(電子商務(wù)研究中心訊) 報(bào)告摘要：
事件：
跨境通實(shí)際控制人之一樊梅花(原百圓褲業(yè)董事長(zhǎng)楊建新的妻子)擬將其持有的7200萬(wàn)股無(wú)限售條件流通股(約占公司已發(fā)行股本5.03%)按18元作價(jià)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給鄧少煒(跨境通控股子公司深圳前海帕拓遜的創(chuàng)始人、經(jīng)營(yíng)管理者)，交易總對(duì)價(jià)為12.96億元；本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，鄧少煒先生將持有公司5.6%的股份。
點(diǎn)評(píng)：
實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓股份綁定并激勵(lì)優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)人才。前海帕拓遜為公司重要子公司，鄧少煒帶領(lǐng)深圳前海帕拓遜的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)持續(xù)創(chuàng)造佳績(jī)，2016年貢獻(xiàn)收入12.89億元(占比15%)，同比177%，貢獻(xiàn)凈利1.14億元(占比27%)，同比157%，預(yù)計(jì)前海收入17H1保持100%以上增長(zhǎng)。
彰顯經(jīng)營(yíng)人才對(duì)公司發(fā)展和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心。
本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的價(jià)格18元處于股價(jià)歷史高位，彰顯前海帕拓遜經(jīng)營(yíng)者鄧少煒對(duì)公司未來(lái)發(fā)展和業(yè)績(jī)的信心。1)環(huán)球易購(gòu)服裝出口扭轉(zhuǎn)下滑局面，電子出口維持高增長(zhǎng)。服裝主站的整頓調(diào)整完成，預(yù)計(jì)服裝業(yè)務(wù)收入17年恢復(fù)正增長(zhǎng)；電子主站gearbest依托有效流量增長(zhǎng)保證環(huán)球易購(gòu)電子出口業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)環(huán)球易購(gòu)電子業(yè)務(wù)收入17年維持100%左右高速增長(zhǎng)；前海帕拓遜出口電子產(chǎn)品評(píng)價(jià)好、線上店鋪經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)其收入17年保持100%左右增長(zhǎng)。
2)6月22日公司拿到收購(gòu)優(yōu)壹電商過(guò)會(huì)批文，優(yōu)壹電商17-19年承諾凈利潤(rùn)1.34億、1.67億、2.08億，預(yù)計(jì)今年并表4～5千萬(wàn)凈利潤(rùn)；優(yōu)壹電商有望通過(guò)協(xié)同效應(yīng)提高公司“五洲會(huì)”進(jìn)口O2O業(yè)務(wù)盈利能力。
投資建議：我們持續(xù)看好公司未來(lái)精細(xì)化管理模式下跨境出口業(yè)務(wù)內(nèi)生高增長(zhǎng)，以及規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本下降，預(yù)計(jì)公司17/18/19年EPS分別為0.49元、0.85元、1.19元，對(duì)應(yīng)PE為43/25/18倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：自營(yíng)網(wǎng)站流量增長(zhǎng)放緩；國(guó)外各國(guó)進(jìn)口政策變化。（來(lái)源：東北證券 文/王曉艷 瞿永忠 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
