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研報(bào):方正證券:工業(yè)富聯(lián):EMS龍頭加碼工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)
發(fā)布時(shí)間:2019年03月13日 10:18:26

(網(wǎng)經(jīng)社訊)1、全球精密制造龍頭,智能化轉(zhuǎn)型中進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢地位。EMS行業(yè)集中度高,龍頭企業(yè)鴻海精密強(qiáng)者愈強(qiáng)。隨著下游電子產(chǎn)品的升級換代、技術(shù)的不斷創(chuàng)新、新興細(xì)分市場的不斷涌現(xiàn),EMS行業(yè)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大,預(yù)計(jì)2021年市場規(guī)模達(dá)到5510億美元。行業(yè)龍頭工業(yè)富聯(lián)憑借著規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢,營業(yè)收入將進(jìn)一步增長,龍頭地位也將進(jìn)一步鞏固。

2、業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長,毛利穩(wěn)定,未來持續(xù)受益5G大基建。2017年公司的三大塊業(yè)務(wù)通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備以及精密工具和工業(yè)機(jī)器人均取得了快速的發(fā)展,使得公司2017年營收同比增長了30.01%。其中,占比最大的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備由于2017年量價(jià)齊升,貢獻(xiàn)了59.88%的營收增長,公司網(wǎng)絡(luò)設(shè)備以及電信設(shè)備將持續(xù)受益5G大基建。公司近三年綜合毛利率及各產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)定,產(chǎn)銷率基本維持在100%,產(chǎn)能利用率高達(dá)85%以上,對大客戶的依賴正在下降。

3、“霧小腦”成為重要戰(zhàn)略,躋身“燈塔工廠”,加快智能制造轉(zhuǎn)型,構(gòu)建“先進(jìn)制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”新生態(tài)。公司加碼工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè),“霧小腦”成為重要戰(zhàn)略布局。新推出“FiiCloud云”,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺架構(gòu)進(jìn)一步完善。公司加快智能制造的轉(zhuǎn)型,構(gòu)建“先進(jìn)制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”新生態(tài),為客戶提供全新的產(chǎn)品智能與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案。同時(shí)在國家政策的大力支持下,工業(yè)富聯(lián)的智能化轉(zhuǎn)型之路必將越走越快。

4、投資建議:我們預(yù)測公司18-20年收入為4101、4502、5143億元,歸母凈利潤為173.55、199.09、233.07億元,對應(yīng)估值為18.5、16.1、13.8倍被低估。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及5G大基建助力下,憑借其規(guī)模優(yōu)勢,工業(yè)富聯(lián)將進(jìn)一步鞏固其霸主地位,給予“推薦”評級。

5、風(fēng)險(xiǎn)提示:工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策執(zhí)行不如預(yù)期,下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期,行業(yè)競爭加?。▉碓矗悍秸C券 文/蘭飛 編選:網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心)

浙江網(wǎng)經(jīng)社信息科技公司擁有18年歷史,作為中國領(lǐng)先的數(shù)字經(jīng)濟(jì)新媒體、服務(wù)商,提供“媒體+智庫”、“會(huì)員+孵化”服務(wù);(1)面向電商平臺、頭部服務(wù)商等PR條線提供媒體傳播服務(wù);(2)面向各類企事業(yè)單位、政府部門、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、電商平臺等提供智庫服務(wù);(3)面向各類電商渠道方、品牌方、商家、供應(yīng)鏈公司等提供“千電萬商”生態(tài)圈服務(wù);(4)面向各類初創(chuàng)公司提供創(chuàng)業(yè)孵化器服務(wù)。

網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫(DATA.100EC.CN,免費(fèi)注冊體驗(yàn)全庫)基于電商行業(yè)18年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司數(shù)據(jù),150+獨(dú)角獸、200+千里馬公司數(shù)據(jù),4000+起投融資數(shù)據(jù)以及10萬+互聯(lián)網(wǎng)APP數(shù)據(jù),全面覆蓋“頭部+腰部+長尾”電商,旨在通過數(shù)據(jù)可視化形式幫助了解電商行業(yè),挖掘行業(yè)市場潛力,助力企業(yè)決策,做電商人研究、決策的“好參謀”。

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