(電子商務(wù)研究中心訊) 公司近況我們近期拜訪了公司，認為董事長對電商業(yè)務(wù)的重視度有了顯著提升，該業(yè)務(wù)在董事長女兒/公司新晉董事陳奇女士的帶領(lǐng)下，未來發(fā)展值得期待。此外我們持續(xù)強調(diào)的事業(yè)部制改革和外延式擴張仍有望成為可能的催化，公司基本面穩(wěn)健，估值安全，維持推薦評級。
評論電商業(yè)務(wù)思路正確，效果值得期待。我們感受到董事長對電商業(yè)務(wù)的重視程度有了顯著提升，成立了獨立的味樂園電商公司，依托天貓、京東等第三方平臺加碼線上銷售。
負責(zé)人陳奇女士是一位充滿創(chuàng)新意識的年輕管理者，理念非常貼近電商渠道的主流消費群。她上任后對線上產(chǎn)品進行了更加年輕化、時尚化的“換裝”，推出了與線下包裝、規(guī)格相區(qū)隔的多個差異化產(chǎn)品系列(如皇葵、萌武俠等)，未來的思路是依托洽洽的品牌基礎(chǔ)和優(yōu)質(zhì)原料，通過可能的“爆款”品類吸引客流完成一站式購買。
我們對公司的觸網(wǎng)模式和運作思路表示認可。陳奇女士作為公司新晉董事同時也是董事長女兒，在內(nèi)部資源的獲得上具備一定優(yōu)勢，我們了解到董事長對電商業(yè)務(wù)給予的費用支持力度較大，考核以銷量及收入為導(dǎo)向，對短期利潤不會有過高要求。電商作為目前公司最大的戰(zhàn)略組之一，其他所有事業(yè)部均需全力支持和配合電商業(yè)務(wù)。我們認為正確的思路、持續(xù)的嘗試加上資源的支持，電商業(yè)務(wù)的效果值得期待。
基本面穩(wěn)健的安全品種。今年初開始的事業(yè)部制改革仍在持續(xù)并有望不斷提高內(nèi)部效率，公司對待并購仍然保持積極開放的心態(tài)，可能帶來不定期的驚喜。公司主業(yè)較為平穩(wěn)，我們認為向下風(fēng)險有限。公司坐擁近6億貨幣資金和非常健康的現(xiàn)金流，14年股息率超過3%，位于食飲板塊前列。目前股價對應(yīng)15/16年24/22倍市盈率，位于過去五年均值附近，是基本面穩(wěn)健的安全品種。
估值建議維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計2015/2016年EPS分別為0.73/0.82元，維持目標價23.38元及推薦評級。(來源：中金公司；文/呂若晨 袁霏陽；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
