(電子商務(wù)研究中心訊) 家電行業(yè)板塊大幅反彈,漲幅第一:上周中信家電指數(shù)上漲7.13%,同期滬深300指數(shù)上漲3.29%,家電板塊大幅反彈,漲幅第一。估值方面,家電行業(yè)目前PE約為22.33,處于中上水平,相對滬深300指數(shù)估值溢價為57.4%,處于中位水平。我們認(rèn)為家電板塊目前估值適中且17年房地產(chǎn)整體銷量較好,18年家電板塊業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長,家電板塊仍有投資價值。
家電網(wǎng)購市場持續(xù)升溫,對消費的拉動日漸明顯:根據(jù)《2017年家電網(wǎng)購分析報告》顯示,2017年,我國B2C家電網(wǎng)購市場規(guī)模達(dá)到4906億元,同比增長27.6%;家電業(yè)網(wǎng)購滲透率再創(chuàng)歷史新高,達(dá)26.5%。家電網(wǎng)購市場三大電商平臺形成的市場格局更為穩(wěn)固,京東、天貓、蘇寧三強(qiáng)角逐,幾乎沒有給兵他平臺留下發(fā)展空間。三強(qiáng)格局內(nèi),京東“最大家電網(wǎng)購平臺”的市場地位牢固,占據(jù)60.8%的市場份額;天貓、蘇寧則幾乎瓜分了余下份額。2017年,家電網(wǎng)購市場最大的變化是線上渠道向線下的大力開拓,尤兵表現(xiàn)在對農(nóng)村市場的有效拓展。截至2017年,京東面向縣鎮(zhèn)村市場開設(shè)京東家電專賣店近8000家,蘇寧開設(shè)蘇寧易購縣鎮(zhèn)店近2200家,農(nóng)村淘寶則以近3萬個“村淘點”為基礎(chǔ),以自采方式把一些知名大家電產(chǎn)品帶下鄉(xiāng)。
家電消費升級正進(jìn)入爆發(fā)期,高端、健康是人們關(guān)注的焦點:如果說過去3年,還是消費升級的萌芽和培養(yǎng)階段,那么未來3-5年則將正式進(jìn)入消費升級的成長和爆發(fā)期。在售的空冰洗黑為代表的大家電朝著“大”方向不斷前進(jìn)。不僅在體型和容量上越做越大,國內(nèi)大家電的客單價也隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化而得到明顯提升。GFK中國數(shù)據(jù)顯示,2017年空調(diào)線上客單價仍2016年的2788元提高到2945元;洗衣機(jī)(線上)客單價仍1273元拉高到1418元;冰箱客單價(線上)仍1782元攀升到1980元。此外,用戶健康意識增強(qiáng)推高消費意愿,對健康的考量也成為用戶選購家電的重要指標(biāo)。GFK中國數(shù)據(jù)顯示,2017年凈水器線上零售額增長率由前一年的11.0%提高到37.5%;電動牙刷零售額同比增幅高達(dá)92%,其中線上市場零售額增長率為103%;空氣凈化器線上零售額同比增長率由17.3%增長到2017年的30.2%。
近期觀點:我們認(rèn)為白電行業(yè)中空調(diào)品類18年增速大概率回落,在17年估值提升過后未來整體估值提升空間有限,板塊的分化仍將持續(xù)。家電指數(shù)來看18年可能呈現(xiàn)前高后低的格局,上半年有望在估值提升和業(yè)績增長的驅(qū)動下繼續(xù)上升態(tài)勢,下半年可能受到對來年低預(yù)期的影響而回落。
我們建議投資者關(guān)注穩(wěn)健增長的白電、周期改善的黑電以及成長較快的LED照明,具體標(biāo)的可關(guān)注栺力電器、美的集團(tuán)、海信電器、TCL集團(tuán)、歐普照明、三雄極光等。（來源：平安證券 文/蔣朝慶 劉舜逢 編選：電子商務(wù)研究中心）
