(網(wǎng)經(jīng)社訊)北京時間3月11日晚間，拼多多發(fā)布截至12月31日的2019年第四季度及全年財報（詳見：【圖解財報】拼多多發(fā)布2019年財報：全年GMV破萬億 qjkhjx.com/detail--6548319.html）。此次財報依舊持續(xù)表現(xiàn)搶眼，引發(fā)業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注。
看點一：GMV依舊三位數(shù)增長 破萬億時間創(chuàng)新記錄
2019年，拼多多平臺成交額突破萬億大關(guān)，成為繼阿里巴巴和京東后第三家“萬億級”電商巨頭，全年GMV達人民幣10066億元，較上一年同期的4716億元增長113%。
2019年GMV破萬億這與拼多多開展的“百億補貼”活動有很大關(guān)系。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，拼多多百億補貼也引得阿里等各家友商的紛紛跟進來“蹭心智”和概念熱度，而用戶一旦對比后，反而能看更明白誰是真補貼，于是2019一年里拼多多新增2億活躍用戶就不足為怪。目前，拼多多的補貼法用在兩個方面：一是投放在以蘋果手機為代表的高客單價產(chǎn)品。以前，拼多多的客單價就是就十幾元到幾十元，現(xiàn)在部分單品一下子拉高到幾千塊、幾萬塊（汽車）。二是投放到生鮮農(nóng)產(chǎn)品為代表的高復(fù)購率產(chǎn)品，因為用戶對生鮮類的農(nóng)產(chǎn)品復(fù)購率非常高，有利于提高用戶打開率、活躍度、復(fù)購率，進而鎖定忠誠用戶。
除了社交電商平臺的屬性之外，拼多多的補貼、營銷政策是其各項數(shù)據(jù)增長的一大原因，將大量的廣告費用直接讓利消費者，能夠用高性價比的商品吸引更多用戶。疫情之下，補貼政策有望在大環(huán)境中持續(xù)刺激消費，進一步提升平臺銷售額。
從財報數(shù)據(jù)看，2019年，拼多多全年GMV達人民幣10066億元，對比阿里巴巴和京東用時分別快9年和15年。綜合來看，拼多多用時五年左右，交易量就破萬億，不僅創(chuàng)下電商行業(yè)發(fā)展新速度、新記錄，也是近年來中國數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的一個“縮影”。
看點二：活躍用戶超京東直逼阿里 凈增用戶超“阿里+京東”
截至2019年底，平臺年活躍買家數(shù)達5.852億，單季度凈增4890萬，較上一年同期凈增1.67億，具有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。而同期，京東年活躍買家數(shù)為3.63億，阿里巴巴為7.11億。拼多多超越京東，與阿里的距離也在快速縮小并接近。這點也印證了我們此前拼多多活躍用戶還將持續(xù)快速增長的樂觀預(yù)期判斷。
在過去的一個季度中，以用戶數(shù)計算，阿里、拼多多、京東三大電商平臺的單季凈增用戶分別為1800萬，4890萬和2760萬，拼多多比“阿里+京東”加起來還要多出330萬。2019年第四季度，拼多多APP平均月活用戶數(shù)達4.815億，單季度凈增5190萬，較上一年同期凈增2.09億。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，拼多多活躍用戶高速增長的背后，得益于拼多多對電商模式的創(chuàng)新，拼多多走出了一條有別于淘寶平臺C2C、天貓平臺B2C和京東自營+平臺B2C的模式。其核心內(nèi)容是社交、高性價比，其次是它結(jié)合了娛樂性、互動性、社交裂變的因素。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青表示，拼多多百億補貼起到“社交紐帶”的作用，對于老客戶來說能夠提高留存及激活消費，對于新用戶來說能夠刺激帶動。同時，平臺作為百億補貼的主要消費場景，為用戶提供充分互動的空間，增強了用戶的粘性，也為用戶的持續(xù)增加奠定基礎(chǔ)。
拼多多的成長依靠“補貼”發(fā)展起來的，還有對平臺商家的“0傭金”和0平臺服務(wù)年費政策，除給支付機構(gòu)的千分之六手續(xù)費外，平臺不向商家收取任何傭金，這一點是不同于其他平臺的。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、北京東曉騰飛供應(yīng)鏈管理有限公司總經(jīng)理陳虎東也表示，在這種情況下，平臺商家能夠更多地讓利給消費者，消費者的平臺活躍度自然也上升得比較快。拼多多通過促銷、多媒介傳播等方式，來增強用戶的粘性。因此，通過補貼擴大用戶基數(shù)，通過多媒介營銷黏住客戶，然后通過補貼等形式提高用戶購買頻率，這樣一個基于“補貼”的閉環(huán)，導(dǎo)致用戶基數(shù)爆量增長。這種發(fā)展態(tài)勢，和阿里巴巴和京東的拓展，存在著不同。
看點三：不再“下沉” 吸引中高端用戶 年均消費額潛力巨大
莫岱青指出，拼多多用戶規(guī)模不斷增加帶來大量訂單，2019年平臺共計產(chǎn)生197億個訂單包裹數(shù)，較上一年的111億個訂單包裹同比增長77%，同期行業(yè)平均增速為25.3%，訂單包裹量超行業(yè)增速。如此大的訂單量就需對其平臺架構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施、功能模塊等進行不斷升級。技術(shù)也是一種生產(chǎn)力，也是一種核心競爭力，隨著拼多多不斷研發(fā)投入，促進技術(shù)創(chuàng)新升級，增長空間也十分顯著。
在拼多多極力追求高線城市增長的同時，老對手京東和阿里都在探索下沉市場的增長空間。曹磊指出，拼多多的瘋狂補貼以蘋果手機為首的3C數(shù)碼家電等高客單價產(chǎn)品的舉措，正是在悄然提示品牌形象，并且吸引了越來越多的國內(nèi)外知名品牌的入駐。
曹磊指出：今后拼多多的最大難題就是如何強化平臺治理和進一步扭轉(zhuǎn)、強化“高性價比”正品形象，一旦用戶“心智”被“種草”，拼多多就能邁過這道“龍門”，還將有很大的增長與想象空間。
曹磊進而預(yù)測，現(xiàn)在拼多多1720元的年均消費額，對比阿里巴巴、京東、唯品會和蘇寧易購，我們認為依然大有可為、潛力較大、后勁充足，還有很大提升空間。
看點四：虧損收窄 盈利可期
財報顯示，2019年第四季度，拼多多平臺實現(xiàn)營收107.9億元，同比增長91%，環(huán)比增長43.6%。全年實現(xiàn)營收301.4億元，較上一年同比增長130%，繼續(xù)保持三位數(shù)全行業(yè)領(lǐng)先的高速增長態(tài)勢。
同時，2019年Q4，GAAP（美國通用會計準(zhǔn)則）口徑下，歸屬于拼多多普通股股東的凈虧損為17.516億元，較上年同期的凈虧損24.239億元收窄28%；全年虧損為69.7億元，上年同期凈虧損102.98億元收窄32%。
從財報數(shù)據(jù)來看，無論是單季度還是全年的凈虧損，拼多多均有收窄。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，隨著拼多多商業(yè)化運營體系的成熟、入駐商家的規(guī)?；?、廣告營銷系統(tǒng)的上線，今后拼多多的盈利模式正在多元化，其虧損會逐步轉(zhuǎn)正向。先戰(zhàn)略性虧損，“跑馬圈地”后，再擇機推出各類盈利的產(chǎn)品，將給平多多平臺創(chuàng)造更大的價值，這也是國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司屢試不爽的“玩法”，相信華爾街的投資人在經(jīng)歷過亞馬遜20多年戰(zhàn)略性虧損后大幅扭虧為盈后，并不會對拼多多有“急功近利”的盈利要求。
莫岱青表示，拼多多以“戰(zhàn)略性虧損”換取高速GMV增長，用戶增長和留存是拼多多的戰(zhàn)略重點，供應(yīng)鏈優(yōu)化以提高平臺核心競爭力，未來盈利可期。
陳虎東進一步指出，無論是單季還是全年，凈虧損收窄其實在很大程度上只是說明拼多多經(jīng)營的一種動態(tài)變化過程。因為對于拼多多目前活躍用戶達到將近6億這樣的體量來說，其實我們討論的那些下沉市場也好、還是一二線城市也好，基本上這些概念已經(jīng)沒有那么重要，重要的是有獨特的獲客方式。
此外，我們也注意到，拼多多的現(xiàn)金流非常穩(wěn)定且持續(xù)大增，可謂“糧草充足”。財報顯示，2019年Q4，拼多多經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為96.0億元，較Q3的26.2億元環(huán)比大增。2019年全年，拼多多經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為148.2億元，對比上一年同期為人民幣77.7億元。
看點五：新冠肺炎疫情下 挑戰(zhàn)與機遇并存
對于2020年一季度的業(yè)績預(yù)期，拼多多董事長兼CEO黃崢談及此次新冠肺炎疫情對于公司影響時表示，疫情引發(fā)的干擾，將對公司2020年第一季度的業(yè)績產(chǎn)生負面影響，但我們對長期的預(yù)期保持不變。
對于業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的2020年一季度財報預(yù)期，曹磊認為，受春節(jié)和疫情影響，一季度期間除了像京東這樣的擁有自營物流網(wǎng)絡(luò)的電商平臺，是利大于弊以外，對于其他的純第三方平臺商家入駐的平臺，無論是天貓、淘寶，還是像拼多多這類平臺，首先春節(jié)期間物流中斷，等待復(fù)工需要時間，或多或少都會受到一定的影響，這是整個行業(yè)基本上都普遍存在的共同的難題。
陳虎東認為，疫情期間反而給拼多多帶來了機會，例如對于下沉市場的農(nóng)產(chǎn)品的發(fā)力。可以說，疫情期間，農(nóng)產(chǎn)品是消費者的剛需，在這一塊，拼多多還是有優(yōu)勢的，畢竟那么多年都在做下沉市場，對于其對于下沉市場的農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，還是比較熟悉的。這里面有個重要的點就是，這樣反而間接地響應(yīng)了國家“扶貧”號召，也算是一個精準(zhǔn)扶貧的模式，這個意義對于拼多多后續(xù)的轉(zhuǎn)型或者發(fā)展意義是非常大的。
“隨著拼多多未來延續(xù)對用戶和商家的戰(zhàn)略性投資，繼續(xù)擴大讓利和補貼力度，消費潛力將得到繼續(xù)釋放并帶動全域用戶規(guī)模的快速增長，拼多多勢必仍將保持高增長狀態(tài)，發(fā)展前景不容小覷。”莫岱青說道。
另外，莫岱青也指出，受新冠肺炎疫情影響，線下實體零售受到不小的影響，人們出行購物受限，加上快遞打烊，線上購物也受到一定程度限制。隨著疫情逐漸控制，這一段時間積蓄的消費欲望會集中釋放，因此，隨著疫情好轉(zhuǎn)會迎來一波“補償報復(fù)性消費”，用戶也是彌補此前一段時間的壓抑心理。加上此前拼多多推出“快團團”小程序，進軍本地社區(qū)團購，把團購從線上發(fā)展到線下，挖掘紅利，能夠進一步滿足用戶需求。
曹磊進而指出，疫情期間，隨著拼多多各項補貼政策的加碼、直播帶貨的普及、新評價系統(tǒng)“拼小圈”的上線、“快團團”社區(qū)團購小程序推出等一系列“組合拳”出招下，將進一步刺激、推動平臺交易和公司業(yè)績強勁增長態(tài)勢作用。拼多多當(dāng)下，重要的不是“急功近利”著急盈利，而是繼續(xù)提高用戶量、月活、客單價、sku等這些核心運營指標(biāo)，以及用戶體驗的繼續(xù)提升，才可能“廣積糧、緩稱王”。
