(網(wǎng)經(jīng)社訊)7 月15 日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家衛(wèi)健委、國(guó)家醫(yī)保局等13 部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持新業(yè)態(tài)新模式健康發(fā)展激活消費(fèi)市場(chǎng)帶動(dòng)擴(kuò)大就業(yè)的意見(jiàn)》，文件指出要積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。
簡(jiǎn)評(píng)
智慧醫(yī)院是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的重要基礎(chǔ)
此次《意見(jiàn)》中提出“以互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)化就醫(yī)體驗(yàn)，打造健康消費(fèi)新生態(tài)。進(jìn)一步加強(qiáng)智慧醫(yī)院建設(shè)，推進(jìn)線上預(yù)約檢查檢驗(yàn)。
探索檢查結(jié)果、線上處方信息等互認(rèn)制度，探索建立健全患者主導(dǎo)的醫(yī)療數(shù)據(jù)共享方式和制度。”
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療作為目前醫(yī)療服務(wù)的重要補(bǔ)充，依然離不開(kāi)線下的醫(yī)療服務(wù)，尤其是檢查檢驗(yàn)等。通過(guò)讓檢查檢驗(yàn)結(jié)果、處方信息數(shù)據(jù)共享，可以更好服務(wù)患者、更高效利用醫(yī)療資源，避免患者重復(fù)檢查檢驗(yàn)；同時(shí)也可以更好賦能互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，使線上的診療服務(wù)更有依據(jù)。加強(qiáng)智慧醫(yī)院建設(shè)是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的重要基礎(chǔ)，我們認(rèn)為衛(wèi)健委將進(jìn)一步推動(dòng)各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)加強(qiáng)智慧醫(yī)院建設(shè)，在此過(guò)程中綜合實(shí)力較強(qiáng)的醫(yī)療信息化企業(yè)有望受益。
完善線上醫(yī)療糾紛處理辦法，保障各方合理權(quán)益線上診療的過(guò)程涉及醫(yī)院、醫(yī)生、患者、第三方平臺(tái)、信息化企業(yè)等多個(gè)參與方，如果產(chǎn)生糾紛，如何保障各方合理權(quán)益是一個(gè)重要問(wèn)題。此次《意見(jiàn)》指出“探索完善線上醫(yī)療糾紛處理辦法”，我們認(rèn)為各方權(quán)益得到明確保障，將提高大家參與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療建設(shè)的熱情，有利于行業(yè)加速發(fā)展。
醫(yī)保支付，仍是促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)2019
年，國(guó)家醫(yī)保局《關(guān)于完善“互聯(lián)網(wǎng)＋”醫(yī)療服務(wù)價(jià)格和醫(yī)保支付政策的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出①與醫(yī)保支付范圍內(nèi)的線下服務(wù)內(nèi)容相同，且執(zhí)行相應(yīng)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)收費(fèi)價(jià)格的，經(jīng)備案后納入醫(yī)保支付。②全新內(nèi)容的“互聯(lián)網(wǎng)＋”并執(zhí)行政府調(diào)節(jié)價(jià)格的基本醫(yī)療服務(wù)，由各省級(jí)醫(yī)保部門按照規(guī)定，綜合考慮后確定是否納入醫(yī)保。在此次疫情之中，各地納入醫(yī)保是常見(jiàn)病、慢性病“互聯(lián)網(wǎng)+”復(fù)診服務(wù)，以及線上處方。此次《意見(jiàn)》指出“將符合條件的‘互聯(lián)網(wǎng)+’醫(yī)療服務(wù)費(fèi)用納入醫(yī)保支付范圍”，我們認(rèn)為各地可能逐步探索把全新內(nèi)容的“互聯(lián)網(wǎng)＋”醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目納入醫(yī)保，創(chuàng)新能力較強(qiáng)的平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)有望受益。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療走向線上健康，行業(yè)空間有望再突破此次《意見(jiàn)》還提到“規(guī)范推廣慢性病互聯(lián)網(wǎng)復(fù)診、遠(yuǎn)程醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)健康咨詢等模式。支持平臺(tái)在就醫(yī)、健康管理、養(yǎng)老養(yǎng)生等領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展，培養(yǎng)健康消費(fèi)習(xí)慣?！蔽覀冋J(rèn)為政策支持互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的力度加大，邊界也在逐步放寬，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)健康咨詢也成為重要模式之一。同時(shí)，積極探索線上服務(wù)新模式，也從之前的醫(yī)療向健康擴(kuò)展，行業(yè)發(fā)展空間有望再突破。
投資評(píng)價(jià)和建議
我們認(rèn)為政策支持互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的力度不斷增強(qiáng)，有利于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)加速發(fā)展。在醫(yī)療需求未被滿足和政策支持的背景下，行業(yè)將維持高增長(zhǎng)。其中網(wǎng)上問(wèn)診滲透率提升將是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的重要引擎，作為核心業(yè)務(wù)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)突破。推薦互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)企業(yè)（平安好醫(yī)生、阿里健康）以及產(chǎn)業(yè)鏈上游的醫(yī)療信息化企業(yè)（衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康）。
平安好醫(yī)生：公司是平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)私人醫(yī)生業(yè)務(wù)會(huì)持續(xù)放量，收入端將保持可觀增長(zhǎng)。醫(yī)保端看，福州項(xiàng)目落地可期，有望全國(guó)復(fù)制。預(yù)計(jì)公司2020-2022
年?duì)I業(yè)收入分別為68.60 億元、95.95億元、1137.63 億元，同比增長(zhǎng)35%、40%、43%，凈利潤(rùn)分別為-6.92 億元、0.02
億元、4.27 億元。隨著營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)以及公司經(jīng)營(yíng)管理效率的不斷提升，我們認(rèn)為凈虧損幅度有望進(jìn)一步收窄，并于2021
年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
衛(wèi)寧健康：公司作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化龍頭，受益于政策推動(dòng)的醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)高景氣度，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單持續(xù)高增長(zhǎng)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，新冠疫情后互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療加速成長(zhǎng)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)收獲期有望更快到來(lái)。預(yù)計(jì)2020-2021年收入分別為24.9
億元、32.3 億元，凈利潤(rùn)分別為5.0 億元、6.7 億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
創(chuàng)業(yè)慧康：公司是國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化行業(yè)的龍頭企業(yè)，在HIS、CIS、公共衛(wèi)生信息化等領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)勁實(shí)力，在醫(yī)衛(wèi)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)衛(wèi)物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局早、發(fā)展快，醫(yī)保信息化業(yè)務(wù)也成功卡位。預(yù)計(jì)2020-2022
年公司營(yíng)業(yè)收入分別為19.24 億元、24.73 億元、31.22 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.11 億元、5.32 億元、6.77
億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療價(jià)格與醫(yī)保政策實(shí)際落地進(jìn)展不及預(yù)期；
患者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療接受度提升不及預(yù)期，導(dǎo)致滲透率較低；
線上問(wèn)診對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療其他環(huán)節(jié)影響不及預(yù)期；
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療監(jiān)管力度超出預(yù)期，業(yè)務(wù)發(fā)展受限。
