(網(wǎng)經(jīng)社訊)9月25日，跨境電商物流服務(wù)商“樂艙物流”在港交所主板掛牌上市。隨著跨境物流行業(yè)的劇烈波動(dòng)，樂艙物流在收入增長(zhǎng)上明顯減緩、凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評(píng)給予解讀?。ㄔ斠娋W(wǎng)經(jīng)社專題：市值逾14億港元 跨境物流服務(wù)商"樂艙物流”在港交所上市 http://qjkhjx.com/zt/lcwlzgss/）
觀點(diǎn)一：業(yè)績(jī)大起大落 盈利狀況難以匹配收入增速
樂艙物流2020到2023年前4個(gè)月，樂艙物流營(yíng)收分別是7.82億元、41.95億元、46.08億元及4.54億元（單位：人民幣，以下同）；凈利分別為0.28億元、3.92億元、3.86億元及0.84億元。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部高級(jí)分析師張周平表示，從營(yíng)收方面看，2021年公司營(yíng)收呈爆發(fā)式增長(zhǎng)?？缇澄锪鞣?wù)的收入主要受服務(wù)量和每TEU平均價(jià)格兩個(gè)變量影響。2020年受疫情影響，行業(yè)運(yùn)力、運(yùn)營(yíng)及勞動(dòng)力供應(yīng)均受到擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)跨境物流服務(wù)的需求激增，導(dǎo)致TEU平均價(jià)格上漲，這在很大程度上刺激了樂艙物流規(guī)模的快速擴(kuò)容。盡管收入表現(xiàn)亮眼，但樂艙物流的盈利狀況則難以完全匹配收入增速。
在利潤(rùn)上，2021年公司超41億元的營(yíng)收，給樂艙物流帶來了高利潤(rùn)。2022年公司收入和毛利在實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)在2022年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。但2023年因市場(chǎng)需求及運(yùn)價(jià)下降，公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。與2021年及2022年的異常強(qiáng)勁表現(xiàn)相比，預(yù)計(jì)2023年的收入、毛利及凈利潤(rùn)將大幅下降，張周平說道。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員王與劍表示，由于海運(yùn)市場(chǎng)供應(yīng)在疫情后重新充裕，市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)從2022年下半年以來出現(xiàn)大幅下降，樂艙物流在2023年前4個(gè)月營(yíng)收4.54億元，較2022年同期的20.11億元下降77.44%；期內(nèi)利潤(rùn)8399.0萬(wàn)元，較2022年同期的2.28億元下降63.21%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為1.03億元，較2022年同期的2.44億元下降57.74%。樂艙物流很難重現(xiàn)2021年、2022年的光芒，而且從一定時(shí)期來看，需求只會(huì)惡化，作為海運(yùn)商應(yīng)做好承壓準(zhǔn)備。
觀點(diǎn)二：跨境物流服務(wù)是主業(yè) 首日破發(fā)資本市場(chǎng)對(duì)其信心不足
張周平表示，目前樂艙物流有兩大業(yè)務(wù)條線，即跨境物流服務(wù)及船舶出租服務(wù)。前者是其立足之本，樂艙物流提供的服務(wù)覆蓋了跨境物流過程的各個(gè)主要環(huán)節(jié)，包括攬件、倉(cāng)儲(chǔ)分揀、清關(guān)、跨境海運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)中轉(zhuǎn)及尾程配送。樂艙物流絕大部分收入來自跨境物流服務(wù)，分別占2020年、2021年及2022年總收入約95.1%、97.4%及95.3%。此外，樂艙物流還有部分收入來自船舶出租服務(wù)，近三年收入占比分別為4.5%、2.6%、4.7%。
王與劍表示，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2022年收入計(jì)，樂艙物流在中國(guó)跨境物流服務(wù)市場(chǎng)排名第15，在民營(yíng)跨境物流服務(wù)商中排名第9，市場(chǎng)份額為0.2%。如何在競(jìng)爭(zhēng)激烈的跨境物流服務(wù)市場(chǎng)中擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額，發(fā)現(xiàn)新的用戶、開發(fā)新的產(chǎn)品、增加用開戶的使用量，無疑并非一片坦途，而上市首日就破發(fā)，表明資本對(duì)其后發(fā)信心不足。
觀點(diǎn)三：跨境電商物流規(guī)模將超2萬(wàn)億 行業(yè)賽道逐漸擁擠
張周平表示，樂艙物流所處的跨境物流行業(yè)是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)和機(jī)遇的行業(yè)。隨著全球化的不斷推進(jìn)和電子商務(wù)的快速發(fā)展，跨境物流行業(yè)成為了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。近年來，中國(guó)跨境物流行業(yè)也經(jīng)歷了快速發(fā)展，成為了世界上最具競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)之一。據(jù)“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2023上半年跨境電商物流市場(chǎng)規(guī)模約11000億元，預(yù)計(jì)全年達(dá)22800億元，同比增長(zhǎng)19.92%；2014-2022年市場(chǎng)規(guī)模逐漸持續(xù)增長(zhǎng)，但增速呈現(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)。
王與劍表示，進(jìn)入下半年，隨著傳統(tǒng)旺季的到來，物流行業(yè)的需求將會(huì)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。貨物運(yùn)輸量增加，物流訂單數(shù)量攀升，這對(duì)樂艙物流等物流企業(yè)而言無疑是一大利好。為一體化跨境物流服務(wù)提供商，提供包括攬件、倉(cāng)儲(chǔ)分揀、清關(guān)、跨境海運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)中轉(zhuǎn)及尾程配送服務(wù)，也期待下半年樂艙物流業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)。
廣闊的跨境電商物流市場(chǎng)空間也吸引了大量的企業(yè)不斷加入。隨著跨境物流賽道越來越擁擠，里面的玩家包括跨境電商物流商、跨境海運(yùn)物流商、跨境倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)商、跨境支付供應(yīng)商等。到目前為止除樂艙物流外，像順豐速運(yùn)、華貿(mào)物流、中國(guó)外運(yùn)、百世集團(tuán)等傳統(tǒng)的物流企業(yè)已上市，燕文物流、易達(dá)云、泛遠(yuǎn)國(guó)際等排隊(duì)上市，其他主要玩家還包括：遞四方、縱騰集團(tuán)、佳成國(guó)際、飛特物流、萬(wàn)色速遞、萬(wàn)邦速達(dá)、心怡科技、九方通遜、三態(tài)速遞、至美通等，張周平表示。
