(電子商務(wù)研究中心訊) 我們認(rèn)為阿里巴巴(BABA.US/美元78.82,未有評(píng)級(jí))對(duì)蘇寧云商(16.74,-1.240,-6.90%)(002024.CH/人民幣13.79,謹(jǐn)慎買(mǎi)入)20%股權(quán)的收購(gòu)超出了市場(chǎng)預(yù)期。憑借蘇寧在全國(guó)范圍內(nèi)完善的物流倉(cāng)儲(chǔ)布局,阿里巴巴這一全國(guó)最大的零售商可以將其在在線市場(chǎng)的領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)延伸到新興的O2O領(lǐng)域,同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)其在電器領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。
交易細(xì)節(jié)。阿里巴巴宣布與蘇寧云商展開(kāi)戰(zhàn)略合作。根據(jù)協(xié)議,阿里巴巴集團(tuán)將投資約283億元(以每股15.23元,比蘇寧停牌前最后交易日的收盤(pán)價(jià)13.79元高10.4%)參與蘇寧云商的非公開(kāi)發(fā)行股票,占發(fā)行后總股本的19.99%,成為蘇寧云商第二大股東。與此同時(shí),蘇寧云商將以140億元認(rèn)購(gòu)不超過(guò)2780萬(wàn)股阿里巴巴新發(fā)行股份,也就是說(shuō)每股認(rèn)購(gòu)價(jià)不低于81.51美元,比阿里巴巴昨日收盤(pán)價(jià)78.82美元高3%以上。
向O2O市場(chǎng)進(jìn)軍邁出重要一步。阿里巴巴和蘇寧達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議并共享大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)設(shè)備、支付解決方案和其他資源,共建新的移動(dòng)O2O應(yīng)用和創(chuàng)造新的O2O商業(yè)模式。
物流方面,蘇寧將與阿里巴巴旗下的菜鳥(niǎo)物流合作。目前蘇寧的物流服務(wù)覆蓋全國(guó)超過(guò)90%的鄉(xiāng)鎮(zhèn),共有八個(gè)全國(guó)分銷中心、57個(gè)地區(qū)分銷中心、353個(gè)貨物代理中心和超過(guò)1,700個(gè)最后一公里送貨站。憑借蘇寧廣泛布局的線下門(mén)店和阿里巴巴在數(shù)據(jù)技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì),雙方將挖掘更多的線上到線下和線下到線上商業(yè)機(jī)會(huì),從而更好地滿足客戶需求和偏好。未來(lái)物流服務(wù)也將向第三方開(kāi)放。
加強(qiáng)電器領(lǐng)域的合作。我們預(yù)測(cè)2014年蘇寧的收入1,090億人民幣與阿里巴巴電器業(yè)務(wù)的規(guī)模差不多。同時(shí)我們預(yù)測(cè)阿里巴巴的電器銷售成交額主要來(lái)自于淘寶,因此我們認(rèn)為雙方的合作無(wú)疑將擴(kuò)大天貓電器產(chǎn)品的供應(yīng),更好的與京東(JD.US/美元32.07,買(mǎi)入)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。
財(cái)務(wù)影響有限。阿里巴巴目前擁有1,080億人民幣現(xiàn)金,此次交易代價(jià)對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債的影響有限。目前階段盈利影響也較有限。(來(lái)源：中銀國(guó)際證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
