(電子商務(wù)研究中心訊)公司發(fā)布2017年 年報:實現(xiàn)營業(yè)收入 63.44 億元,同比增長 24.1%; 歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.89 億元,同比增長97.1%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2.93 億元,同比增長113.5%。
業(yè)績符合預(yù)期,云與金融服務(wù)業(yè)務(wù)高速發(fā)展、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力提升公司整體業(yè)績維持快速發(fā)展,產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化比例提升,毛利率70.9%,增加2.6%。傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)收入51.32 億元,同比增長8.0%, 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)人均創(chuàng)收提升,盈利能力增強;云服務(wù)業(yè)務(wù)(不含金融類云服務(wù))收入4.09 億元,同比增長249.9%,公司大力推進云服務(wù)業(yè)務(wù)報告期內(nèi)云服務(wù)企業(yè)客戶數(shù)393 萬家,同比增長 47%,付費企業(yè)客戶數(shù)大幅增長;金融服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入8.03 億元,同比增長229.3%, 報告期內(nèi),金融業(yè)務(wù)高速發(fā)展,暢捷支付實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)成交金額2786 億元,同比增長166%;友金所業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,平臺累計撮合投資成交金額265 億元人民幣,同比增長141%。
期間費用控制合理,研發(fā)持續(xù)高投入。公司管理費用23.34 億元,同比增長14.93%;銷售費用14.17 億元,同比增長7.94%;財務(wù)費用1.69 億元,同比增長121.84%,主要是利息支出增長所致。公司持續(xù)保持了對云服務(wù)業(yè)務(wù)和金融服務(wù)業(yè)務(wù)的大力度研發(fā)投入,報告期內(nèi),研發(fā)投入12.97 億元,同比增長21.0%,占營業(yè)收入比重為20.5%,資本化研發(fā)支出占比14.5%。 受益企業(yè)上云政策推進,公司云業(yè)務(wù)有望持續(xù)快速發(fā)展。公司作為國內(nèi)最大的ERP 軟件提供商卡位關(guān)鍵,沿著業(yè)務(wù)流程持續(xù)挖掘企業(yè)需求并推進云化產(chǎn)品。在國家推進企業(yè)上云的大背景下,公司將持續(xù)受益未來云業(yè)務(wù)有望持續(xù)快速發(fā)展。
投資建議:預(yù)計公司 2018/2019/2020 年 EPS 0.42/0.56/0.73 元,對應(yīng)PE78.66/58.90/25.26 倍,給予“買入” 評級。
風(fēng)險提示:傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)不達預(yù)期。(來源：東北證券 文/聞學(xué)臣 編選：電子商務(wù)研究中心)
