(網(wǎng)經(jīng)社訊)作為與人類生存質(zhì)量最高度關(guān)聯(lián)和最具創(chuàng)新想象力的新興概念，數(shù)字健康這個超級賽道一向備受資本市場的關(guān)注。
中商產(chǎn)業(yè)研究院和灼識咨詢報告顯示，中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模由2015年的498億元增至2018年的986元，復合年增長率為25.57%，預計2021年市場規(guī)模將擴至2831億元。
作為國際知名數(shù)字健康獨角獸之一，微醫(yī)創(chuàng)建至今已逾十年，核心業(yè)務覆蓋醫(yī)療、醫(yī)藥、醫(yī)檢、健保等領(lǐng)域，致力于打造覆蓋“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字健康平臺。
一、見證“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”三次迭代，打造數(shù)字健康共同體
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)經(jīng)歷了三次產(chǎn)業(yè)迭代，而微醫(yī)作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康先行者，其十年發(fā)展演變史亦是中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的縮影。
最開始，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療被定義為給實體醫(yī)院賦能，微醫(yī)的掛號網(wǎng)正是這一階段的典型代表。掛號網(wǎng)從上海起步，通過互聯(lián)網(wǎng)的便捷性，將此前較為稀缺的掛號資源直接傳遞至PC和手機上，幫助醫(yī)院優(yōu)化就醫(yī)服務流程，改善患者就醫(yī)體驗。
2015年，隨著中國第一家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院——微醫(yī)的烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院誕生，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療正式進入2.0時代。在線診療、處方流轉(zhuǎn)、醫(yī)保在線支付等新業(yè)態(tài)有效打破時間、空間上的限制，實現(xiàn)了線上線下診療一體化，讓不平衡的醫(yī)療資源獲得再分配的機會。
現(xiàn)如今，中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療正在向數(shù)字健康共同體（HMP，Health Maintenance Platform）階段邁進。在這一階段，由平臺型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牽頭的數(shù)字健康共同體，將形成“醫(yī)、藥、保”的服務閉環(huán)，以用戶健康為導向提供綜合性的數(shù)字醫(yī)療服務。2020年初，微醫(yī)與天津市人民政府簽署數(shù)字健康戰(zhàn)略合作協(xié)議，由天津微醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牽頭、協(xié)同全市267家基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)，全面啟動數(shù)字健康共同體省級示范區(qū)建設(shè)。
圖1：微醫(yī)主營業(yè)務與規(guī)模
十年內(nèi)，微醫(yī)在平臺生態(tài)上不斷積累規(guī)模，尋找突破口。2021年4月1日深夜，微醫(yī)向港交所遞交了招股書文件。根據(jù)招股書，截至2020年12月31日，微醫(yī)注冊醫(yī)生數(shù)超27萬名，連接國內(nèi)超7800家醫(yī)院，其中包括95%以上的三甲醫(yī)院。微醫(yī)注冊用戶約2.22億，平均月付費用戶約2540萬。
二、差異化突圍，打通醫(yī)保賦能主營業(yè)務
相比阿里健康、京東健康、平安好醫(yī)生有著阿里、京東和平安集團巨大資源的支持，微醫(yī)股權(quán)較為分散，股東結(jié)構(gòu)中騰訊只持有近9%的股份。微醫(yī)幾乎是憑一己之力沖刺上市，躋身互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療四強。
圖2：微醫(yī)股權(quán)架構(gòu)
資料來源：微醫(yī)招股書，零壹智庫
2020年度，京東健康醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷售收入占比達86.5%，而平安好醫(yī)生健康商城收入亦超過50%。阿里健康2021上半年財報顯示，醫(yī)藥自營業(yè)務和醫(yī)藥電商平臺分別占總收入的84.28%和12.92%。微醫(yī)選擇了一條與競爭對手不同的賽道，從醫(yī)療服務和健康維護領(lǐng)域突圍。
微醫(yī)的醫(yī)療服務是指其“線上+線下”一體化的數(shù)字醫(yī)療咨詢和診斷服務，滿足用戶多樣化的醫(yī)療需求，包括線上預約、診療、咨詢、醫(yī)療費用結(jié)算和配藥；而健康維護指其會員服務制度，微醫(yī)通過提供數(shù)字慢病管理服務和一體化健康管理服務，解決會員的長期服務需求，以此改善用戶健康狀況。
微醫(yī)招股書顯示，其2020年醫(yī)療服務營收7.07億，健康維護服務營收為11.25億，分別占總收入的38.6%和61.4%。目前這兩部分業(yè)務都處于高速增長中，2020年分別同期增長280%和252%。其中，醫(yī)療服務毛利率為31.1%，健康維護服務毛利率為24.7%。
相較于醫(yī)藥電商成熟的商業(yè)模式，在線醫(yī)療服務的場景更為嚴肅，要想在醫(yī)院和患者之間打通橋梁，微醫(yī)選擇醫(yī)保作為切入口，以拓展支付方式賦能主營業(yè)務。
公共醫(yī)療保險基金是中國醫(yī)療支出的最主要支付方式，覆蓋了中國95%以上的人口，占2019年中國醫(yī)療健康支出的31%以上。然而，醫(yī)療資源主要掌握在公立醫(yī)院手中，醫(yī)保主要定點都在實體醫(yī)院尤其是公立實體醫(yī)院。
微醫(yī)旗下的烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院正是醫(yī)保開放的探索者之一，從開設(shè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、納入醫(yī)保定點，到患者身份驗證、復診確認，再到醫(yī)保在線結(jié)算，幾乎是基于互聯(lián)網(wǎng)的醫(yī)療流程再造，構(gòu)建起互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院醫(yī)保在線支付結(jié)算的完整閉環(huán)。微醫(yī)摸索出的這一模式，也成為了行業(yè)判定互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院真正打通醫(yī)保在線支付的“黃金五步”。
圖3：醫(yī)保在線支付打通步驟
資料來源：零壹智庫
醫(yī)保這一重要支付渠道的加持，極大地提升了平臺的支付效率、增加了用戶便利，并且強化了用戶認可并使用數(shù)字醫(yī)療服務的意愿。反過來，平臺也能夠幫助醫(yī)?？刭M。
三、深耕慢病管理市場，打造完整閉環(huán)生態(tài)
根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計資料，2019年中國有確診慢性病患者近3億人，包括心腦血管疾病、癌癥、慢性呼吸系統(tǒng)疾病、糖尿病等。2020年慢病管理市場行業(yè)規(guī)模為5.6萬億，預計2030年將提升至14.9萬億元，市場規(guī)模巨大。
圖4：2015-—2030年（預測）中國慢病市場規(guī)模（單位：十億元）
資料來源：Frost&Sullivan，微醫(yī)招股書，零壹智庫
慢病管理服務是微醫(yī)重點布局多年的市場之一。截至2020年12月31日，微醫(yī)的數(shù)字慢病管理服務會員累計超過14.5萬名；2020年，數(shù)字慢病管理服務會員帶來的年平均收入約3600元/人。
微醫(yī)依托區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院在地市率先構(gòu)建起的醫(yī)聯(lián)體模式，通過不同機構(gòu)間的數(shù)據(jù)互通，為慢病患者提供涵蓋線上線下首診、線上簽約建黨、數(shù)字診療、在線醫(yī)保結(jié)算、藥品配送、慢病全程管理服務等在內(nèi)的標準化、智能化慢病管理服務，實現(xiàn)了“院內(nèi)+院外”、“線上+線下”的完整連續(xù)的管理服務。
圖5：微醫(yī)數(shù)字慢病管理技術(shù)平臺業(yè)務流程圖
資料來源：微醫(yī)招股書，零壹智庫
該模式一大亮點在于，微醫(yī)在多個試點區(qū)域打通了醫(yī)保支付的結(jié)算環(huán)節(jié)，完成了全鏈條的閉環(huán)。微醫(yī)建立的27家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院中，其中17家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院能夠支持醫(yī)保結(jié)算。目前，“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)保+醫(yī)療+醫(yī)藥”這種模式正在山東、天津等地推行，降本提質(zhì)成效顯著。以微醫(yī)在山東泰安提供的數(shù)字慢病管理服務為例，2020年單次處方金額較2019年降低約12.7%，同時亦減少了用于慢病的公共醫(yī)療保險基金總支出。
微醫(yī)以慢病管理這個市場規(guī)模最大又最容易數(shù)字化的“高頻”領(lǐng)域為切入口，依托區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院構(gòu)建起的醫(yī)聯(lián)體（包括納入醫(yī)保定點機構(gòu)），再通過緊密融合醫(yī)保、商保等支付手段，據(jù)此便可擁有低成本且可持續(xù)的大規(guī)模獲客途徑。
憑借完善的服務閉環(huán)與用戶生態(tài)，微醫(yī)不但能夠獲取高粘度會員用戶，還沉淀了海量結(jié)構(gòu)化的健康數(shù)據(jù)，未來更有機會在常規(guī)診療服務的基礎(chǔ)上挖掘出多樣化的潛在增值服務，開拓高毛利商業(yè)模式，如個性化的日常健康保健消費或護理服務，更精準的定制化醫(yī)療服務，以及各種商業(yè)健康險產(chǎn)品等。
四、后疫情時代，利好政策之下風險猶存
近幾年，國家在推動醫(yī)療行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展方面不斷突進。2018年，國務院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的意見》，明確鼓勵醫(yī)療機構(gòu)運用“互聯(lián)網(wǎng)+”優(yōu)化現(xiàn)有醫(yī)療服務，“做優(yōu)存量”；推動互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)療健康深度融合，“做大增量”。
2020年新冠疫情期間，國務院、國家衛(wèi)健委、國家醫(yī)保局、國家發(fā)改委、網(wǎng)信辦、工信部等更是連續(xù)重磅推出數(shù)條支持互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康發(fā)展，特別是積極推動“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)保服務相關(guān)指導意見，讓在線診療、電子處方流轉(zhuǎn)、處方藥品線上銷售、醫(yī)保支付報銷等重磅改革明確落地，相關(guān)部門逐步打通了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的政策環(huán)節(jié)。
同時，疫情促使全國老百姓深度體驗互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，微醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)總醫(yī)院為全國用戶提供在線咨詢、心理救助、在線復診、醫(yī)保用藥和防疫科普等服務。截至2020年6月中旬，微醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)平臺累計訪問量近1.6億，免費咨詢服務人次超200萬。從熟悉線上問診方式，到接受并認可了醫(yī)療服務互聯(lián)網(wǎng)化的模式，加速完成了此前可能10年都難以實現(xiàn)的用戶教育工作，進一步推動了數(shù)字醫(yī)療服務的發(fā)展。
盡管形勢整體利好，但隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療行業(yè)的持續(xù)擴張，政府的監(jiān)管也將日趨嚴格?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)院依托實體醫(yī)院存在，并將與實體醫(yī)院共同劃分醫(yī)?？傤~，這或?qū)⒔o微醫(yī)的市場拓展和業(yè)務增量帶來一定限制。
更為重要的是，雖然微醫(yī)在線上醫(yī)療服務和健康維護服務上占得先機，但隨著各大線下醫(yī)療機構(gòu)加強自身的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)，微醫(yī)的優(yōu)勢將大大削弱，需要開辟新的業(yè)務并改善產(chǎn)品和服務的功能性以滿足用戶需求。微醫(yī)布局的保險經(jīng)紀、醫(yī)藥交易平臺、醫(yī)學教育、視頻技術(shù)等業(yè)務如何與醫(yī)療服務板塊聯(lián)動創(chuàng)收新盈利，依舊是其面臨的一大難題。
此外，正如微醫(yī)招股書指出，目前其大部分收入來自會員式的健康維護服務，如果“無法繼續(xù)保留或吸引更多會員及企業(yè)客戶”，或無法將試點模式拓展至更多城市，微醫(yī)的業(yè)務、財務狀況和經(jīng)營業(yè)績可能會受到重大不利影響。
