(網(wǎng)經(jīng)社訊)本報(bào)告導(dǎo)讀：
工業(yè)富聯(lián)為EMS 全球龍頭，受益于5G/IDC 帶來(lái)的智能制造訂單增長(zhǎng)。通過(guò)發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，生產(chǎn)效率、良率將獲得提升，成效將不斷顯現(xiàn)。
投資要點(diǎn)：
首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.6元：公司EMS全球龍頭，產(chǎn)品涉及通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備以及精密工具和工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品。我們預(yù)測(cè)2019-21 年EPS 為0.88 元、1.00 元、1.16 元，增速為4%、13%、16%。參考行業(yè)可比公司估值水平，給予2019 年20 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17.6 元。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
5G/IDC 助力智能制造，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展：預(yù)計(jì)在5G 及IDC 的帶動(dòng)下，2023 年全球智能制造市場(chǎng)規(guī)模將成長(zhǎng)至2991.9 億美元，2018-2023 年CAGR 為11.9%。公司已成功研發(fā)了5G 通用模組、5G 小基站、5G CPE 等產(chǎn)品，2020 年起通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)有望加速。根據(jù)MarketsandMarkets 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018 年全球工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)市場(chǎng)規(guī)模為為32.7 億美元，預(yù)計(jì)2023 年將增長(zhǎng)至138.2 億美元，預(yù)期年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)33.4%。公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在自用的基礎(chǔ)上，也將對(duì)外推廣。
對(duì)內(nèi)對(duì)外賦能，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成效顯現(xiàn)：通過(guò)對(duì)內(nèi)部生產(chǎn)制造場(chǎng)域進(jìn)行工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)改造，通過(guò)外接傳感器、軟件數(shù)據(jù)提取、安裝轉(zhuǎn)接口等方式使設(shè)備上網(wǎng)上云。當(dāng)前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率、良率提升，人均成本、損耗下降?；谧灾餮邪l(fā)的“霧小腦”、工業(yè)云平臺(tái)（Fii Cloud），工業(yè)富聯(lián)構(gòu)建了Micro Cloud（專業(yè)云）體系，當(dāng)前已經(jīng)獲得政企訂單。
催化劑：5G 訂單落地；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賦能成效超預(yù)期；
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：國(guó)泰君安證券 文/陳飛達(dá) 王聰 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
