(網(wǎng)經(jīng)社訊)9月25日，跨境電商物流服務(wù)商“樂艙物流”在港交所主板掛牌上市。隨著跨境物流行業(yè)的劇烈波動，樂艙物流在收入增長上明顯減緩、凈利潤負(fù)增長。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評給予解讀?。ㄔ斠娋W(wǎng)經(jīng)社專題：市值逾14億港元 跨境物流服務(wù)商"樂艙物流”在港交所上市 http://qjkhjx.com/zt/lcwlzgss/）
觀點一：業(yè)績大起大落 盈利狀況難以匹配收入增速
樂艙物流2020到2023年前4個月，樂艙物流營收分別是7.82億元、41.95億元、46.08億元及4.54億元（單位：人民幣，以下同）；凈利分別為0.28億元、3.92億元、3.86億元及0.84億元。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部高級分析師張周平表示，從營收方面看，2021年公司營收呈爆發(fā)式增長?？缇澄锪鞣?wù)的收入主要受服務(wù)量和每TEU平均價格兩個變量影響。2020年受疫情影響，行業(yè)運力、運營及勞動力供應(yīng)均受到擾動，市場對跨境物流服務(wù)的需求激增，導(dǎo)致TEU平均價格上漲，這在很大程度上刺激了樂艙物流規(guī)模的快速擴容。盡管收入表現(xiàn)亮眼，但樂艙物流的盈利狀況則難以完全匹配收入增速。
在利潤上，2021年公司超41億元的營收，給樂艙物流帶來了高利潤。2022年公司收入和毛利在實現(xiàn)平穩(wěn)增長，而凈利潤在2022年出現(xiàn)負(fù)增長。但2023年因市場需求及運價下降，公司的凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長。與2021年及2022年的異常強勁表現(xiàn)相比，預(yù)計2023年的收入、毛利及凈利潤將大幅下降，張周平說道。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員王與劍表示，由于海運市場供應(yīng)在疫情后重新充裕，市場運費從2022年下半年以來出現(xiàn)大幅下降，樂艙物流在2023年前4個月營收4.54億元，較2022年同期的20.11億元下降77.44%；期內(nèi)利潤8399.0萬元，較2022年同期的2.28億元下降63.21%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為1.03億元，較2022年同期的2.44億元下降57.74%。樂艙物流很難重現(xiàn)2021年、2022年的光芒，而且從一定時期來看，需求只會惡化，作為海運商應(yīng)做好承壓準(zhǔn)備。
觀點二：跨境物流服務(wù)是主業(yè) 首日破發(fā)資本市場對其信心不足
張周平表示，目前樂艙物流有兩大業(yè)務(wù)條線，即跨境物流服務(wù)及船舶出租服務(wù)。前者是其立足之本，樂艙物流提供的服務(wù)覆蓋了跨境物流過程的各個主要環(huán)節(jié)，包括攬件、倉儲分揀、清關(guān)、跨境海運、倉儲中轉(zhuǎn)及尾程配送。樂艙物流絕大部分收入來自跨境物流服務(wù)，分別占2020年、2021年及2022年總收入約95.1%、97.4%及95.3%。此外，樂艙物流還有部分收入來自船舶出租服務(wù)，近三年收入占比分別為4.5%、2.6%、4.7%。
王與劍表示，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2022年收入計，樂艙物流在中國跨境物流服務(wù)市場排名第15，在民營跨境物流服務(wù)商中排名第9，市場份額為0.2%。如何在競爭激烈的跨境物流服務(wù)市場中擴大自己的市場份額，發(fā)現(xiàn)新的用戶、開發(fā)新的產(chǎn)品、增加用開戶的使用量，無疑并非一片坦途，而上市首日就破發(fā)，表明資本對其后發(fā)信心不足。
觀點三：跨境電商物流規(guī)模將超2萬億 行業(yè)賽道逐漸擁擠
張周平表示，樂艙物流所處的跨境物流行業(yè)是一個充滿挑戰(zhàn)和機遇的行業(yè)。隨著全球化的不斷推進和電子商務(wù)的快速發(fā)展，跨境物流行業(yè)成為了全球經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。近年來，中國跨境物流行業(yè)也經(jīng)歷了快速發(fā)展，成為了世界上最具競爭力的市場之一。據(jù)“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫顯示，2023上半年跨境電商物流市場規(guī)模約11000億元，預(yù)計全年達22800億元，同比增長19.92%；2014-2022年市場規(guī)模逐漸持續(xù)增長，但增速呈現(xiàn)波動趨勢。
王與劍表示，進入下半年，隨著傳統(tǒng)旺季的到來，物流行業(yè)的需求將會出現(xiàn)明顯增長。貨物運輸量增加，物流訂單數(shù)量攀升，這對樂艙物流等物流企業(yè)而言無疑是一大利好。為一體化跨境物流服務(wù)提供商，提供包括攬件、倉儲分揀、清關(guān)、跨境海運、倉儲中轉(zhuǎn)及尾程配送服務(wù)，也期待下半年樂艙物流業(yè)績好轉(zhuǎn)。
廣闊的跨境電商物流市場空間也吸引了大量的企業(yè)不斷加入。隨著跨境物流賽道越來越擁擠，里面的玩家包括跨境電商物流商、跨境海運物流商、跨境倉儲服務(wù)商、跨境支付供應(yīng)商等。到目前為止除樂艙物流外，像順豐速運、華貿(mào)物流、中國外運、百世集團等傳統(tǒng)的物流企業(yè)已上市，燕文物流、易達云、泛遠(yuǎn)國際等排隊上市，其他主要玩家還包括：遞四方、縱騰集團、佳成國際、飛特物流、萬色速遞、萬邦速達、心怡科技、九方通遜、三態(tài)速遞、至美通等，張周平表示。
