(電子商務(wù)研究中心訊) 北京時間2月5日上午消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報告，維持對百度(Nasdaq:BIDU)股票的“增持”評級，并將目標(biāo)股價下調(diào)至229美元。報告提到，預(yù)計第四季度百度營收將同比增長32%，而由于O2O業(yè)務(wù)的支出，利潤很可能同比下降23%。
以下為報告全文：
我們預(yù)計百度2015年第四季度業(yè)績將符合預(yù)期。由于移動搜索商業(yè)化的進展，以及愛奇藝的營收增長，百度該季度營收將同比增長32%。此外，2015年下半年，O2O業(yè)務(wù)的支出很可能下降，這將帶來利潤的反彈。維持“增持”評級。
移動搜索商業(yè)化仍將繼續(xù)支撐營收增長
我們預(yù)計，由于移動業(yè)務(wù)的營收貢獻，百度第四季度營收將同比增長32%。這一方面是由于廣告加載頻率的提高，另一方面是由于去年9月對廣告格式的優(yōu)化。這將縮小移動搜索和桌面搜索商業(yè)化水平的差距。2016年，我們認為，移動搜索商業(yè)化水平的進一步提高將推動百度核心搜索營收的增長。
愛奇藝將帶來驚喜
去年11月，愛奇藝的流量和用戶數(shù)均出現(xiàn)增長，這很可能是由于愛奇藝獨家播出熱門綜藝節(jié)目“跑男”。該公司表示，2015年11月，付費用戶數(shù)超過1000萬，高于6月份時的600萬。我們預(yù)計，第四季度愛奇藝的營收貢獻將會提升。
O2O業(yè)務(wù)對利潤率的影響短期內(nèi)將持續(xù)
隨著主要平臺補貼的下降，我們對團購行業(yè)競爭趨勢的看法趨于正面。這對百度糯米來說是好消息。另一方面，在按需外賣市場，由于競爭對手的補貼大戰(zhàn)，百度外賣可能將面臨更大的壓力。我們估計，2016年，百度非核心業(yè)務(wù)的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)將為-28億美元。對于百度非核心業(yè)務(wù)的EBITDA虧損，分析師的平均預(yù)期比我們還要高出27%。我們認為，隨著行業(yè)的整合以及2016年下半年補貼的減少，百度的利潤將受到利好影響。
業(yè)績和估值
我們估計，第四季度百度營收將同比增長32%，而由于O2O業(yè)務(wù)的支出，利潤很可能同比下降23%。由于大客戶廣告支出(占百度核心業(yè)務(wù)營收的30%)的小幅下降，我們將百度2016和2017年營收預(yù)期分別下調(diào)3%和2%，這將導(dǎo)致百度2016和2017年非美國通用會計準(zhǔn)則每股ADS股份收益下降5%和6%。我們將百度的目標(biāo)股價下調(diào)8%，至229美元，以反映未來的匯率風(fēng)險。(來源：新浪科技)
