(網(wǎng)經(jīng)社訊)9月14日，“叮當(dāng)健康”正式于香港聯(lián)交所主板上市（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社【專題】叮當(dāng)健康登陸港交所 上市首日高開(kāi)近3%http://qjkhjx.com/zt/ddkyrz/ ）。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布【電商快評(píng)】予以解讀。
觀點(diǎn)一：創(chuàng)新醫(yī)藥服務(wù)模式 受資本青睞
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰認(rèn)為，叮當(dāng)健康自營(yíng)線下叮當(dāng)智慧藥房以及自建配送團(tuán)隊(duì)的商業(yè)模式，使得其在傳統(tǒng)醫(yī)藥電商中脫穎而出，獲得資本青睞。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，上市前“叮當(dāng)健康”累計(jì)完成七輪融資，融資總額超34.32億元，投資方主要包括TPG亞洲基金、奧博資本、鴻為資本、泰康保險(xiǎn)、軟銀中國(guó)資本、龍門投資等。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青認(rèn)為，叮當(dāng)快藥圍繞大健康為核心，打造“醫(yī)+藥+檢+險(xiǎn)”健康生態(tài)契合當(dāng)下趨勢(shì)。另外對(duì)于醫(yī)藥電商來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定的供應(yīng)鏈渠道和高質(zhì)量的資源配置是關(guān)鍵。叮當(dāng)快藥在供應(yīng)鏈體系上具有自身優(yōu)勢(shì)，此次上市也能促進(jìn)叮當(dāng)快藥在其賽道上更有發(fā)揮。
陳禮騰表示，叮當(dāng)健康此番上市，為其鋪設(shè)智慧藥房網(wǎng)絡(luò)、擴(kuò)大自身的醫(yī)療保健產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)帶來(lái)了資金。除了叮當(dāng)健康，還有阿里健康、京東健康、合縱藥易購(gòu)、1藥網(wǎng)等已上市，另有泉源堂提交IPO申請(qǐng)。
觀點(diǎn)二：重資產(chǎn)投入 面臨內(nèi)外多重挑戰(zhàn)
陳禮騰認(rèn)為，叮當(dāng)健康在發(fā)展過(guò)中，也面臨著以下幾個(gè)挑戰(zhàn)：
（1）重資產(chǎn)模式成本投入高。叮當(dāng)健康自營(yíng)自建的商業(yè)模式，導(dǎo)致其相關(guān)成本支出相比于其他醫(yī)藥電商來(lái)說(shuō)會(huì)高出許多。根據(jù)招股書顯示，2018-2021年，叮當(dāng)健康的履約開(kāi)支分別為0.98億元、2.00億元、2.83億元、4.12億元，銷售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支分別為1.41億元、2.78億元、4.41億元、8.35億元，兩者幾乎吞噬掉了所有毛利。因此，如何降低履約開(kāi)支，降本提效是叮當(dāng)健康需要解決的。
（2）過(guò)度依賴第三方平臺(tái)渠道。叮當(dāng)健康的收入以線上直營(yíng)銷售為主。然而其自營(yíng)平臺(tái)銷售叮訂單占比呈持續(xù)下滑趨勢(shì)。據(jù)其招股書顯示，叮當(dāng)健康的自營(yíng)平臺(tái)銷售訂單比例從2018年的56.38%將至2021年的26.11%。由此可見(jiàn)，叮當(dāng)健康對(duì)于第三方平臺(tái)的依賴程度在不斷加重。相比于自營(yíng)平臺(tái)的轉(zhuǎn)化，依賴第三方平臺(tái)存在用戶粘性降低甚至流失的風(fēng)險(xiǎn)。
（3）業(yè)務(wù)閉環(huán)尚處于初級(jí)階段。據(jù)叮當(dāng)健康介紹，其向用戶提供的產(chǎn)品及服務(wù)包括快藥、在線診療以及慢病與健康管理三種。在招股書中，叮當(dāng)健康強(qiáng)調(diào)，快藥服務(wù)供應(yīng)及其他醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)協(xié)同整合，創(chuàng)建了閉環(huán)業(yè)務(wù)模式。但從招股書披露數(shù)據(jù)來(lái)看，相比于阿里健康、京東健康等醫(yī)藥電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)，叮當(dāng)健康在醫(yī)療領(lǐng)域的布局仍有較大的發(fā)展空間。
（4）醫(yī)藥電商“玩家”眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈。叮當(dāng)健康不僅要面對(duì)來(lái)自京東健康、阿里健康等垂直玩家的競(jìng)爭(zhēng)，餓了么、美團(tuán)等本地生活服務(wù)平臺(tái)也不斷布局藥品即時(shí)配送。
觀點(diǎn)三：醫(yī)藥電商快速發(fā)展 政策出臺(tái)規(guī)范行業(yè)發(fā)展
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰表示，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)醫(yī)藥電商市場(chǎng)進(jìn)入高速發(fā)展期。據(jù)我國(guó)“一帶一路”TOP10影響力社會(huì)智庫(kù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布《2022年（上）中國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告》預(yù)計(jì)，2022年市場(chǎng)規(guī)模為2390億元，同比增長(zhǎng)29.12%。
陳禮騰進(jìn)而表示，行業(yè)的快速發(fā)展也形成多種成熟的商業(yè)模式，目前醫(yī)藥電商有B2B、B2C、O2O三大類型，產(chǎn)業(yè)鏈中的主流平臺(tái)包括：（1）B2B：藥師幫、合縱藥易購(gòu)、益藥倉(cāng)、藥藥好、藥便宜、藥京采、融貫電商、珍誠(chéng)醫(yī)藥網(wǎng)、貝登醫(yī)療、藥兜網(wǎng)、藥幫忙、商康醫(yī)藥網(wǎng)、金利達(dá)藥品交易網(wǎng)、一塊醫(yī)藥等；（2）B2C：京東健康、阿里健康、1藥網(wǎng)、360好藥、好藥師、藥房網(wǎng)、康愛(ài)多、健客、泉源堂、國(guó)藥在線、健民醫(yī)藥等；（3）O2O：叮當(dāng)快藥、上藥云健康等。而隨著近期《藥品網(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)督管理辦法》的出臺(tái)，明確了相關(guān)要求，對(duì)于叮當(dāng)健康等一眾醫(yī)藥電商公司來(lái)說(shuō)，提升了企業(yè)合規(guī)成本，也推進(jìn)行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展，醫(yī)藥電商迎來(lái)競(jìng)爭(zhēng)下半場(chǎng)。
