(電子商務(wù)研究中心訊)首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。多品牌運(yùn)作奠定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,騰訊入股賦予科技附能。我們預(yù)計(jì)17/18/19年EPS為0.74元/0.82元/0.94元。參考可比公司,給予18年18倍PE,目標(biāo)價(jià)14.83元。首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
獨(dú)有的類(lèi)直營(yíng)模式,輕資產(chǎn)、高效率管理運(yùn)作,騰訊入股科技附能,奠定行業(yè)龍頭地位:公司采取的是類(lèi)直營(yíng)銷(xiāo)售模式,以輕資產(chǎn)加盟的方式達(dá)到直營(yíng)門(mén)店的效果,使得公司在品牌建設(shè),產(chǎn)品推廣,政策實(shí)行等方面可以統(tǒng)一高效率的實(shí)行。
品牌梯隊(duì)明顯,可保證公司長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng):公司打造的品牌梯隊(duì)明顯,主品牌海瀾之家渠道優(yōu)勢(shì)顯著,且不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu),進(jìn)行產(chǎn)品、門(mén)店升級(jí)。電商渠道采取和線(xiàn)下同款同價(jià)模式,有效提升海瀾品牌力的打造。次品牌愛(ài)居兔發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁,目前正處于新店快速擴(kuò)張時(shí)期,門(mén)店培育期比較長(zhǎng),隨著未來(lái)老門(mén)店逐步成熟,愛(ài)居兔品牌有望增長(zhǎng)提速。第三梯隊(duì)則是17年公司孕育的新品牌,海瀾生活館、HLAJEANS、AX、OVV,分別定位于生活方式、年輕時(shí)尚以及年輕女性,達(dá)到主品牌業(yè)務(wù)夯實(shí),次品牌潛力強(qiáng)勁,新品牌孕育的健康品牌梯隊(duì),針對(duì)人群也更加多元化。
騰訊入股,科技附能,期待后續(xù)落地合作事項(xiàng):騰訊入股海瀾,占股5.31%,同時(shí)與林芝騰訊、摯信投資共同設(shè)立100億產(chǎn)業(yè)投資基金,將圍繞海瀾之家發(fā)展戰(zhàn)略,結(jié)合多方優(yōu)勢(shì)資源,加強(qiáng)公司多品牌,多品類(lèi),多渠道的深入布局。（來(lái)源：國(guó)泰君安證券 文/郝帥；編選：電子商務(wù)研究中心）
