提升0.71pct,上半年整體營收同比下降了3.36%。分產(chǎn)品來看,公司葵花子類產(chǎn)品和薯片類產(chǎn)品分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.02億元和8,231.39萬元,同比分別下降3.74%和23.87%?？ㄗ宇惍a(chǎn)品下滑主要是傳統(tǒng)紅袋系列產(chǎn)品下滑所致,焦糖、山核桃等藍袋系列產(chǎn)品同比增長較快(上半年收入約2億元)分渠道來看,公司電商渠道上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6,696萬元,同比下降35%。一方面是由于公司今年將B2B業(yè)務剝離到線下,不納入電商統(tǒng)計范圍,對電商業(yè)績產(chǎn)生影響;另一方面是由于公司電商團隊去年搬至杭州,目前仍處于調整期。線上產(chǎn)品將會在現(xiàn)有發(fā)展很好的皇葵系列產(chǎn)品,針對性開發(fā)皇系列產(chǎn)品,同時堅果產(chǎn)品仍將是線上發(fā)展的重點。預計全年電商收入較去年略有下降。
公司對傳統(tǒng)產(chǎn)品的原材料主動進行升級,造成成本上升,毛利率下滑。2017年上半年,公司葵花子產(chǎn)品毛利率為33.81%,同比下降0.92pct,產(chǎn)品整體毛利率31.59%,同比下降了0.44pct。同時,上半年受到新品推廣等的影響,銷售費用率同比提升了1.10pct,達到13.76%,管理費用率同比提升了0.29pct,達到6.07%。
在毛利率降低和費用率上升的雙重作用下,公司上半年凈利潤率同比下降了1.33pct,為9.29%,歸母凈利潤同比下降14.16%。盈利能力有所下降。
受到春節(jié)提前的影響,一季度拖累了上半年的業(yè)績,二季度已經(jīng)有所恢復。同時,公司藍袋新品銷量增長較快,產(chǎn)品結構升級逐步進行,全年業(yè)績?nèi)匀恢档闷诖?。我們預計公司2017-2019年營收增速為2.15%、8.36%和9.02%,凈利潤增速分別為-5.86%、15.13%和17.22%,對應的EPS分別為0.66、0.76和0.89元,目標價15.50元,增持評級。（來源：中信建投證券；文/張芳；編選：中國電子商務研究中心）
