(網(wǎng)經(jīng)社訊)用友網(wǎng)絡(luò)(600588)
投資要點(diǎn)：
1、 國(guó)內(nèi)SaaS龍頭，云服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速：近幾年國(guó)內(nèi)云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施的高速發(fā)展為 SaaS 的騰飛提供了保障。此外，國(guó)家對(duì)企業(yè)信息化的重視，為SaaS 大行其道提供了有利的宏觀環(huán)境。考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)信息化水平仍處于較低水平，國(guó)內(nèi)企業(yè) IT 支出不足 GDP 比重的 2%，提升空間廣闊。因此，受惠于近幾年市場(chǎng)需求的驅(qū)動(dòng)和資金的涌入，國(guó)內(nèi) SaaS 有望在未來幾年迎來高速發(fā)展。 根據(jù)賽迪顧問最新發(fā)布的《 2017-2018 年中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)研究年度報(bào)告》顯示，用友云以 5.7%的市場(chǎng)份額躍升中國(guó)公有云 SaaS 市場(chǎng)第一位置，成為了名副其實(shí)的市場(chǎng)領(lǐng)跑者。
2、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布，戰(zhàn)略符合國(guó)家導(dǎo)向：自 2015 年以來，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了“中國(guó)制造 2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策，推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。 2018 年工信部發(fā)布的《 2018 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展工程擬支持項(xiàng)目名單》 中，用友精智工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)入選“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)試驗(yàn)測(cè)試“項(xiàng)目，再次彰顯用友云在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的平臺(tái)實(shí)力，行業(yè)龍頭地位凸顯。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的新賽道， 相對(duì)于消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，它將互聯(lián)網(wǎng)從消費(fèi)領(lǐng)域向生產(chǎn)領(lǐng)域延伸，從虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)拓展，連接起工業(yè)全系統(tǒng)、全產(chǎn)業(yè)鏈以及全價(jià)值鏈。
我們認(rèn)為，隨著工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委《擴(kuò)大和升級(jí)信息消費(fèi)三年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020 年）》以及工業(yè)和信息化部《推動(dòng)企業(yè)上云實(shí)施指南（2018-2020 年）》兩大文件的發(fā)布，信息消費(fèi)成為拉動(dòng)內(nèi)需的重要環(huán)節(jié)，國(guó)家重視有望推動(dòng)產(chǎn)業(yè)騰飛。公司作為國(guó)內(nèi)企業(yè)云服務(wù)業(yè)務(wù)的主要參與者，將充分受益。鑒于公司多年來客戶基礎(chǔ)良好， SaaS 云業(yè)務(wù)布局完善，有望在未來產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期，憑借自己的技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)享受高溢價(jià)。此外，隨著國(guó)家工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策的逐步落地，公司作為在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局較早的公司之一，有望迎來業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。綜上，我們看好公司未來的發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2018-2020 年的 EPS 分別為 0.36、 0.49 和 0.65 元/股，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政府信息消費(fèi)戰(zhàn)略推進(jìn)速度不及預(yù)期； 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預(yù)期。（來源：渤海證券 文/王洪磊 朱晟君 編選：電子商務(wù)研究中心）
