(網經社訊)事件公司發(fā)布2018年中期報告。2018年上半年公司實現營業(yè)收入30.1億元,同比增長37.1%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.2億元,同比增長293.9%。
簡評轉型效果明顯,利潤逐步開始釋放報告期內,公司實現營收增速37.1%,持續(xù)超預期。其中軟件業(yè)務收入保持穩(wěn)步增長,實現營收21.4億元,同比增長16.4%;云業(yè)務中扣除支付業(yè)務以及互聯網投融資信息服務收入后,實現營收2.2億元,同比增長220%,云付費客戶數達到29.1萬家,較2017年末增長24.5%。
報告期內公司實現凈利潤1.2億元,同比增長293.9%,大幅扭虧為盈。主要原因為在營收高速增長的基礎上,管理費率、銷售費率得到了有效控制,其中報告期內公司管理費率為38.6%,同比減少6.9%;銷售費率為19.9%,同比減少4.8%。此外公司經營性現金流大幅改善,報告期內實現經營性凈現金流為-0.4億,同比大幅增長5.3億元,主要原因為銷售商品以及提供勞務收到的現金大幅增長9.4億元所致。
云業(yè)務戰(zhàn)略持續(xù)推進,傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健增長公司人員架構重點繼續(xù)向云業(yè)務偏移,報告期內公司從事云業(yè)務的人員數量為3414人,云人員占比為23.1%,較2017年末提升1.5%。公司云戰(zhàn)略繼續(xù)保持生態(tài)性發(fā)展,云平臺累計客戶數超過1000家,入駐生態(tài)伙伴突破900家,入駐產品及服務突破1200個。此外,公司面向大型客戶的云ERP 產品NCcloud 全面啟動研發(fā),計劃四季度發(fā)版上市,將會是公司未來云戰(zhàn)略中的重磅產品。公司云業(yè)務無論是從收入還是增速來看已經是國內SaaS 層面的絕對引領著,轉型效果十分顯著,我們認為未來圍繞公司的云生態(tài)戰(zhàn)略,這一優(yōu)勢將會持續(xù)保持。
報告期內公司專職從事軟件業(yè)務的人員數量為11304人,較2017年末減少5.1%,軟件業(yè)務邊際效應持續(xù)提升,在人員減少的情況下軟件業(yè)務仍然保持了16.4%的增長。
盈利預測我們預計公司2018-2019年實現營業(yè)收入為85.3億、111.6億,歸屬母公司凈利潤為6.2億、11.1億,對應EPS 為0.42、0.76。
維持“買入”評級,目標價39.5元,對應為750億市值。
風險提示:云業(yè)務拓展不及預期。（來源：中信建投證券 文/尋赟 金戈 編選：電子商務研究中心）
