(網(wǎng)經(jīng)社訊)距離“A+H”同步上市不到78小時(shí)，一場關(guān)于“螞蟻”的資本狂歡盛宴戛然中止。11月3日晚，上交所發(fā)布關(guān)于暫緩螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司（下稱 “螞蟻集團(tuán)”）科創(chuàng)板上市的決定。受此影響，螞蟻集團(tuán)在港交所公告稱，暫緩H股上市。（具體詳見專題：突發(fā)!螞蟻集團(tuán)被暫緩“A+H”上市影響幾何?http://qjkhjx.com/zt/myyt/）
此外，網(wǎng)經(jīng)社還發(fā)布了獨(dú)家系列策劃：復(fù)盤互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人引發(fā)的五大“災(zāi)難性事件”、復(fù)盤“阿里系”八大內(nèi)部危局、“馬云演講門”與“螞蟻IPO叫停事件”復(fù)盤與帶來的N大啟示，關(guān)注我們公眾號（i100ec）即可查看。
可謂是“平地一聲雷”，投資者措手不及，看客一片嘩然。消息一出，螞蟻集團(tuán)最大股東阿里巴巴股價(jià)應(yīng)聲大跌。截止北京時(shí)間11月4日美股收盤，阿里巴巴下跌8.13%，從昨日的310美元/股跌至285.57美元/股，總市值蒸發(fā)近700億美元。
至此，從開始上市消息傳出引發(fā)的員工“財(cái)富自由”到上市前夕中“史上最大IPO”、“造富盛宴”、“客服員工身家過億”...所有褒義詞轉(zhuǎn)瞬即逝。那么，究竟是什么引發(fā)如此之大的風(fēng)向轉(zhuǎn)變，就得復(fù)盤一下了。
值得關(guān)注的是，在暫停上市前一天，馬老師，被監(jiān)管約談了。11月2日，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局對螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云、董事長井賢棟、總裁胡曉明進(jìn)行了監(jiān)管約談。
對于此次螞蟻被監(jiān)管約談的內(nèi)容，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為與網(wǎng)絡(luò)小貸強(qiáng)監(jiān)管政策有關(guān)。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海正策律師事務(wù)所律師董毅智表示，銀保監(jiān)會、央行聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，簡直有二點(diǎn)直指螞蟻“痛點(diǎn)爆錘”：一是要求開展網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司，通過銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式融入資金的余額，不得超過其凈資產(chǎn)的1倍，通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)形式融入資金的余額，不得超過其凈資產(chǎn)的4倍；二是要求在單筆聯(lián)合貸款中，開展網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司的出資比例不得低于30%。這兩條將為螞蟻集團(tuán)主要業(yè)務(wù)花唄和借唄設(shè)定：“紅線”。
“首先，螞蟻、京東、小米、360們，這種可以統(tǒng)稱為中國特色的“BigTech’， 從出生就一路綠燈，吃透了監(jiān)管套利。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海正策律師事務(wù)所律師董毅智表示，如果僅因金融體系存在一些問題就以偏概全，全 面否定現(xiàn)行金融體系的作用，甚至提出“超國民待遇”，想要放任其無序擴(kuò)張，不進(jìn)行監(jiān)管，是不現(xiàn)實(shí)的。
董毅智進(jìn)一步分析至少有四大風(fēng)險(xiǎn)：一是，部分BigTech公司金融價(jià)值觀扭曲，誘導(dǎo)過度負(fù)債消費(fèi)；二是，金融科技領(lǐng)域由于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的存在，通常會形成“贏家通吃”，造成市場壟斷和不公平競爭；三是，BigTech公司廣泛運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等 網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，經(jīng)營模式和算法的趨同，增強(qiáng)了金融風(fēng)險(xiǎn)傳染性。BigTech公司經(jīng)營模式、算法的趨同，也容易引發(fā)“羊群效應(yīng)”，導(dǎo)致市場大起大落；四 是，金融科技公司過度采集客戶數(shù)據(jù)，可能侵犯客戶隱私，更多的數(shù)據(jù)有助于金融科技公司改善其模型，提升金融服務(wù)效率，但過度的數(shù)據(jù)挖掘，也可能侵犯客戶的 隱私。
對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海正策律師事務(wù)所律師董毅智表示，市場人士對于螞蟻按計(jì)劃上市后的股價(jià)走勢并不樂觀，現(xiàn)在這情況，即使上了，如果沒有資金撐住，破發(fā)是必然！利好的是，之前10月26日，MSCI在官網(wǎng)發(fā)布消息 稱，如果滿足快速納入條件，有意在截至11月30日收盤時(shí)將螞蟻集團(tuán)H股和A股分別納入MSCI指數(shù)系列，與今年11月份的半年度指數(shù)評估時(shí)點(diǎn)一致。納入 MSCI指數(shù)，估值會慢慢企穩(wěn)吧。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海正策律師事務(wù)所律師董毅智表示，螞蟻被錘了，最痛的怕是，等待審批的京東數(shù)科。監(jiān)管定調(diào)金融科技，強(qiáng)監(jiān)管下，對這類企業(yè)的上市審查、估值必然要受到影響。尤其和螞蟻相同，在京東數(shù)科招股書上，作為助貸工具的金條和網(wǎng)絡(luò)信用支付的白條仍然是京東數(shù)科最知名的產(chǎn)品。收入占比超四成，穿透后，還是依靠流量吃利差。
