(網(wǎng)經(jīng)社訊)4月社零同比-7.5%，累計同比-16.2%；同時實物商品網(wǎng)上零售額累計同比+8.6%，截止2020年4月，實物網(wǎng)上零售額占社零總額比例達24.1%。線下零售壓力仍存，疫情影響下可選消費普遍承壓，但零售各業(yè)態(tài)出現(xiàn)分化，超市、電商及休閑零食向好；而耐用消費品承壓，導致可選消費渠道占比較大的百貨和其他連鎖零售受疫情影響較大。6月繼續(xù)關(guān)注低估值百貨板塊，重點關(guān)注重慶百貨、王府井；并且關(guān)注電商產(chǎn)業(yè)鏈滲透相關(guān)產(chǎn)業(yè)機會，長期推薦休閑零食雙龍頭良品鋪子、三只松鼠，美/港股推薦京東，關(guān)注拼多多、阿里巴巴及高鑫零售。繼續(xù)關(guān)注超市永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。
百貨：疫情影響下利潤承壓，靜待線下復蘇。疫情對百貨公司短期的營收與業(yè)績來確實會有一定影響，但不具備持續(xù)性，建議從明年及更長期角度進行考慮。百貨公司目前估值均處于歷史低位，且有物業(yè)價值高，現(xiàn)金流充沛，安全邊際充足，建議投資者積極把握超跌機會，推薦重慶百貨、王府井。
電商及休閑零食：電商板塊整體恢復快于線下，并且4月加速恢復，拼多多、京東Q1的GMV都超預期（京東反推），阿里短期承壓但整體好于線下，建議關(guān)注電商產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的，重點推薦休閑零食行業(yè)雙龍頭良品鋪子、三只松鼠（線上占比高并且熟悉線上運營）。導購電商值得買（業(yè)績符合預期，用戶活躍度及粘性進一步增強，受疫情影響短期利潤低增長。股權(quán)激勵落地，綁定核心高管，彰顯公司發(fā)展信心），美股推薦京東、拼多多、阿里巴巴。
超市：疫情增強居家消費，超市業(yè)績或迎拐點，疫情影響下收入增速仍為正。疫情使生鮮供應端面臨考驗，供應鏈能力優(yōu)秀的超市企業(yè)更具優(yōu)勢。從長期看，本次疫情或加速農(nóng)貿(mào)市場向商超轉(zhuǎn)型，經(jīng)營管理能力與供應鏈能力突出的商超將顯著受益。重點推薦永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。 風險提示：疫情發(fā)展超出預期；宏觀經(jīng)濟下行影響終端消費需求。
