(網(wǎng)經(jīng)社訊)美東時間8月16日，江蘇云學(xué)堂網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（簡稱：云學(xué)堂）正式在納斯達(dá)克交易所敲鐘上市，成為“數(shù)字化學(xué)習(xí)”領(lǐng)第一股，股票代碼YXT。從7月12日遞交招股書到如今上市僅一個月時間，云學(xué)堂如此急迫上市背后有何隱情？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://qjkhjx.com/zt/24716djs/ ）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜十一
審稿｜云馬
一、云學(xué)堂成為“數(shù)字化學(xué)習(xí)”第一股
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，云學(xué)堂隸屬于江蘇云學(xué)堂網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，該公司成立于2011年12月22日，地址位于江蘇省蘇州市虎丘區(qū)，法定代表人是盧小燕。云學(xué)堂作為一家科技企業(yè)，為客戶提供數(shù)字化企業(yè)學(xué)習(xí)解決方案服務(wù)，其中包括：軟件SaaS服務(wù)、內(nèi)容解決方案服務(wù)、數(shù)字化企業(yè)學(xué)習(xí)運營服務(wù)，是企業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域的創(chuàng)新型平臺公司。
據(jù)悉，云學(xué)堂實行北京和蘇州雙總部運行，營銷中心和內(nèi)容中心設(shè)于北京，研發(fā)中心設(shè)于蘇州，同時在上海、廣州、深圳、南京、杭州、武漢、青島、成都、廈門、重慶、西安、濟(jì)南、石家莊、南昌、合肥、鄭州、長沙、天津、沈陽、寧波等主要城市設(shè)有分支機構(gòu)。
云學(xué)堂首創(chuàng)高度集成的“軟件+內(nèi)容”創(chuàng)新SaaS模式，有效地幫助客戶實現(xiàn)企業(yè)學(xué)習(xí)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。截至2024年3月31日，云學(xué)堂擁有超過8200門課程，涵蓋約20個行業(yè)，總學(xué)習(xí)時間超過20500小時。其客戶群龐大且優(yōu)質(zhì)，包括施耐德電氣、資生堂、三一集團(tuán)、云南白藥、華住集團(tuán)、蔚來汽車等知名企業(yè)。云學(xué)堂通過持續(xù)創(chuàng)新和技術(shù)投入，不斷提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，以滿足客戶日益增長的需求。
（網(wǎng)經(jīng)社注：圖片采集自云學(xué)堂官網(wǎng)）
數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮下，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求涌現(xiàn)，云學(xué)堂也因此吸引了眾多知名投資機構(gòu)的青睞?！半姅?shù)寶”（DATA.100EC.CN）數(shù)據(jù)顯示，2013年至今，云學(xué)堂累計獲得8輪融資，估值超過10億美元，躋身“獨角獸”行列。涉及的公司包括：騰訊，經(jīng)緯中國，紅杉中國，云鋒基金，大鉦資本，海納亞洲等。
上市后，云學(xué)堂創(chuàng)始人、董事長盧睿澤（又名盧小燕）表示：“云學(xué)堂此次成功在美國納斯達(dá)克上市是公司發(fā)展歷程上的一個重要里程碑，也是公司發(fā)展的一個新起點?！?/span>
“完成上市后，云學(xué)堂將借助資本市場的力量，在AI時代以更強大的技術(shù)能力、為客戶提供更有競爭力的產(chǎn)品和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，推動中國人力資源科技的數(shù)智發(fā)展，提升中國企業(yè)的全球化競爭力。”
據(jù)了解，云學(xué)堂此次發(fā)行227.3萬股，發(fā)行價格為11美元/股，募資總額為2500萬美元（不含超額配售權(quán)），截至收盤前，云學(xué)堂的市值7.08億美元，股價為10.02美元。
二、營收連續(xù)下滑 降本增效下勉強盈利
天使投資人，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤表示，云學(xué)堂選在此時上市可能有以下幾個關(guān)鍵原因。
其一，財務(wù)狀況的改善為其提供了契機。2024 年前三個月實現(xiàn)凈利潤 3500 萬元，扭轉(zhuǎn)了此前的虧損局面，這一定程度上向市場展示了其盈利能力的提升和可持續(xù)性，增加了投資者的信心。
其二，市場環(huán)境的有利因素。當(dāng)前，數(shù)字企業(yè)學(xué)習(xí)解決方案領(lǐng)域在全球范圍內(nèi)受到更多關(guān)注，美股市場對于此類具有創(chuàng)新和成長潛力的企業(yè)可能給予較高的估值和認(rèn)可。
（網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤）
財務(wù)方面，招股書顯示，2022年和2023年，云學(xué)堂的總收入分別為4.31億元、4.24億元。其中，2023年營收同比微降1.62%。至于今年一季度，云學(xué)堂又實現(xiàn)營收0.83億元，較2023年同期的1.22億元，大幅下滑了31.97%。盈利能力方面，2022年及2023年，云學(xué)堂分別產(chǎn)生凈虧損約6.4億元和2.3億元，兩年累計虧損8.7億元。好在虧損收窄明顯，并且到了今年一季度，實現(xiàn)盈利3503.9萬元。
對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰認(rèn)為，此番實現(xiàn)盈利并不是業(yè)績增長帶來的，更多是通過成本的優(yōu)化實現(xiàn)。招股書顯示，2022年、2023年及2024年第一季度，銷售費用分別為3.45億元、2.44億元和3695.3萬元；研發(fā)費用分別為3.12億元、1.77億元和3005.2萬元；行政費用分別為2.06億元、1.43億元和2821.5萬元?？梢钥闯觯茖W(xué)堂的銷售、研發(fā)和行政費用均發(fā)生了顯著縮減。這背后可能有市場戰(zhàn)略上的考慮，也可能是為了沖刺上市而進(jìn)行業(yè)績優(yōu)化存在一定的不確定性。
三、面臨市場挑戰(zhàn) 云學(xué)堂如何破局？
盡管云學(xué)堂成功上市，但依舊面臨較大的挑戰(zhàn)。從外部環(huán)境來看，云學(xué)堂所在的在線職業(yè)教育“玩家”眾多，競爭激烈：這其中包括高途、正保遠(yuǎn)程教育、粉筆網(wǎng)、嗨學(xué)網(wǎng)、達(dá)內(nèi)、環(huán)球網(wǎng)校、尚德機構(gòu)等為代表的第一梯隊，恒企教育、十方融海、賽優(yōu)教育、高頓網(wǎng)校等為代表的第二梯隊，以及潭州教育、學(xué)慧網(wǎng)、一只船教育、聚師網(wǎng)等中長尾“玩家”。
招股書顯示截至2024年3月底，云學(xué)堂的訂閱客戶數(shù)量為2434名，相比2022年和2023年的3439名和3230名下降顯著。盡管云學(xué)堂方面解釋稱是由于公司的業(yè)務(wù)擴張戰(zhàn)略側(cè)重于對企業(yè)盈利方案有強勁和穩(wěn)定需求的大企業(yè)。
陳禮騰則認(rèn)為，云學(xué)堂的想象空間和市場環(huán)境密切相關(guān)。而就當(dāng)前市場來看，絕大部分企業(yè)都在降本增效，甚至不少中小企業(yè)放緩或暫停了數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，企業(yè)人才培訓(xùn)的需求大大縮減。而對于有實力的大企業(yè)來說，對未來信心不確定性的背景下，都以企穩(wěn)為主。在當(dāng)前的大環(huán)境下，云學(xué)堂的戰(zhàn)略調(diào)整也是順勢而為。至于此番IPO上市，云學(xué)院能獲得更多的資金，來應(yīng)對未來的諸多不確定性。
據(jù)悉云學(xué)堂為了改善盈利狀況，云學(xué)堂在近年來顯著縮減了銷售費用、研發(fā)費用和行政費用。然而，這種成本控制措施雖然有助于短期內(nèi)提升盈利能力，但也可能對公司的長期發(fā)展產(chǎn)生不利影響，如削弱市場競爭力、影響產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新等。
此外，從網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）獲悉，全國主要職業(yè)教育公司有100多家，其中，北京地區(qū)分布最多，有62家，廣東21家，上海6家，湖北5家，重慶3家，江西3家，四川2家，江蘇2家，湖南2家，山東2家。
【小貼士】
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