(網(wǎng)經(jīng)社訊)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)報(bào)廣告數(shù)據(jù)跟蹤與展望：品牌主的線上化與高景氣的直播電商19Q4 廣告市場回顧：線上與線下廣告渠道分化持續(xù)，受雙十一活動(dòng)催化，阿里、京東等電商平臺(tái)廣告收入實(shí)現(xiàn)高增長，拉動(dòng)整體互聯(lián)網(wǎng)廣告投放量，線上傳統(tǒng)門戶搜索廣告、媒體視頻廣告等仍處于下行趨勢，雙十一對線下生活圈廣告催化有限，19Q4 生活圈廣告收入表現(xiàn)與19Q3 基本持平。
我們對2020 年廣告市場的判斷：廣告市場自18 年下半年以來受宏觀環(huán)境影響持續(xù)下行，20 年疫情對宏觀經(jīng)濟(jì)形成進(jìn)一步?jīng)_擊，預(yù)計(jì)全年廣告市場需求依然疲軟。同時(shí)因全球疫情升級歐洲杯等重大體育賽事延后，削弱了體育大年帶來的廣告市場催化。我們認(rèn)為20 年線上及線下品牌廣告仍受抑制，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看好短視頻信息流及直播帶貨等品效合一的線上廣告投放渠道，靜待疫情結(jié)束宏觀回暖帶動(dòng)的廣告市場需求復(fù)蘇。
本周觀點(diǎn)
當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們?nèi)岳^續(xù)看好游戲、長短視頻及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈（頭部MCN、優(yōu)質(zhì)頭部影視內(nèi)容）、5G 應(yīng)用主線的中長期機(jī)會(huì)，關(guān)注院線復(fù)工。
游戲：從國內(nèi)外疫情影響和部分公司產(chǎn)品線排期來看，我們預(yù)計(jì)二季度A 股龍頭公司各細(xì)分品類的老游戲流水仍有望保持較好的延續(xù)性，新產(chǎn)品研發(fā)和測試進(jìn)度情況良好，海外XBOX、任天堂、Steam 等游戲平臺(tái)和主機(jī)服務(wù)器也達(dá)到在線高峰，海外流量、直播、游戲數(shù)據(jù)亦增長顯著，同時(shí)版號強(qiáng)監(jiān)管和中宣部防沉迷系統(tǒng)接入等舉措，繼續(xù)有利于二線龍頭公司，競爭格局上中小游戲公司加速出清。
長短視頻：關(guān)注二季度疫情后期有望正式開啟的會(huì)員提價(jià)，我們堅(jiān)定看好A 股龍頭芒果超媒，中長期看長視頻行業(yè)會(huì)員粘性、內(nèi)容創(chuàng)新力和控制力等方面均在提高，同時(shí)愛奇藝計(jì)劃推出視頻新品“隨刻”，5G 時(shí)代有望加速中視頻成為輕應(yīng)用，我們認(rèn)為長視頻正逐步加強(qiáng)“長+短”的生態(tài)內(nèi)容協(xié)同。
核心推薦：完美世界、三七互娛、吉比特、芒果超媒，建議關(guān)注順網(wǎng)科技、萬達(dá)電影。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 宏觀經(jīng)濟(jì)低迷影響廣告主投放需求；2. 行業(yè)競爭加劇。（來源：長江證券 文/王傲野 王成璐 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
