(電子商務(wù)研究中心訊) 焦點科技(002315)
開放平臺模式順利推進(jìn)，多險種業(yè)務(wù)快速爆發(fā)。公司推出的保險業(yè)務(wù)開放平臺新貝網(wǎng)推進(jìn)順利。新貝網(wǎng)與相關(guān)行業(yè)的場景業(yè)務(wù)融合，拓寬保險產(chǎn)品銷售渠道，目前合作的企業(yè)包括同程旅游、驢媽媽、大巴網(wǎng)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)。2017年H1公司銷售費用中代理服務(wù)費2121.82萬元，同比提高近140%。代理服務(wù)費大規(guī)模提高表明新貝網(wǎng)平臺模式得到市場廣泛認(rèn)可。部分險種的保費收入較去年同期實現(xiàn)爆發(fā)式增長，其中健康險增長387.22%，家財險增長253.64%、車險增長1,174.90%、人壽險增長113.87%、企業(yè)財產(chǎn)險增長6,974.44%、企業(yè)責(zé)任險增長119.81%。多險種的爆發(fā)式發(fā)展推動公司業(yè)績高增長。
收入增速遠(yuǎn)高于成本增速，毛利率顯著提升，規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。報告期內(nèi)營收增速高達(dá)57.92%，而成本增速僅為14.46%，毛利率87.25%比去年同期82.41%提高4.84個百分點。收入側(cè)的快速擴(kuò)展，而成本沒有相應(yīng)快速增長，毛利率顯著提高，數(shù)據(jù)表明公司作為互聯(lián)網(wǎng)保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)平臺的規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。
互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)高速增長，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)將享受市場紅利。2016年底新一站與國內(nèi)70余家保險公司合作，為B端和C端客戶提供6,000多款保險產(chǎn)品。新一站在第三方互聯(lián)網(wǎng)保險經(jīng)紀(jì)平臺行業(yè)中排名第三，屬于行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)保險行業(yè)屬于高景氣行業(yè)，公司作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)將受益行業(yè)高成長紅利。
投資建議：預(yù)計公司2017/2018/2019年EPS 0.77/1.51/2.33元，對應(yīng)PE 30.11/15.37/9.93倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：互聯(lián)網(wǎng)保險發(fā)展不達(dá)預(yù)期。（來源：東北證券 文/聞學(xué)臣 何柄諭 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
