(電子商務(wù)研究中心訊) 公司今日公告宣布與小米科技達成戰(zhàn)略合作，將以每股23.01元的價格向小米科技定向增發(fā)5500萬股，募集不超過12.66億元，雙方將在智慧家居及其生態(tài)鏈、移動互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)務(wù)領(lǐng)域進行多種模式合作。公司本次發(fā)行引入戰(zhàn)略投資者，與小米強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補，有望進一步提升整體盈利水準(zhǔn)，增強長期可持續(xù)發(fā)展能力，公司目前尚未公布具體的合作方案，我們維持此前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司14、15年實現(xiàn)凈利潤106.74億元(YOY+46.22%)、138.60億元(YOY+29.85%)，攤薄后EPS為2.50、3.25元，當(dāng)前股價對應(yīng)14、15年動態(tài)PE分別為9.9X、7.6X，維持“買入”建議，目標(biāo)價33.00元(對應(yīng)15年P(guān)E10.0X)定向增發(fā)5500萬股引入小米科技：公司今日公告宣布與小米科技達成戰(zhàn)略合作，將以每股23.01元的價格向小米科技定向增發(fā)5500萬股，募集不超過12.66億元，用于補充流動資金。交易完成后，小米科技將持有美的集團1.29%的股份，并可提名一位核心高管成為美的集團董事。
雙方將就智能家居、移動電商進行戰(zhàn)略合作：公司與小米簽署戰(zhàn)略合作協(xié)定，雙方將就以下事宜進行深度的戰(zhàn)略合作，包括(但不限于)：(1)智慧家居產(chǎn)業(yè)鏈全面協(xié)同發(fā)展；(2)移動互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)務(wù)全面發(fā)展；(3)智慧家居生態(tài)鏈、移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的共同投資，及其他經(jīng)雙方協(xié)商一致的戰(zhàn)略合作事宜。
強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補：公司是白電領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)品線齊全，制造實力突出，并推出M-Smart智慧家居戰(zhàn)略，而小米是智慧設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，電商管道優(yōu)勢顯著，在智慧家居的布局主要集中在黑電以及路由器等配件。公司與小米進行戰(zhàn)略合作，是謂強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補。此外，公司成立電子商務(wù)公司，積極推動線上與線上業(yè)務(wù)的融合，此次與小米進行戰(zhàn)略合作，將有利于學(xué)習(xí)小米在電商渠道的建設(shè)運營經(jīng)驗，推動公司電商業(yè)務(wù)的發(fā)展。
資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，財務(wù)費用降低：本次募集資金將全部用于補充流動資金，將有效滿足公司經(jīng)營規(guī)模擴大帶來的新增營運資金需求，降低資產(chǎn)負債率及財務(wù)費用。公司目前的資產(chǎn)負債率達到61.86%，明顯高于行業(yè)平均值42.68%，公司前三季度的利息支出為2.43億元，占了凈利潤的3%。
盈利預(yù)測與投資建議：目前雙方尚未公布具體的合作方案，我們維持此前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司14、15年實現(xiàn)凈利潤106.74億元(YOY+46.22%)、138.60億元(YOY+29.85%)，攤薄后EPS為2.50、3.25元，當(dāng)前股價對應(yīng)14、15年動態(tài)PE分別為9.9X、7.6X，公司本次發(fā)行引入戰(zhàn)略投資者，有望進一步提升整體盈利水準(zhǔn)，增強長期可持續(xù)發(fā)展能力，維持“買入”建議。(來源：群益證券；文/許椰惜；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
