(電子商務(wù)研究中心訊)用友網(wǎng)絡(luò)(600588)
受益于行業(yè)高景氣度，主業(yè)H1收入有望保持快速增長(zhǎng)
參考產(chǎn)業(yè)反饋，我們認(rèn)為，這一輪企業(yè)軟件尤其是ERP領(lǐng)域行業(yè)高景氣度主要驅(qū)動(dòng)因素為下游IT支出占比長(zhǎng)期提升。對(duì)于公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，我們認(rèn)為可以看的更遠(yuǎn)。
公司一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，主要與傳統(tǒng)ERP快速增長(zhǎng)和云業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)有關(guān)?？紤]行業(yè)高景氣度和二季度行業(yè)訂單情況，我們判斷行業(yè)龍頭H1業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型掷m(xù)甚至進(jìn)一步加速，其中收入有望保持快速增長(zhǎng)。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)三年行動(dòng)計(jì)劃落地，工業(yè)云業(yè)務(wù)再迎催化
工信部網(wǎng)站6月7日發(fā)布關(guān)于印發(fā)《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）》和《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)工作組2018年工作計(jì)劃》的通知，指出到2020年底，初步建成工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)體系。提出到2020年底，初步建成工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)體系，其中著重提到形成各有側(cè)重、協(xié)同集聚發(fā)展的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)體系，在鼓勵(lì)支持各?。▍^(qū)、市）和有條件的行業(yè)協(xié)會(huì)建設(shè)本區(qū)域、本行業(yè)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)基礎(chǔ)上，分期分批遴選10個(gè)左右跨行業(yè)跨領(lǐng)域平臺(tái)，培育一批獨(dú)立經(jīng)營的企業(yè)級(jí)平臺(tái)，打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)試驗(yàn)測(cè)試體系和公共服務(wù)體系。推動(dòng)30萬家以上工業(yè)企業(yè)上云，培育超過30萬個(gè)工業(yè)APP。
公司的精智工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是面向工業(yè)企業(yè)的數(shù)字化云平臺(tái)，融合大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以開放的生態(tài)體系，為工業(yè)企業(yè)提供設(shè)計(jì)、制造、分析、營銷、采購、財(cái)務(wù)、人力等智能化云服務(wù)。目前已支撐的企業(yè)云服務(wù)超過1000個(gè)，提供了300多個(gè)應(yīng)用組件、50多個(gè)應(yīng)用開發(fā)框架，能夠支持百萬級(jí)用戶并發(fā)、千萬用戶在線操作。
依托在ERP領(lǐng)域積累的大量制造業(yè)客戶（制造業(yè)客戶比例超過公司總客戶的50%），公司與地方政府合作建設(shè)以聚焦產(chǎn)業(yè)龍頭、推動(dòng)和建設(shè)具有較強(qiáng)示范和引領(lǐng)效應(yīng)的企業(yè)級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，打造行業(yè)標(biāo)桿。目前公司已經(jīng)在上海、天津、江西等地與當(dāng)?shù)氐胤秸_展戰(zhàn)略合作，助力傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)、管理和營銷模式變革。
減持利空“靴子落地”，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭昂起
公司前期公告高管擬減持計(jì)劃，主要用于股權(quán)激勵(lì)資金需要。近期公司公告，減持已經(jīng)完成。利空落地疊加基本面趨勢(shì)加速（業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)展超預(yù)期），工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭昂起。考慮行業(yè)高景氣度持續(xù)，維持公司18-19年歸母凈利潤(rùn)6.15、8.67億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)低于預(yù)期；云業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策落地不及預(yù)期。（來源：天風(fēng)證券 文/沈海兵 繆欣君 編選：電子商務(wù)研究中心）
