(電子商務(wù)研究中心訊) 最后一公里成行業(yè)掣肘,看好快遞企業(yè)主導(dǎo)的智能柜平臺(tái)。隨著電商快遞需求爆發(fā),送貨時(shí)間沖突、配送效率低下、人員成本高昂、用戶(hù)體驗(yàn)較差等問(wèn)題越發(fā)凸顯,最后一公里已成快遞行業(yè)發(fā)展的掣肘。而據(jù)我們此前深度報(bào)告《最后一公里成行業(yè)痛點(diǎn),多模式尋求突破》的分析論證,智能快遞柜將是目前最后一公里最有效的替代方案。相較于第三方快遞柜公司,我們更看好快遞企業(yè)主導(dǎo)的智能快遞柜平臺(tái),主要因?yàn)?1)以快遞大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),快遞柜布局更為合理;2)以自有快遞業(yè)務(wù)為依托,快遞柜運(yùn)營(yíng)更有保障;3)以快遞品牌為支撐,業(yè)務(wù)推廣更加有力。
股東背景優(yōu)勢(shì)突出,豐巢規(guī)模行業(yè)第一。豐巢定位于解決最后一公里的智能快遞柜運(yùn)營(yíng)平臺(tái),其主要股東(順豐、申通、韻達(dá)、中通)15年占據(jù)全國(guó)快遞市場(chǎng)47%的市場(chǎng)份額。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù),目前豐巢已投放4萬(wàn)組快遞柜,格口數(shù)量達(dá)300萬(wàn),業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國(guó)74個(gè)城市,日均包裹處理量已達(dá)快遞柜行業(yè)第一。我們預(yù)計(jì),智能快遞柜行業(yè)未來(lái)三年將出現(xiàn)盈利拐點(diǎn),五年占據(jù)末端配送約19%的市場(chǎng)份額。
原股東追加投資,彰顯發(fā)展信心。豐巢本輪融資由鼎暉領(lǐng)投,國(guó)開(kāi)、鐘鼎、熠遙跟投,原股東繼續(xù)追加投資,其中順豐投資增資5.5億,彰顯股東對(duì)智能快遞柜行業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心。本輪融資將進(jìn)一步提升豐巢在全國(guó)范圍的布點(diǎn),鞏固公司快遞主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以智能快遞柜網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)而衍生的數(shù)據(jù)服務(wù)、微倉(cāng)模式、廣告業(yè)務(wù)未來(lái)也同樣值得期待。
重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司股價(jià)近期持續(xù)調(diào)整,按1月5日收盤(pán)價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)17年增發(fā)配資后的PE為41倍,已處于可配置區(qū)間?？紤]到:1)公司作為行業(yè)絕對(duì)龍頭,深筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘,強(qiáng)者恒強(qiáng);2)公司綜合化轉(zhuǎn)型、多元化發(fā)展,業(yè)績(jī)穩(wěn)健高成長(zhǎng);看好公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值,重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。假設(shè)公司17年完成配套融資,預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為1.06元和1.24元,對(duì)應(yīng)PE分別為41和35倍。(來(lái)源：長(zhǎng)江證券 文/韓軼超；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
