(電子商務研究中心訊)用友網(wǎng)絡(600588)
受益于行業(yè)高景氣度，主業(yè)H1收入有望保持快速增長
參考產業(yè)反饋，我們認為，這一輪企業(yè)軟件尤其是ERP領域行業(yè)高景氣度主要驅動因素為下游IT支出占比長期提升。對于公司業(yè)績高增長，我們認為可以看的更遠。
公司一季度經營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，主要與傳統(tǒng)ERP快速增長和云業(yè)務保持快速增長有關?？紤]行業(yè)高景氣度和二季度行業(yè)訂單情況，我們判斷行業(yè)龍頭H1業(yè)績增速有望持續(xù)甚至進一步加速，其中收入有望保持快速增長。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)三年行動計劃落地，工業(yè)云業(yè)務再迎催化
工信部網(wǎng)站6月7日發(fā)布關于印發(fā)《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展行動計劃（2018-2020年）》和《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)專項工作組2018年工作計劃》的通知，指出到2020年底，初步建成工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎設施和產業(yè)體系。提出到2020年底，初步建成工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎設施和產業(yè)體系，其中著重提到形成各有側重、協(xié)同集聚發(fā)展的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺體系，在鼓勵支持各?。▍^(qū)、市）和有條件的行業(yè)協(xié)會建設本區(qū)域、本行業(yè)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺基礎上，分期分批遴選10個左右跨行業(yè)跨領域平臺，培育一批獨立經營的企業(yè)級平臺，打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺試驗測試體系和公共服務體系。推動30萬家以上工業(yè)企業(yè)上云，培育超過30萬個工業(yè)APP。
公司的精智工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺是面向工業(yè)企業(yè)的數(shù)字化云平臺，融合大數(shù)據(jù)、云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術，以開放的生態(tài)體系，為工業(yè)企業(yè)提供設計、制造、分析、營銷、采購、財務、人力等智能化云服務。目前已支撐的企業(yè)云服務超過1000個，提供了300多個應用組件、50多個應用開發(fā)框架，能夠支持百萬級用戶并發(fā)、千萬用戶在線操作。
依托在ERP領域積累的大量制造業(yè)客戶（制造業(yè)客戶比例超過公司總客戶的50%），公司與地方政府合作建設以聚焦產業(yè)龍頭、推動和建設具有較強示范和引領效應的企業(yè)級工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，打造行業(yè)標桿。目前公司已經在上海、天津、江西等地與當?shù)氐胤秸_展戰(zhàn)略合作，助力傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)生產、管理和營銷模式變革。
減持利空“靴子落地”，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭昂起
公司前期公告高管擬減持計劃，主要用于股權激勵資金需要。近期公司公告，減持已經完成。利空落地疊加基本面趨勢加速（業(yè)績保持增長+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)進展超預期），工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭昂起?？紤]行業(yè)高景氣度持續(xù)，維持公司18-19年歸母凈利潤6.15、8.67億元，維持“買入”評級。
風險提示：傳統(tǒng)軟件業(yè)務增長低于預期；云業(yè)務增速低于預期；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策落地不及預期。（來源：天風證券 文/沈海兵 繆欣君 編選：電子商務研究中心）
