(電子商務(wù)研究中心訊) 投資建議:本周PokemonGo備受關(guān)注,VR/AR類型主題有望接力反彈,疊加本次淘寶造物節(jié),我們繼續(xù)強(qiáng)烈推薦VR/AR主題性機(jī)會(huì),關(guān)注龍頭標(biāo)的:摩登大道、柏堡龍等;另外,金價(jià)持續(xù)反彈,豫園商城短期業(yè)績(jī)受益金價(jià)反彈彈性更大,公司直接持有招金礦業(yè)(1818.HK)25.73%股權(quán)將為公司投資收益業(yè)績(jī)帶來(lái)巨大彈性。
塑料B2B成為資本市場(chǎng)風(fēng)口:a通用塑料行業(yè)市場(chǎng)空間規(guī)模大,2015年市場(chǎng)終端需求約為8000萬(wàn)噸,每年平均3至4次的流轉(zhuǎn)次數(shù),市場(chǎng)規(guī)模估計(jì)在2.4萬(wàn)億至3.2萬(wàn)億左右;
b塑料行業(yè)適合B2B,上游集中,下游極度分散,SKU標(biāo)準(zhǔn)化程度高,另外塑料防潮、抗壓、易于運(yùn)輸,流通方便;
c塑料行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩加劇,塑料貿(mào)易轉(zhuǎn)為買方市場(chǎng),原傳統(tǒng)塑料貿(mào)易模式中間商利用市場(chǎng)信息不對(duì)等,依靠賭貨、囤貨等方式賺差價(jià)錢的盈利模式難以為繼,依靠互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù),打造“塑料交易+供應(yīng)鏈金融服務(wù)+物流服務(wù)+數(shù)據(jù)信息服務(wù)”成為行業(yè)發(fā)展主流趨勢(shì);
d行業(yè)群雄崛起,產(chǎn)業(yè)資本流入,塑米城被冠福股份并購(gòu)上市,找塑料網(wǎng)獲B輪融資,西隴科學(xué)上線“有料網(wǎng)”,中科招商、富士康投資“買塑網(wǎng)”,中塑在線、我的塑料網(wǎng)登錄新三板,需求資本擴(kuò)張。我們建議投資者重視塑料B2B領(lǐng)域的機(jī)會(huì),主板上市公司中,建議關(guān)注:冠福股份、鴻達(dá)興業(yè)、西隴科學(xué);新三板公司:建議關(guān)注中晨電商。
從供應(yīng)鏈服務(wù)的角度來(lái)看:我們發(fā)現(xiàn),代表傳統(tǒng)商業(yè)模式的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況每況愈下,第一批主動(dòng)尋求互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的商貿(mào)零售企業(yè),通過(guò)前幾年的探索,逐漸從互聯(lián)網(wǎng)焦慮轉(zhuǎn)變到自信,發(fā)展戰(zhàn)略日漸清晰——回歸零售本質(zhì),深耕供應(yīng)鏈。我們認(rèn)為,尋求傳統(tǒng)商貿(mào)零售板塊內(nèi)有機(jī)會(huì)的公司重點(diǎn)在于:
1,自身業(yè)務(wù)突出,并掌控該領(lǐng)域供應(yīng)鏈;
2,開放該供應(yīng)鏈,打造行業(yè)共享經(jīng)濟(jì)模式;
3,深耕該供應(yīng)鏈,通過(guò)內(nèi)生或者外延的方式,提供各類服務(wù),滿足供應(yīng)鏈上下游企業(yè)服務(wù)痛點(diǎn),實(shí)現(xiàn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈效率最優(yōu)化。
通過(guò)這三條標(biāo)準(zhǔn)路線,我們建議投資者關(guān)注以下標(biāo)的:蘇寧云商(家電3C供應(yīng)鏈龍頭);永輝超市(生鮮供應(yīng)鏈龍頭)。
步步高(跨境電商B2B領(lǐng)先者)。
跨境新政落地:跨境電商關(guān)稅新政短期是鎮(zhèn)痛,長(zhǎng)期卻是政策落地以及跨境電商規(guī)范化發(fā)展的利好而對(duì)于跨境電商企業(yè)來(lái)說(shuō)快速應(yīng)對(duì)新政頒布,系統(tǒng)調(diào)配是一個(gè)難度,且新政并沒有咨詢以及考慮相關(guān)行業(yè)內(nèi)部的意見,對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)造成一定沖擊。在未來(lái)的大環(huán)境下,要做到三合一合需(消費(fèi)升級(jí)滿足物質(zhì)需求),合規(guī)(新政實(shí)施,關(guān)、檢、稅、匯未來(lái)要合規(guī)),合利(跨境不同于國(guó)內(nèi)電商發(fā)展,品牌、產(chǎn)能是限制)。未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)下,采購(gòu)與銷售渠道的多元化以及持續(xù)創(chuàng)新對(duì)于跨境電商企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。
電商互聯(lián)網(wǎng)零售領(lǐng)域,投資策略仍在尋求永遠(yuǎn)的成長(zhǎng),前端流量紅利消退,電商交易額增速下滑,關(guān)注該領(lǐng)域的內(nèi)的新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式。新技術(shù)包括物流倉(cāng)儲(chǔ)技術(shù)、虛擬購(gòu)物技術(shù)、移動(dòng)支付技術(shù)等等;新業(yè)態(tài)包括網(wǎng)紅、二次元、內(nèi)容電商等等;新模式包括電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)創(chuàng)新、供應(yīng)鏈服務(wù)模式創(chuàng)新、專業(yè)化分工等等。
重點(diǎn)推薦公司方面:1,南極電商:供應(yīng)鏈服務(wù),A股新商業(yè)模式最佳標(biāo)的,大題材背景(園區(qū)經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)紅、電商運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈金融等等),業(yè)績(jī)高成長(zhǎng),PEG低于0.8,2016年45倍,2017年27倍左右,未來(lái)三至五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速50%以上;2015年公司完成上市,小荷才露尖尖角,2016年公司上市第一年,將完成一系列布局,為100億美金的成長(zhǎng)之路奠定夯實(shí)基礎(chǔ);
2,A全面轉(zhuǎn)型高技術(shù)服務(wù)業(yè),冠福股份2015年剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù),目前旗下資產(chǎn)主要有三塊:能特科技(醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù),拓展VE、VA,新材料業(yè)務(wù));中國(guó)夢(mèng)谷(文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園);塑米城(塑料原料B2b供應(yīng)鏈服務(wù)商);B塑米信息所處行業(yè)在爆發(fā)性增長(zhǎng),公司業(yè)績(jī)出色,2015年全年實(shí)現(xiàn)25億GMV,凈利潤(rùn)約為2500萬(wàn)元,今年估計(jì)可做100億以上GMV,同比增長(zhǎng)500%以上,未來(lái)三年有可能繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速度;公司戰(zhàn)略定位為塑料化工原料領(lǐng)域供應(yīng)鏈服務(wù)商,未來(lái)將圍繞垂直電商、供應(yīng)鏈金融、物流做全方位的供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)。
3,跨境通:市場(chǎng)空間廣闊,中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)+互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化+物流渠道越來(lái)越豐富+線上支付越來(lái)越便捷;業(yè)績(jī)確實(shí)是在高成長(zhǎng);跨境產(chǎn)業(yè)鏈全方位布局;
4,蘇寧云商,戰(zhàn)略路線基本清晰,現(xiàn)金流充足,以民營(yíng)企業(yè)的執(zhí)行力,蘇寧云商“零售+物流+金融”大生態(tài)圈的執(zhí)行效果值得投資者密切關(guān)注;
5,步步高,a2015年,大云猴戰(zhàn)略探索第一年,業(yè)績(jī)代價(jià)難免;b線下來(lái)看,深耕西南7省,仍具備一定的成長(zhǎng)空間;c線上來(lái)看,緊抓跨境電商的痛點(diǎn)——供應(yīng)鏈,開啟跨境B2B平臺(tái),打造跨境采購(gòu)服務(wù)一站式平臺(tái);
6,徐家匯：迪斯尼、國(guó)企改革概念;盈利能力強(qiáng),毛利率接近30%,凈利率接近14%,每年躺著掙錢3個(gè)億左右,每年分紅了60%,對(duì)應(yīng)股息率2.2%,綜合指標(biāo)居商業(yè)股第一位。
7,重點(diǎn)推薦跨境支付產(chǎn)業(yè)鏈,首選廣博股份:a行業(yè)景氣度高;bUber不構(gòu)成問題;c新客戶開拓中;d定位全球化而非中國(guó),中國(guó)只是匯元通未來(lái)的一個(gè)點(diǎn);e靈云傳媒、全球淘、泊源科技構(gòu)造全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)體系;n在經(jīng)濟(jì)逐步下臺(tái)階的宏觀背景下,網(wǎng)絡(luò)零售仍將維持中高增速,屬于典型的成長(zhǎng)行業(yè),其中,以B2C為主的品質(zhì)電商代表京東、蘇寧市場(chǎng)份額逐步提升,天貓的市場(chǎng)份額呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì),“一超多強(qiáng)”的競(jìng)爭(zhēng)格局基本穩(wěn)定,虛實(shí)融合,線上線下協(xié)同成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。
從長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)發(fā)展來(lái)看,“互聯(lián)網(wǎng)+零售”仍將是產(chǎn)業(yè)投資的主線,傳統(tǒng)零售產(chǎn)業(yè)作為踐行互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型最早最堅(jiān)定的產(chǎn)業(yè),將最大程度受益于“互聯(lián)網(wǎng)+”計(jì)劃以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。傳統(tǒng)零售轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)零售是一種管理層思路調(diào)整領(lǐng)先于戰(zhàn)略制定,戰(zhàn)略制定領(lǐng),先于戰(zhàn)略落地,戰(zhàn)略落地最后體現(xiàn)為財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的過(guò)程。
我們認(rèn)為,在傳統(tǒng)零售業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的背景下,互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型成為所有零售企業(yè)未來(lái)最重要也是唯一的增長(zhǎng)點(diǎn),在京東投資永輝,阿里戰(zhàn)略投資蘇寧,互聯(lián)網(wǎng)零售發(fā)展格局進(jìn)入強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合新階段;隨著互聯(lián)網(wǎng)線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的放緩,線下業(yè)務(wù)成為互聯(lián)網(wǎng)新的增長(zhǎng)點(diǎn),大零售產(chǎn)業(yè)擁有接近30萬(wàn)億的市值空間,將最先受益。重點(diǎn)個(gè)股方面,我們將從以下思路選擇投資標(biāo)的:
A探索互聯(lián)網(wǎng)零售商業(yè)模式時(shí)間長(zhǎng)久,管理層思路逐步開放,與阿里強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,已經(jīng)形成較為成熟的運(yùn)營(yíng)思路、管理能力,推薦蘇寧云商;
B結(jié)合自身特色,開放合作,管理層轉(zhuǎn)型堅(jiān)定且激勵(lì)到位的標(biāo)的,重點(diǎn)推薦:步步高;
C受益于流通領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)化加速,商業(yè)模式優(yōu)越,管理層以及企業(yè)文化互聯(lián)網(wǎng)化程度較高的企業(yè),重點(diǎn)推薦:科通芯城;
D基本面較為穩(wěn)健,互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型逐步推進(jìn)重點(diǎn)關(guān)注:永輝超市等;
E基于物業(yè)重估,零售行業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流以及上市公司較高分紅率我們建議穩(wěn)健投資者關(guān)注:徐家匯;
F優(yōu)質(zhì)電商企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng),現(xiàn)金流充足,在流量、活躍用戶數(shù)、GMV爆發(fā)式增長(zhǎng)的背景下,輸出自身資源,快速進(jìn)軍金融、云計(jì)算、廣告、O2O、智能硬件等多個(gè)領(lǐng)域,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“羊毛出在豬身上”盈利模式,我們建議海外投資者關(guān)注:京東商城。
G互聯(lián)網(wǎng)+物流板塊內(nèi)新型經(jīng)濟(jì)代表,“公路港”創(chuàng)始者:傳化股份;H基于商業(yè)模式創(chuàng)新,以標(biāo)品為切入口,整合過(guò)剩產(chǎn)能,打造南極人共同體,推薦:南極電商。
在零售技術(shù)日新月異的背景下,我們中泰互聯(lián)網(wǎng)零售在每周周報(bào)中為各位投資者精心奉獻(xiàn)零售技術(shù)方面的小專題梳理或獨(dú)角獸小專題,以期待在這場(chǎng)零售技術(shù)的發(fā)展中把握前沿趨勢(shì),為給位投資者提供價(jià)值,做出投資的增量。
市場(chǎng)表現(xiàn)n商貿(mào)零售(中信)指數(shù)上漲3.27%,跑贏滬深300指數(shù)2.06%。以中信30個(gè)行業(yè)板塊間相比,商貿(mào)零售板塊指數(shù)位居中上位,表現(xiàn)中等。年初至今,商貿(mào)零售板塊下跌23.82%,跑輸滬深300指數(shù)9.38個(gè)百分點(diǎn)。
子板塊方面,商貿(mào)零售板塊超市指數(shù)上漲3.71%,其次是貿(mào)易、百貨以及連鎖。A股漲幅前三為浙江東方、豫園商城、中成股份,跌幅前三為時(shí)代萬(wàn)恒、茂業(yè)通信、宏圖高科。
公司跟蹤。
1、阿里旗下的淘寶昨日對(duì)外展示其VR戰(zhàn)略,專注將VR技術(shù)引入電商。
行業(yè)跟蹤。
1、預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)農(nóng)村電商整體規(guī)模有望突破1.2萬(wàn)億。
風(fēng)險(xiǎn)提示1)板塊高彈性下市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);2)線上業(yè)績(jī)不及預(yù)期;3)管理層對(duì)轉(zhuǎn)型未達(dá)成統(tǒng)一。(來(lái)源：中泰證券；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
