(網(wǎng)經(jīng)社訊)1、Keep=健身內(nèi)容服務(wù)平臺(tái)+運(yùn)動(dòng)用品電商，中國(guó)及全球最大的線上健身平臺(tái)，運(yùn)動(dòng)科技第一股 Keep是一家全球化運(yùn)動(dòng)科技公司，品牌知名度、月活、市占率領(lǐng)先，產(chǎn)品銷售亮眼。公司成立于2014年，2021年旗下KeepAPP平均月活3436萬、訂閱會(huì)員328萬，是競(jìng)對(duì)的4倍以上，成為中國(guó)及全球最大的線上健身平臺(tái)。Keep在中國(guó)健身人群在線健身應(yīng)用程序市場(chǎng)及智能健身設(shè)備市場(chǎng)中擁有最高的市場(chǎng)份額，分別為44.7%及38.8%。
Keep健身生態(tài)系統(tǒng)已現(xiàn)雛形，產(chǎn)品閉環(huán)+活力社區(qū)加寬護(hù)城河。Keep全面健身解決方案=線上健身內(nèi)容+智能健身設(shè)備+配套運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品，三大產(chǎn)品線涵蓋用戶的整個(gè)健身生命周期，形成一個(gè)協(xié)同的商業(yè)閉環(huán)，產(chǎn)品亦在閉環(huán)的商業(yè)模式中相互促進(jìn)。
商業(yè)模式多元，內(nèi)容端吸引、積累流量，電商、廣告業(yè)務(wù)完成流量變現(xiàn)。21Q1-3收入11.6億元，綜合毛利率43%，經(jīng)調(diào)整凈虧損約7億元，收入高速增長(zhǎng)主要來源于自有品牌產(chǎn)品以及會(huì)員訂閱及在線付費(fèi)內(nèi)容的收入增加，品牌卡位期尚未實(shí)現(xiàn)盈利。
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：月活&訂閱會(huì)員斷層式領(lǐng)先，活力社區(qū)增強(qiáng)用戶黏性；提供廣泛、專業(yè)、個(gè)性化和持續(xù)更新迭代的內(nèi)容鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位；強(qiáng)品牌效應(yīng)下健身內(nèi)容與運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)明顯，變現(xiàn)能力持續(xù)增強(qiáng)。
IPO募集資金主要發(fā)力于技術(shù)&產(chǎn)品研發(fā)、內(nèi)容創(chuàng)新、品牌宣傳及推廣以及流動(dòng)資金補(bǔ)充，成立至今7年完成8輪融資。
2、 健身：萬億規(guī)模好賽道，健康意識(shí)持續(xù)提升，線上健身方興未艾，會(huì)員及健身內(nèi)容有望成為增速最快板塊
2021年全球健身市場(chǎng)的規(guī)模約為5.1萬億元，其中中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模為7866億元，灼識(shí)咨詢預(yù)計(jì)2026年有望達(dá)到1.48萬億元。
受益于人均可支配收入增加、健康意識(shí)提升、中產(chǎn)&年輕人群規(guī)模增加，中國(guó)健身人群滲透率、人均開支擁有巨大增長(zhǎng)潛力。
2021年中國(guó)是全球健身人群最多的國(guó)家，但滲透率21.5%較美國(guó)48.25%、歐洲41.2%尚有較大提升空間；2021年中國(guó)健身人群的年均開支為人均2596元，明顯低于美國(guó)人均14268元。
3、投資建議
健康意識(shí)持續(xù)提升，健身內(nèi)容、設(shè)備、配套產(chǎn)品需求快速增加，中國(guó)線上健身市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?。建議關(guān)注待上市公司Keep等
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、行業(yè)需求增速不及預(yù)期；
2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；
3、用戶參與度、用戶支出下降；
4、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。
