(網經社訊)事件：1）國聯(lián)股份于2020 年3 月11 日正式啟動工業(yè)品直播帶貨，以支援復工復產，并探索工業(yè)品直播帶貨模式。3 月份，公司共舉辦4 場直播，直播產生訂單超過3.89 億元，觀眾超10.6 萬人次。4 月份，公司舉辦9 場直播，直播產生訂單超4.43 億元，觀眾超15 萬人次。5 月份，公司安排8 場直播。截至5 月26 日，公司在5 月內已舉辦4 場直播，觀眾超過7.9 萬人次。
2）2020 年5 月13 日，國家發(fā)展改革委等17 個部門聯(lián)合了國家數(shù)字經濟創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)、行業(yè)龍頭企業(yè)、行業(yè)協(xié)會等共145 家單位，于線上啟動“數(shù)字化轉型伙伴行動（2020）”，首批推出500 多項面向中小微企業(yè)的服務舉措，旨在形成多方合力，推行普惠“上云用數(shù)賦智”服務，以支持中小微企業(yè)數(shù)字化轉型。
國聯(lián)股份作為行業(yè)龍頭企業(yè)和平臺企業(yè)，成為首批倡議單位。
核心觀點
直播帶貨常態(tài)化以及新的電商平臺發(fā)力，有望帶來新的收入增長點。連續(xù)3個月的直播活動有序進行，直播帶貨的常態(tài)化程度逐漸確立。我們認為，直播帶貨可以為公司提供新的業(yè)務渠道，有望擴大公司在產業(yè)內的影響力和知名度。而新上線的3 個平臺(肥多多、紙多多、糧油多多)，都進行了成功的直播活動，表明3 個新平臺業(yè)務正常運作，有望為電商業(yè)務收入貢獻增量。
公司憑借垂直領域電商的卡位優(yōu)勢，長期有望受益于工業(yè)互聯(lián)網發(fā)展機遇。
本次疫情有望提高傳統(tǒng)企業(yè)對線上交易和服務的接受程度，同時新基建的啟動將進一步增強IT 基礎設施對產業(yè)數(shù)字化轉型的支持力度，使得國內工業(yè)互聯(lián)網行業(yè)迎來歷史性的發(fā)展機遇。我們認為，公司憑借垂直電商的卡位優(yōu)勢，有望維持細分行業(yè)領先地位。而公司的橫向和縱向業(yè)務拓展?jié)摿?，將有效支撐公司未來長期的業(yè)績增長。
財務預測與投資建議
考慮到直播帶貨的增量貢獻以及產業(yè)互聯(lián)網加速，我們上調業(yè)績預測，預測20-22 年凈利潤為2.71 億/4.44 億/6.86 億(原預測20-21 年凈利潤2.52 億/3.74 億)，對應EPS 分別為1.33/2.17/3.36 元。我們預期公司盈利增速高于可比公司整體水平，給予10%估值溢價，公司2020 年合理估值為65 倍PE，對應2020 目標價86.45 元，維持買入評級。
風險提示
直播帶貨推進程度不及預期，新的電商平臺業(yè)務開展不及預期。
