(網(wǎng)經(jīng)社訊)4月14日，中概股陸金所控股正式以介紹方式于港交所主板上市，股票代碼6623。然而，這家中國(guó)領(lǐng)先的金融科技公司在過(guò)去幾年中面臨著業(yè)績(jī)營(yíng)收下滑、市值蒸發(fā)等問(wèn)題。在這樣的背景下，陸金所能否在港交所上市后力纜狂瀾，成為了業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專題：陸金所業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡人意 通過(guò)港交所聆訊能否力纜狂瀾？http://qjkhjx.com/zt/ljsscss/）
一、口含金鑰匙 背靠平安集團(tuán)成昔日P2P一哥
陸金所可謂是含著金鑰匙出生，作為平安集團(tuán)旗下的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)，成立于2011年9月，前身是平安集團(tuán)為發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)而成立的上海陸家嘴國(guó)際金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)股份有限公司（簡(jiǎn)稱陸金所），2012年3月正式上線運(yùn)營(yíng)，注冊(cè)資本9.37億元。
從2011年成立至今，陸金所已經(jīng)從1.0時(shí)代步入3.0時(shí)代。在1.0時(shí)代，陸金所主要從事自營(yíng)P2P業(yè)務(wù)，是銀行系、國(guó)資系首批進(jìn)入該行業(yè)的平臺(tái)之一。在2.0時(shí)代，陸金所開(kāi)始向開(kāi)放平臺(tái)和跨業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，推出了多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，包括委托債權(quán)和營(yíng)收賬款等金融資產(chǎn)交易、信托產(chǎn)品、信托計(jì)劃受益權(quán)、銀行理財(cái)?shù)雀鞣N財(cái)富管理產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)等。在3.0時(shí)代，陸金所繼續(xù)加強(qiáng)開(kāi)放和跨業(yè)經(jīng)營(yíng)，推出了一系列新的金融服務(wù)和產(chǎn)品，如Lfex等。
其中，P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)曾是伴隨陸金所的重要標(biāo)簽，在陸金所成立兩年后，P2P在2013年迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)的時(shí)期。據(jù)公開(kāi)資料顯示，2012年互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)貸平臺(tái)為148家，2013年激增523家，到了2014年，市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到1200家。彼時(shí)陸金所的核心業(yè)務(wù)正是P2P網(wǎng)貸，背靠平安集團(tuán)的"大樹(shù)"，迅速發(fā)展成為當(dāng)之無(wú)愧的P2P巨頭。
但隨著監(jiān)管對(duì)P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)逐漸規(guī)范，陸金所也在不斷“去P2P標(biāo)簽”。2016年12月13日，陸金所發(fā)布公告，稱即日起將由陸金服作為網(wǎng)絡(luò)借貸中介機(jī)構(gòu)，承接平臺(tái)的信息搜集、發(fā)布等服務(wù)。2019年8月，陸金所完全停止新增P2P業(yè)務(wù)。
據(jù)招股書披露，如今，陸金所主要收入來(lái)自核心的零售信貸賦能業(yè)務(wù)，借款人就貸款支付費(fèi)用，包括貸款人的利息、擔(dān)保人或保險(xiǎn)公司的擔(dān)?；虮ｋU(xiǎn)費(fèi)以及賦能方的賦能服務(wù)費(fèi)。除核心的零售信貸賦能業(yè)務(wù)模式外，陸金所就通過(guò)陸金通向銀行合作伙伴提供轉(zhuǎn)介服務(wù)賺取平臺(tái)服務(wù)轉(zhuǎn)介收入；就分銷金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品產(chǎn)生的服務(wù)費(fèi)賺取其他技術(shù)平臺(tái)收入；就公司的消費(fèi)金融子公司提供的貸款賺取凈利息收入，并賺取賬戶管理服務(wù)費(fèi)、罰金及其他服務(wù)費(fèi)等其他收入。
陸金所控股通過(guò)線下到線上模式及遍布全國(guó)的直銷團(tuán)隊(duì)，自2005年業(yè)務(wù)開(kāi)始以來(lái)，截至2020年、2021年及2022年12月31日，已分別為中國(guó)合計(jì)超過(guò)460萬(wàn)名、590萬(wàn)名及660萬(wàn)名小微企業(yè)主提供服務(wù)。截至2020年、2021年及2022年12月31日，陸金所控股賦能的貸款余額分別為人民幣5,451億元、人民幣6,610億元及人民幣5,765億元（829億美元）。截至2022年6月30日，按普惠型小微企業(yè)貸款的貸款余額計(jì)，陸金所控股在服務(wù)小微企業(yè)主的中國(guó)非傳統(tǒng)金融服務(wù)提供商中排名第二，市場(chǎng)份額為17.6%。
二、市值縮水85% 登陸美股后陸金所的日子并不好過(guò)
陸金所控股于2020年10月30日在美國(guó)紐交所開(kāi)始交易，代碼為L(zhǎng)U。上市之初，其發(fā)行1.75億份ADS，發(fā)行價(jià)13.5美元，募資規(guī)模23.63億美元，是當(dāng)年中國(guó)公司在美國(guó)進(jìn)行的最大規(guī)模的IPO之一，估值330億美元。
以IPO首日收盤價(jià)計(jì)算，雖然出現(xiàn)破發(fā)，但其市值仍達(dá)到313億美元。但受清退P2P、行業(yè)整改、新冠疫情等多重因素影響，時(shí)隔兩年半后，陸金所控股截至今日的美股市值僅剩47.44億美元，較IPO首日收盤減少了266億美元，縮水比例達(dá)85%。
根據(jù)陸金所 2022 年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，其 2022 年第四季度新增貸款規(guī)模為 778 億元人民幣，同比下降 25.6%；全年新增貸款規(guī)模為 4176 億元人民幣，同比下降 16.4%。
營(yíng)收方面，陸金所2022年全年收入為581.16億元，相比2021年的618億元，下降了6%；2022年第四季度，陸金所營(yíng)收同比下降22%至123.18億元。
凈利潤(rùn)方面，陸金所2022年全年凈利潤(rùn)為87.75億元，同比下降47.5%；2022年第四季度，凈虧損8.06億元，同比下降128%。這是自2019年以來(lái)，陸金所首次出現(xiàn)季度虧損。
值得注意的是，由于小微企業(yè)的還款能力受到影響，陸金所的信貸資產(chǎn)質(zhì)量也出現(xiàn)了惡化。陸金所控股30天以上逾期率由截至2021年末的2.2%增至2022年底的4.6%，增長(zhǎng)2.4個(gè)百分點(diǎn)；90天以上逾期率亦由1.2%增至2.6%，增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)。
此外，近兩年，陸金所高管也比較動(dòng)蕩。2021年2月，陸金所董事長(zhǎng)李仁杰退休，原聯(lián)席董事長(zhǎng)冀光恒出任董事長(zhǎng)?！?022年6月，陸金所CFO鄭錫貴退休，此后加盟樂(lè)信任CFO。2022年8月，陸金所宣布平安集團(tuán)副總經(jīng)理冀光恒不再兼任陸金所控股董事長(zhǎng)一職，趙容奭接任董事長(zhǎng)職務(wù)并兼任CEO，計(jì)葵生仍為陸金所聯(lián)席CEO。
三、港交所能否成為陸金所的避風(fēng)港
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社金融科技臺(tái)（FT.100EC.CN）獲悉，去年以來(lái)，金融壹賬通、360數(shù)科等在美上市金融科技公司以不同方式登陸港交所，實(shí)現(xiàn)美股、港股雙重上市。陸金所在招股書中提到，回港雙重上市，可以讓陸金所接觸更廣泛的私人和機(jī)構(gòu)投資者，那么，回港上市后的陸金所，又是否能夠重獲資本市場(chǎng)投資者的青睞嗎？
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理局的數(shù)據(jù)，截至2021年底，中國(guó)有143.5百萬(wàn)家小微企業(yè)，其中包括40.3百萬(wàn)家法人實(shí)體及103.2百萬(wàn)名個(gè)體工商戶。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，小微企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位越來(lái)越重要。2021年，小微企業(yè)貢獻(xiàn)了中國(guó)60%以上的GDP，80%以上的就業(yè)機(jī)會(huì)，并占出口總額的約60%。
灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，2021年，中國(guó)小微企業(yè)貸款余額合計(jì)50.3萬(wàn)億元，2017年至2021年按12.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2026年達(dá)到84.9萬(wàn)億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為11%。因此，小微企業(yè)金融服務(wù)市場(chǎng)具有巨大的潛力和發(fā)展前景。
但想要吃下這塊蛋糕也并非易事，陸金所面臨著來(lái)自宜人貸、點(diǎn)融網(wǎng)、人人貸、拍拍貸、微貸網(wǎng)、搜易貸、開(kāi)鑫金服、愛(ài)錢進(jìn)、有利網(wǎng)等同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者和投資者偏好的挑戰(zhàn)。陸金所需要在保持自身優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，不斷創(chuàng)新和拓展業(yè)務(wù)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)的壓力。
