(電子商務研究中心訊) [摘要]
推薦邏輯：
年初以來漲幅弱于板塊，截至6月15日以73.8%的漲幅位列申萬商業(yè)貿(mào)易第79位。
物業(yè)價值低估，自有資產(chǎn)提供足夠安全邊際，我們測算NAV/市值約1.23倍。
國企改革預期強烈，參考鄂武商、銀座、百聯(lián)等地方零售龍頭的方案，我們預計北京地區(qū)改革有望落地，而王府井大概率是北京商業(yè)國企改革的龍頭。
對比阿里和騰訊，雙方在各個維度的布局都非常類似，如美團VS點評、快的VS滴滴等。阿里聯(lián)合銀泰打造線下商業(yè)服務平臺，而王府井是國內(nèi)零售公司中與銀泰最類似的標的(定位中高端消費者、以精品百貨為主、橋頭堡式的全國大店布局、高度重視商品單品管理和會員管理、轉(zhuǎn)型思想開放)。王府井與騰訊自2014年以來在支付、會員管理、營銷等多個維度已經(jīng)展開合作，我們預計未來雙方的合作有望升級。
維持15-17年EPS預測1.50元、1.66元和1.78元，上調(diào)目標價至55元，維持“買入”評級。(來源：廣發(fā)證券；編選：中國電子商務研究中心）
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