(網(wǎng)經(jīng)社訊)7月12日，企業(yè)培訓(xùn)學(xué)習(xí)解決方案服務(wù)商"云學(xué)堂"遞交招股書，擬在美國納斯達(dá)克IPO上市（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://qjkhjx.com/zt/24716djs/ ）。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評(píng)予以解讀。
觀點(diǎn)一：搶占市場先機(jī) 云學(xué)堂沖擊美股
天使投資人，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤表示，云學(xué)堂選在此時(shí)沖擊美股可能有以下幾個(gè)關(guān)鍵原因。其一，財(cái)務(wù)狀況的改善為其提供了契機(jī)。2024 年前三個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤 3500 萬元，扭轉(zhuǎn)了此前的虧損局面，這向市場展示了其盈利能力的提升和可持續(xù)性，增加了投資者的信心。其二，市場環(huán)境的有利因素。當(dāng)前，數(shù)字企業(yè)學(xué)習(xí)解決方案領(lǐng)域在全球范圍內(nèi)受到更多關(guān)注，美股市場對(duì)于此類具有創(chuàng)新和成長潛力的企業(yè)可能給予較高的估值和認(rèn)可。
郭濤進(jìn)而指出，從行業(yè)競爭角度來看，此時(shí)沖擊美股有助于搶占市場先機(jī)。作為國內(nèi)領(lǐng)先數(shù)字企業(yè)學(xué)習(xí)解決方案提供商，鞏固并擴(kuò)大領(lǐng)先地位至關(guān)重要。通過上市獲得更多資源，能夠進(jìn)一步加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)、拓展市場份額，與競爭對(duì)手拉開差距。在客戶資源方面，其已擁有涵蓋多個(gè)大型和高增長行業(yè)的優(yōu)質(zhì)客戶群，此時(shí)上市可以借助資本市場的力量，深化與現(xiàn)有客戶的合作，并吸引更多潛在客戶，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速增長。此外，眾多知名投資機(jī)構(gòu)的前期投入和支持也促使云學(xué)堂在此時(shí)沖擊美股。投資機(jī)構(gòu)可能希望通過上市實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)，并為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供更多資金支持和資源整合的機(jī)會(huì)。
觀點(diǎn)二：估值10億美金 騰訊 紅杉等紛紛背書
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字教育分析師陳禮騰表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮下，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求涌現(xiàn)，企業(yè)學(xué)習(xí)市場迎來快速增長。云學(xué)堂作為一家企業(yè)培訓(xùn)學(xué)習(xí)解決方案服務(wù)商，為客戶提供軟件Saas服務(wù)、內(nèi)容解決方案服務(wù)、數(shù)字化企業(yè)學(xué)習(xí)運(yùn)營服務(wù)等，契合了當(dāng)下的市場需求，也因此吸引了眾多知名投資機(jī)構(gòu)的青睞?！半姅?shù)寶”（DATA.100EC.CN）數(shù)據(jù)顯示，2013年至今，云學(xué)堂累計(jì)獲得8輪融資，估值超過10億美元，躋身“獨(dú)角獸”行列。據(jù)其招股書，在IPO前，云學(xué)堂創(chuàng)始人盧小燕持股16.9%股權(quán)，大鉦資本持股20.1%，云鋒基金持股15.1%，騰訊持股13.2%，SIG持股7.21%，經(jīng)緯持股5.6%，朗瑪峰持股5.3%。
觀點(diǎn)三：聚焦大客戶 云學(xué)堂扭虧為盈
2022年和2023年，云學(xué)堂的營收分別為4.31億元和4.24億元；凈虧損分別為6.4億元和2.3億元。值得注意的是，或得益于公司聚焦大企業(yè)客戶的戰(zhàn)略調(diào)整以及成本的控制，云學(xué)堂2024年第一季度營收0.83億元，相比2023年同期的1.22億元有所下降，但實(shí)現(xiàn)凈利潤0.35億元，同比扭虧為盈。
陳禮騰認(rèn)為，盡管云學(xué)堂在一季度實(shí)現(xiàn)盈利。但公司也面臨著客戶數(shù)量和訂閱客戶凈收入保留率下降等挑戰(zhàn)。招股書顯示，截至2024年3月底，云學(xué)堂的訂閱客戶數(shù)量為2434名，相比2022年和2023年的3439名和3230名下降顯著。
觀點(diǎn)四：面臨市場挑戰(zhàn) 云學(xué)堂如何破局？
陳禮騰表示，盡管云學(xué)堂在企業(yè)培訓(xùn)學(xué)習(xí)市場上取得了一定成就，但其運(yùn)營數(shù)據(jù)和經(jīng)營業(yè)績并未能持續(xù)展現(xiàn)出顯著提升的態(tài)勢。特別是訂閱客戶數(shù)量的下降和總收入的波動(dòng)，反映出公司在客戶結(jié)構(gòu)方面存在的問題。
外部環(huán)境來看，云學(xué)堂所在的在線職業(yè)教育“玩家”眾多，競爭激烈：這其中包括高途、正保遠(yuǎn)程教育、粉筆網(wǎng)、嗨學(xué)網(wǎng)、達(dá)內(nèi)、環(huán)球網(wǎng)校、尚德機(jī)構(gòu)等為代表的第一梯隊(duì)，恒企教育、十方融海、賽優(yōu)教育、高頓網(wǎng)校等為代表的第二梯隊(duì)，以及潭州教育、學(xué)慧網(wǎng)、一只船教育、聚師網(wǎng)等中長尾“玩家”。云學(xué)堂未來還需繼續(xù)加大創(chuàng)新力度和市場拓展力度，以應(yīng)對(duì)市場和客戶需求的變化。
