(電子商務(wù)研究中心訊) 事件：新希望發(fā)布公告，公司與南方希望、北京首望資產(chǎn)管理有限公司簽署《新希望慧農(nóng)(天津)科技有限公司合資合同》，共同出資5000萬設(shè)立新希望慧農(nóng)(天津)科技有限公司。新希望此舉主要目的在于借助各自優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)公司互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)建設(shè)，促進(jìn)公司農(nóng)牧業(yè)務(wù)的創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型。
慧農(nóng)科技有限公司建立，有利于公司抓住農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)發(fā)展的契機(jī)，加速推動(dòng)公司轉(zhuǎn)型創(chuàng)新步伐。眾所周知，2014年是互聯(lián)網(wǎng)金融流量變現(xiàn)的元年，農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)更是作為推動(dòng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化不可或缺的環(huán)節(jié)。特別是資金籌措與融通一直是養(yǎng)殖戶、飼料經(jīng)銷商等面臨的一大難題，公司可通過新科技公司的建立，搭建互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，在提供客戶資金支持的同時(shí)也擴(kuò)大自身飼料及其他產(chǎn)品銷售規(guī)模，加強(qiáng)重點(diǎn)客戶對(duì)公司的依賴度。大致匡算下，新希望當(dāng)前覆蓋國(guó)內(nèi)5-8%生豬、20-30%肉禽，但從供應(yīng)鏈金融層面出發(fā)，新希望至少有4億元利潤(rùn)空間可供挖掘(豬鏈+禽鏈供應(yīng)鏈金融80億元*5%)。
作為農(nóng)業(yè)價(jià)值股的典范，新希望可作為長(zhǎng)期投資者堅(jiān)定持有標(biāo)的：
1)2015-17年主業(yè)景氣度逐步回升，帶動(dòng)銷售利潤(rùn)增加。隨著2015年畜禽產(chǎn)業(yè)鏈景氣度明顯回升，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損也逐漸收窄并將逐步轉(zhuǎn)為盈利。按2011年養(yǎng)殖景氣高點(diǎn)，2015-16年公司農(nóng)牧業(yè)務(wù)至少有15-17億年度盈利(2000萬噸飼料銷售+3-4億羽雞鴨苗養(yǎng)殖+7.5億羽雞鴨屠宰+202萬噸肉制品銷售+31家有盈利的海外公司資產(chǎn))計(jì)算，市場(chǎng)目前僅給予農(nóng)牧資產(chǎn)190億的估值(總市值320億-130億持股民生銀行市值)，相當(dāng)于農(nóng)牧資產(chǎn)估值不到12倍PE，股價(jià)仍處低估狀態(tài)。
2)組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型開始落地推進(jìn)。對(duì)于“陳春花、劉暢、李兵”的三叉戟組合，市場(chǎng)高度認(rèn)同，這為公司“積極探尋戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、修煉內(nèi)功、布局長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)，致力于打造世界級(jí)農(nóng)牧企業(yè)”打下基礎(chǔ)，實(shí)際上2013-14年內(nèi)部挖潛、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型逐步落地，已初見成效。
考慮2014年豬價(jià)低于預(yù)期，我們修正2014-16年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2014-2016年EPS分別為1.34元、1.78元和2.14元。隨著技術(shù)服務(wù)、下游延伸及終端布局戰(zhàn)略的持續(xù)發(fā)力，公司各類業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)全面盈利增長(zhǎng)，維持公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.57元，對(duì)應(yīng)2015年農(nóng)業(yè)20倍和銀行6倍。
催化劑：農(nóng)村金融信息平臺(tái)推進(jìn)。（來源：齊魯證券；文/謝剛 陳奇；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
