(網(wǎng)經(jīng)社訊)現(xiàn)金儲備大幅提升，元宇宙戰(zhàn)略布局資金充沛。藍(lán)色光標(biāo)國際業(yè)務(wù)引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者，在9月份完成了交割，此后的收入并不會再納入藍(lán)色光標(biāo)的報(bào)表范圍，僅按照34.51%的股權(quán)比例計(jì)入投資收益。因此公司2021Q3的收入受到了國際業(yè)務(wù)剝離的影響。2021Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入93.7億元，同比下滑18.4%。在此次交易結(jié)束之后，公司貨幣資金同比增長87.6%，達(dá)到35.7億元。充足的現(xiàn)金儲備將為公司元宇宙及“營+銷”戰(zhàn)略布局打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
全方位探索虛擬業(yè)務(wù)，加速元宇宙相關(guān)布局。元宇宙的發(fā)展依靠區(qū)塊鏈、5G等底層技術(shù)支撐，應(yīng)用場景包括社交、游戲、廣告營銷等領(lǐng)域，將成為傳媒最大應(yīng)用場景。隨著元宇宙的搭建，品牌方面臨全新的營銷生態(tài)，其對于虛擬人的需求以及對于虛擬人在品牌宣傳，直播帶貨等方面的應(yīng)用需求應(yīng)運(yùn)而生。藍(lán)色光標(biāo)開啟元宇宙及虛擬人在營銷領(lǐng)域的創(chuàng)新，加速元宇宙相關(guān)布局。通過元宇宙業(yè)務(wù)的探索，藍(lán)色光標(biāo)布局虛擬人IP和技術(shù)、XR技術(shù)以及虛擬空間等業(yè)務(wù)，探索虛擬數(shù)字人、虛擬空間以及虛擬直播在營銷場景下的應(yīng)用，進(jìn)而構(gòu)建公司的自有IP、技術(shù)和內(nèi)容核心能力。
元宇宙布局將賦能“營+銷”服務(wù)，有望提供新增長空間。1）藍(lán)色光標(biāo)賦能虛擬IP形象，打造全渠道跨界傳播生態(tài)；同時(shí)，公司積極推動合作，打造自有知識產(chǎn)權(quán)虛擬人，批量推出更多的虛擬人形象，將一次性的營銷手段變成企業(yè)品牌數(shù)字資產(chǎn)，助力品牌價(jià)值沉淀。2）虛擬主播根據(jù)品牌形象量身打造，規(guī)避真人主播跳槽及形象崩塌等風(fēng)險(xiǎn)，虛擬直播提供更加個(gè)性化的服務(wù)，為品牌及消費(fèi)者構(gòu)建橋梁。3）藍(lán)色光標(biāo)強(qiáng)調(diào)從整合不同媒介的通路及內(nèi)容形態(tài)做推廣，到深入交易端幫助客戶銷售產(chǎn)品的變革。虛擬直播間賦能電商交易場，拓展電商情境下“營+銷”的新玩法，為客戶提供“營+銷”的全鏈路推廣服務(wù)，更直接的幫助企業(yè)取得成功。
盈利預(yù)測與投資評級：公司今年剝離海外業(yè)務(wù)，2021年收入將受到較大影響，但未來兩年公司出海廣告投放業(yè)務(wù)將維持較高增速增長，因此我們調(diào)整此前盈利預(yù)測，將2021-2023年公司收入預(yù)測由439.84、488.97和557.00億元調(diào)整為417.18、587.17和666.46億元，然而由于公司將在元宇宙、短視頻和SAAS業(yè)務(wù)的布局投資加大，EPS預(yù)測由0.28、0.36和0.44下調(diào)為0.26、0.32和0.38元，對應(yīng)PE分別為37.66/30.30/25.94倍。公司廣告營銷領(lǐng)域龍頭地位，業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，業(yè)績穩(wěn)步增長，發(fā)力布局元宇宙業(yè)務(wù)，提供新增長空間，估值未來還有提升空間，我們維持公司“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、人才流失風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、元宇宙回報(bào)不及預(yù)期。
