(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：根據(jù)9 月26 日公告，公司與杭州喆眾、易營寶合資成立構建跨境電商SaaS 服務平臺的子公司吉喵云，其中公司以現(xiàn)金方式出資2750萬元，持股比例55%。
點評：短期受益于海外疫情，公司跨境電商Q2、Q3 業(yè)績均明顯放量，預計單季凈利潤均過億元，其中6 月至9 月日均單量均超過萬單。Q4是跨境電商大季，業(yè)績有望持續(xù)超預期。目前東南亞電商增速較高，滲透率較低， 市場具備較大的發(fā)展?jié)摿?。根?jù)《e-ConomySEA2019》，2019 年東南亞互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟GMV 達1000 億美元，2015-2019 年東南亞五大國（越南、泰國、菲律賓、印度尼西亞和馬來西亞）GMV 年復增速均超20%。2020 年受疫情影響，東南亞電商行業(yè)增速預計將更高，而公司作為東南亞五大國跨境電商龍頭，跨境電商業(yè)績高增長有望持續(xù)。
長期公司著眼未來，擬推出跨境電商SaaS 產(chǎn)品。經(jīng)過三年業(yè)務實踐及技術打磨，公司跨境電商已形成一套技術系統(tǒng)產(chǎn)品，目前主要內部使用。公司基于平臺思路，預計年底將推出SaaS 化產(chǎn)品，賦予大量中小型跨境電商商家技術及服務支持。公司已與杭州喆眾、易營寶合資設立吉喵云，擬整合產(chǎn)品生產(chǎn)商、營銷服務商、云服務商、獨立站服務商、倉儲物流服務商、支付服務商、保險服務商、ERP/SCRM技術服務商等跨境電商全鏈路服務模塊，構建跨境電商SaaS 服務平臺，服務于廣大中小跨境電商賣家。
其中易營寶是集移動自助建站 、廣告投放 、營銷數(shù)據(jù)分析為一體的移動營銷云臺，具備SaaS 營銷服務平臺建設能力，入住阿里云、百度云、騰訊云市場，為超過1 萬家付費企業(yè)客戶提供SaaS 服務經(jīng)驗，可有效賦能吉喵云，幫助公司長久積累的跨境電商服務經(jīng)驗系統(tǒng)化、產(chǎn)品化。
投資建議：公司Q3 單季業(yè)績繼續(xù)高速增長，全年業(yè)績高增長確定性逐步提高，我們上調公司全年利潤預期，預計公司2020-2022 年將實現(xiàn)歸母凈利潤6.3 億元、8.19 億元、10.65 億元，對應EPS1.67 元、2.17 元、2.81 元。給予2020 年35 倍PE，對應6 個月目標價58.45元，維持“買入-A”評級。
風險提示：廣告業(yè)務不及預期、國際形勢導致下半年電商業(yè)務不明朗、內容電商推進進度不及預期。
