(電子商務(wù)研究中心訊) 導(dǎo)讀：10月18日晚9點(diǎn)30分，趣店在紐約證券交易所正式掛牌上市，股票交易代碼為“QD”，發(fā)行價(jià)為每股美國(guó)存托股(ADS)24美元。截止10月18日收盤，趣店報(bào)收29.18美元，較發(fā)行價(jià)上漲21.58%，市值為96.25億美元。趣店僅用3年半時(shí)間，造就市值100億美金，創(chuàng)始人資產(chǎn)120億“奇跡”，頭頂國(guó)內(nèi)“電商消費(fèi)金融第一股”的“光環(huán)”同時(shí)，但也引發(fā)業(yè)界的諸多爭(zhēng)議與隱憂，趣店高盈利模式恐難持續(xù)。趣分期CEO羅敏是個(gè)連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，前后五六次創(chuàng)業(yè)都失敗了，其中包括盒飯外賣平臺(tái)——這個(gè)創(chuàng)意甚至比美團(tuán)和餓了么還早。
此外，羅敏還做過(guò)校園SNS，就在高校里發(fā)展校園大使、做地推。事實(shí)上，羅敏自大學(xué)畢業(yè)起12年的創(chuàng)業(yè)路上，歷經(jīng)數(shù)十個(gè)項(xiàng)目中很多都帶著校園場(chǎng)景的基因。
2014年前后，羅敏加入了老鄉(xiāng)肖文杰創(chuàng)立的分期樂——這位前騰訊財(cái)付通產(chǎn)品總監(jiān)當(dāng)時(shí)是校園貸市場(chǎng)里唯一的玩家。羅敏很快便離開，之后就誕生了和分期樂模式一模一樣的趣分期。羅敏也因此在圈內(nèi)背上“抄襲者和背叛者”的罵名。
就是這么一位背上“抄襲者和背叛者”的罵名的創(chuàng)業(yè)者，帶領(lǐng)著一家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)走向了上市之路。就在10月18日，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)已經(jīng)批準(zhǔn)趣店集團(tuán)的上市計(jì)劃。
北京時(shí)間10月18日晚9：30，趣店在紐約證券交易所正式掛牌上市，股票交易代碼為“QD”，發(fā)行價(jià)為每股美國(guó)存托股(ADS)24美元，高于日前招股書更新中的19-22美元定價(jià)區(qū)間。隨后，趣店開盤價(jià)報(bào)34.35美元，較發(fā)行價(jià)上漲43.13%，市值達(dá)到113.31億美元。截止10月18日收盤，趣店報(bào)收29.18美元，較發(fā)行價(jià)上漲21.58%，市值為96.25億美元。
值得關(guān)注的是，10月18日，趣店兩大股東昆侖萬(wàn)維和國(guó)盛金控相繼發(fā)布公告，轉(zhuǎn)讓部分趣店股份。
招股書援引管理咨詢公司Oliver Wyman的報(bào)告稱，截至2017年6月30日，趣店用戶規(guī)模已達(dá)4790萬(wàn)；在過(guò)去的12個(gè)月中，趣店累計(jì)放款611億元；在過(guò)去6個(gè)月中，趣店總營(yíng)收18.33億元，相較去年同期，增長(zhǎng)393%；1H17銷售凈利潤(rùn)率53.1%；就1H17活躍借款用戶規(guī)模及同期總交易額來(lái)看，趣店已成為中國(guó)最大在線小額現(xiàn)金貸平臺(tái)。(詳見中國(guó)電子商務(wù)研究中心專題《趣店提交IPO電商消費(fèi)金融野蠻生長(zhǎng)惹爭(zhēng)議？》：qjkhjx.com/zt/qdipo/)。
投融資數(shù)據(jù)
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，趣店上市前共進(jìn)行了8輪融資，投資者包括螞蟻金服、國(guó)盛金控、藍(lán)馳創(chuàng)投、源碼資本、昆侖萬(wàn)維等。
用戶數(shù)據(jù)
2017年上半年，趣店的平均月度活躍用戶人數(shù)約為2609萬(wàn)人；活躍借債人數(shù)為702.3萬(wàn)人；新借債人數(shù)為335.4萬(wàn)人；交易數(shù)量約為4051萬(wàn)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)
趣店股東有趣分期控股有限公司、鳳凰祥瑞和國(guó)盛金控旗下華聲投資、昆侖萬(wàn)維、源碼資本、螞蟻金服旗下API(Hong Kong)Investment Limited、藍(lán)馳創(chuàng)投旗下Ever Bliss Fund，L.P和Joyful Bliss Limited以及諾亞財(cái)富旗下方舟信托。
此外，在公司董事和高管中，公司創(chuàng)始人、董事局主席、CEO羅敏持股比例為21.6%；杜力持股比例為19.7%；代表源碼資本的曹毅持股比例為16.1%；代表藍(lán)馳創(chuàng)投的朱天宇持股比例為16.1%；董事LianzhuLv持股比例為1.5%。將上述董事和高管作為一個(gè)整體，其總持股比例為66.1%。
財(cái)務(wù)信息
截至6月30日的2017年上半年趣店總營(yíng)收約為人民幣18.33億元。其中，融資收入約為人民幣15.27億元；銷售傭金費(fèi)為人民幣2.51億元；罰金費(fèi)用為人民幣0.03億元；貸款便利收入及其他費(fèi)用為人民幣0.52億元。
趣店2017年上半年總運(yùn)營(yíng)成本和支出約為人民幣7.04億元；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)約為人民幣11.66億元；凈利潤(rùn)約為人民幣9.74億元；每股攤薄收益為人民幣3.23元。截至2017年6月30日，趣店所持現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物總額約為人民幣6.45億元；總負(fù)債約為人民幣78.52億元。
成立僅短短三年多的趣店，如今已走上上市之路。但趣店此次“征程”機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社主任、國(guó)內(nèi)首部“互聯(lián)網(wǎng)+金融”著作《互聯(lián)網(wǎng)+普惠金融：新金融時(shí)代》暢銷書主編曹磊做出以下點(diǎn)評(píng)。
機(jī)遇：趣店將成為國(guó)內(nèi)“電商消費(fèi)金融第一股”
趣店依托統(tǒng)一且獨(dú)特的風(fēng)控和大數(shù)據(jù)體系，與國(guó)內(nèi)多家第三方大數(shù)據(jù)平臺(tái)合作，能夠多維度、全方位識(shí)別用戶信息。借助于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的光，趣店在現(xiàn)金貸領(lǐng)域所表現(xiàn)出來(lái)的強(qiáng)大實(shí)力毋庸置疑。此次IPO，趣店成為國(guó)內(nèi)電商消費(fèi)金融第一股。
在過(guò)去的五年，電子商務(wù)企業(yè)迎來(lái)了上市潮。2012-2016年間，據(jù)網(wǎng)經(jīng)社研究表明，在國(guó)內(nèi)滬深兩市、香港市場(chǎng)以及國(guó)外市場(chǎng)上市的純電商公司達(dá)13家，而目前國(guó)內(nèi)純電商上市公司為26家。分別為：B2B領(lǐng)域：金泉網(wǎng)(JQW.L)、歐浦智網(wǎng)(002711)、科通芯城(00400)等；零售電商領(lǐng)域：阿里巴巴(BABA)、京東(JD)、唯品會(huì)(VIPS)、聚美優(yōu)品(JMEI)等。生活服務(wù)電商領(lǐng)域：攜程網(wǎng)(CTRP)、藝龍(LONG)、騰邦國(guó)際(300178)、途牛(TOUR)、眾信旅游(002707)；跨境電商領(lǐng)域：蘭亭集勢(shì)(LITB)。還有受電商影響，快遞領(lǐng)域：圓通速遞(600233)、中通快遞(ZTO)、申通快遞(002468)、韻達(dá)股份(002120)、順豐控股(002352)、百世(BSTI)等。
挑戰(zhàn)一：主營(yíng)業(yè)務(wù)單一過(guò)度依賴螞蟻金服
不管是風(fēng)控還是獲客，趣店高度依賴螞蟻金服。在風(fēng)控方面，依靠芝麻信用分以及淘寶收貨信息等進(jìn)行審核。在獲客方面，招股說(shuō)明書披露，支付寶作為中國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)及移動(dòng)端支付服務(wù)提供商，為公司在各個(gè)界面提供了用戶導(dǎo)入端口，進(jìn)一步促進(jìn)了用戶的高速增長(zhǎng)。
如此看來(lái)，趣店高盈利模式恐難持續(xù)。一是業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)比較大，繼續(xù)維持高增長(zhǎng)對(duì)資金、客源、新場(chǎng)景等有很高的要求，從戰(zhàn)略角度看，業(yè)務(wù)量大到一定程度，就應(yīng)主動(dòng)放慢速度，夯實(shí)風(fēng)控基礎(chǔ)，留出更充足的時(shí)間檢驗(yàn)風(fēng)控模型的有效性；二是消費(fèi)金融業(yè)務(wù)開始逐步迎來(lái)監(jiān)管介入，現(xiàn)在通行的很多獲客模式、獲取資金的模式都有比較大的不確定性，給企業(yè)的增長(zhǎng)前景帶來(lái)不確定性。
除了本身存在的問(wèn)題外，趣店還將面臨京東白條、阿里花唄、蘇寧消費(fèi)金融、國(guó)美金融、唯品會(huì)金融等大型綜合電商平臺(tái)金融板塊強(qiáng)勢(shì)沖擊，以及分期樂、人人分期、優(yōu)分期等為代表的垂直電商消費(fèi)金融平臺(tái)的巨大挑戰(zhàn)。
挑戰(zhàn)二：年化收益率偏高仍然存在監(jiān)管“天花板”
年化收益率偏高是趣店面臨的最主要質(zhì)疑之一。在此前遞交的招股書中，趣店也承認(rèn)2016年的交易當(dāng)中，大約59.5%的年化收益率高出上限。如果嚴(yán)格按照36%的上限執(zhí)行，公司營(yíng)收大約將會(huì)減少3.07億元，這幾乎占到了2016年總營(yíng)收的21%。這對(duì)以現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)為主的趣店來(lái)說(shuō)，影響頗大。
除此之外，趣店手中的兩塊小貸牌照，已經(jīng)觸碰到了借貸上限的天花板。2016年，趣店分別獲得了借貸限額30億元和27億元的小貸牌照。但趣店在財(cái)報(bào)中提醒，公司通過(guò)小貸牌照獲得的接待限額，已經(jīng)無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的需要。
挑戰(zhàn)三：撇不清的校園貸或成發(fā)展隱憂
直到現(xiàn)在，趣分期和校園貸仍然撇不清關(guān)系。趣店在招股書中表示，“主要服務(wù)那些在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)中沒有信用記錄的年輕人”，還指出，該部分人群是極具價(jià)值，而且日漸增長(zhǎng)。但校園貸款在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的野蠻生長(zhǎng)后，在2016年被整改，整改后的校園貸款不準(zhǔn)民間機(jī)構(gòu)向校園用戶借款。根據(jù)趣分期目前的操作，也沒有辦法杜絕學(xué)生用戶。
在趣店的招股書也顯示，無(wú)論是總用戶數(shù)、月活躍用戶數(shù)還是活躍借款人數(shù)，其增長(zhǎng)曲線都沒有出現(xiàn)波動(dòng)跡象，如此看來(lái)，趣分期停止向?qū)W生提供貸款一事有待確認(rèn)，如果此事為真，趣店將面臨政策和法律風(fēng)險(xiǎn)。
挑戰(zhàn)四：霸王條款諸多用戶投訴頻繁
據(jù)中國(guó)電子商務(wù)投訴與維權(quán)公共服務(wù)平臺(tái)(qjkhjx.com/zt/315_qy/)接到的用戶投訴顯示，趣分期消費(fèi)投訴主要問(wèn)題為收取首付金額不退、退貨退款難、訂單取消難和商品質(zhì)量差等。《2017年(上)中國(guó)電子商務(wù)用戶體驗(yàn)與投訴監(jiān)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，上半年趣分期用戶投訴占互聯(lián)網(wǎng)金融整體投訴的2.04%，平臺(tái)反饋率為0，用戶滿意度較差，排名同比下降4名。
消費(fèi)投訴頻發(fā)的根源之一是平臺(tái)用戶格式條款設(shè)置存漏洞，據(jù)網(wǎng)經(jīng)社此前發(fā)布的《2016趣分期用戶格式條款審查報(bào)告》(報(bào)告全文下載：qjkhjx.com/zt/hgsc_qfq/)審查結(jié)果顯示，趣分期存在免除自身對(duì)用戶主體身份的審查認(rèn)證義務(wù)、單方濫用協(xié)議條款變更修改權(quán)利、豁免自身信息安全保障義務(wù)、濫用終(中)止服務(wù)的權(quán)利、收集與使用用戶信息違反合法正當(dāng)和必要性原則、未盡到相關(guān)信息審核監(jiān)控義務(wù)、濫用解釋格式條款的權(quán)利等問(wèn)題。對(duì)于條款變更修改、合同條件等均是霸王條款。這些不良好的用戶體驗(yàn)或?qū)⒂绊懭さ晡磥?lái)的發(fā)展。(網(wǎng)經(jīng)社助理分析師陳禮騰）
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