(網經社訊)事件：小熊電器公布2020 年前三季度業(yè)績預告。公司預計，前三季度實現(xiàn)收入約25.0 億元，YoY+45%；實現(xiàn)業(yè)績3.0 億元~3.4 億元，YoY+80.0%~+100.0%。經折算，Q3 單季度實現(xiàn)收入約7.8 億元，YoY+46.1%；實現(xiàn)業(yè)績0.6 億元~0.7 億元，YoY+55.0%~+85.0%。我們分析，公司廚房小電等品類線上銷售延續(xù)高增長，Q3 經營符合預期。
受益于線上紅利，Q3 收入延續(xù)高增長：小熊Q3 單季度收入增速環(huán)比Q2 有所下降，但仍保持40.0%以上的高增速。我們判斷，公司收入延續(xù)高增長的原因為：1）公司線上銷售占比高，Q3 持續(xù)受益于線上小家電高景氣度。奧維數(shù)據(jù)顯示，7、8 月，電蒸箱、電蒸鍋、破壁機等小家電品類線上銷額增速仍在20.0%以上。2）Q3 小熊積極推出廚房小電新品，迎合了消費者需求，拉動公司廚房小電品類銷售持續(xù)放量。根據(jù)公司官方微信公眾號，Q3 公司推出新品養(yǎng)生壺、和面機、封口機等產品。據(jù)天貓監(jiān)測數(shù)據(jù)，2020Q3 公司線上廚房小電銷售額YoY+38.7%，延續(xù)著較高的增速水平（Q2 同比增速為64.3%）。我們認為，當下消費環(huán)境利好廚房小電線上銷售，而且小熊產品顏值高、售價低，受到年輕消費人群青睞。我們預計，未來幾個季度，小熊電器收入仍有望保持高增長態(tài)勢，看好公司廚房小電品類的發(fā)展前景。
投資建議：小熊電器是領先的淘品牌公司，產品線上份額保持領先。
長期來看，考慮到其產品結構不斷優(yōu)化，且將持續(xù)受益于小家電線上紅利，我們認為，公司業(yè)績將保持快速增長。我們預計公司2020~2021年的EPS 分別為2.91/3.49 元，維持買入-A 的投資評級，預計小家電線上高景氣度延續(xù)，今明年增長趨勢向好，12 個月目標價為157.05元，對應2021 年45 倍市盈率。
風險提示：原材料價格大幅上漲，競爭格局惡化
