(網(wǎng)經(jīng)社訊)9月30日，國慶節(jié)前一天，京東工業(yè)于再次向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，美銀、高盛和海通國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人，瑞銀集團與中信證券擔(dān)任財務(wù)顧問。值得注意的是，京東工業(yè)上次遞交招股書是在2023年3月，這是時隔一年半又更新招股書。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評予以解讀。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://qjkhjx.com/zt/jdgyss/ ）。
觀點一：營收增速下滑 整體利潤利扭虧為盈
招股書顯示，京東工業(yè)2021年至2023年經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入分別為103億元、141億元和173億元，復(fù)合年增長率為29.4%。今年上半年，京東工業(yè)的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入從2023年同期的72億元增加20.3%至86億元。在2021年和2022年分別虧損12.59億元和12.69億元，但2023年扭虧為盈，凈利潤為480萬元。2024年上半年，凈利潤為2.91億元，凈利潤率為3.4%，而2023年同期則凈虧損1.87億元。
目前，“京東系”已有四家上市公司，分別為2014年5月赴美上市的京東集團、2020年6月登陸美國納斯達(dá)克的達(dá)達(dá)集團、2020年12月掛牌港交所的京東健康，以及2021年5月赴港上市的京東物流。隨著京東工業(yè)的再次遞表，如果這家公司成功上市，京東上市矩陣就會達(dá)到5家；同時，京東科技（曾用名包括京東金融、京東數(shù)科）此前有傳出擬登陸港股IPO的消息。
對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，京東工業(yè)作為中國MRO采購服務(wù)市場的“后來者”，其重啟IPO備受市場關(guān)注。京東工業(yè)在首次遞交招股說明書后，經(jīng)過一年半的籌備與調(diào)整，再次向港交所遞交招股說明書，顯示了其對資本市場的信心與決心。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專家郭濤則認(rèn)為， 京東工業(yè)近幾年的財務(wù)表現(xiàn)，從虧損到扭虧為盈的過程，關(guān)鍵因素可能包括成本控制、收入增長等。京東工業(yè)時隔一年半重啟IPO，這一舉措可能與市場環(huán)境的變化、公司戰(zhàn)略的調(diào)整以及財務(wù)狀況的改善有關(guān)。
IPO將為京東工業(yè)帶來更多的資金支持和市場關(guān)注，有助于其加速業(yè)務(wù)拓展和創(chuàng)新能力提升。通過IPO，京東工業(yè)可以進一步鞏固其在中國MRO采購服務(wù)市場的領(lǐng)先地位，并拓展國際市場，曹磊補充道。
觀點二：B輪融資后估值達(dá)67億美元 仍面臨較大競爭
成立至今，京東工業(yè)分別于2020年8月和2023年3月完成了約2.3億美元A輪融資和3億美元B輪融資，投資方包括紀(jì)源資本、紅杉中國、CPE、Mubadala Investment、42XFund、M&G、EQT AB等。在完成B輪融資后，京東工業(yè)的估值約為67億美元。曹磊認(rèn)為，京東工業(yè)在完成B輪融資后實現(xiàn)了約67億美元的估值，這標(biāo)志著其在市場上的強勁表現(xiàn)和投資者對其未來發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可。
京東工業(yè)的業(yè)務(wù)模式通過構(gòu)建全鏈路數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，加之公司的服務(wù)與運營，以實現(xiàn)工業(yè)供應(yīng)鏈的降本增效。公司率先采用輕模式搭建高效且可擴展的平臺，為各行業(yè)、各規(guī)模的客戶提供跨場景、跨品類的全面工業(yè)品以及技術(shù)與服務(wù)供應(yīng)。
曹磊指出，京東工業(yè)作為工業(yè)品電商的“后來者”，其市場規(guī)模和增長潛力巨大，但卻仍面臨包括傳統(tǒng)工業(yè)品分銷商、其他工業(yè)品電商平臺、大型綜合電商平臺以及國際工業(yè)品電商巨頭等對手的競爭。為保持自身的競爭優(yōu)勢，京東工業(yè)需要加強供應(yīng)鏈整合與優(yōu)化、提升用戶體驗與服務(wù)水平、拓展產(chǎn)品線與增值服務(wù)、加強品牌建設(shè)與市場推廣以及持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)投入。
其次，京東工業(yè)IPO面臨著不小的風(fēng)險因素，第一，協(xié)議依賴：與京東集團及其聯(lián)系人簽訂了多項業(yè)務(wù)運營及合作協(xié)議，涉及營銷、供應(yīng)鏈、技術(shù)、支付等多個方面。盡管有合同權(quán)利，但京東集團可能利用其控制權(quán)阻止法律索賠。其次在招聘員工方面與京東集團存在競爭。再而京東集團可能出售所持本公司股份給第三方，包括競爭對手，影響公司業(yè)務(wù)及事務(wù)，可能違背員工或其他股東利益。最后董事利益沖突：部分董事同時為京東集團員工，面臨對雙方有潛在不同影響的決定時，可能產(chǎn)生利益沖突，曹磊補充道。
觀點三：工業(yè)品電商市場獲資本青睞 未來發(fā)展趨勢多元化
近幾年，中國工業(yè)品B2B電商交易規(guī)模保持了快速增長。從2015年至今，線上交易規(guī)模年復(fù)合增長率約為30%。預(yù)計到2024年中國工業(yè)品電商市場規(guī)模達(dá)2.3萬億元人民幣，同比增速將達(dá)到5%。據(jù)“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫（DATA.100EC.CN）顯示，2022年至今中國工業(yè)品電商領(lǐng)域有18家平臺獲得融資，融資總金額約69.7億元，被投資方包括螞蟻工廠、歐冶工業(yè)品、粵淘淘商城、震坤行、易買工品等。
曹磊表示，工業(yè)品電商是指提供企業(yè)非生產(chǎn)性物料(MRO)及生產(chǎn)性資料(BOM)服務(wù)，是購買以后用于企業(yè)加工生產(chǎn)或經(jīng)營的產(chǎn)品。當(dāng)前，工業(yè)品電商領(lǐng)域主要玩家包括：1）頭部玩家：1688工業(yè)品、京東工業(yè)品、震坤行、鑫方盛、西域、銳錮商城等；2）中腰部玩家：工品一號、固安捷、易買工品、工品匯、萬千緊固件、好工品、海智在線等；3）長尾部玩家：工控貓、愛安特、盛世云商、工牛、沂川商城、三塊神鐵、來設(shè)計、好品數(shù)字、零件邦、佰萬倉、螞蟻工場等。
郭濤指出，工業(yè)品電商市場未來可能會呈現(xiàn)出更加細(xì)分化、個性化和智能化的發(fā)展趨勢，隨著技術(shù)的進步和消費者需求的升級，市場將更加注重產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量與創(chuàng)新能力。
工業(yè)品電商未來將呈現(xiàn)市場規(guī)模持續(xù)擴大、智能化趨勢明顯、全球化布局加速、供應(yīng)鏈整合與優(yōu)化加強、用戶體驗與服務(wù)水平提升以及品牌建設(shè)與市場推廣加強等發(fā)展趨勢。這些趨勢將推動工業(yè)品電商行業(yè)的快速發(fā)展和變革，為企業(yè)帶來前所未有的機遇和挑戰(zhàn)，曹磊說道。
