(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)
事件:公司聯(lián)合控股股東共同收購(gòu)貓眼文化57.4%股份,同時(shí)公司于5月30日復(fù)牌。
點(diǎn)評(píng):
收購(gòu)貓眼文化57.4%股份,切入在線票務(wù)平臺(tái)。1)公司聯(lián)手控股股東光線控股作價(jià)47.83億元,共同收購(gòu)貓眼文化57.4%的股份。2)貓眼文化運(yùn)營(yíng)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的貓眼電影互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái),自2014年以來(lái),貓眼電影的在線電影票銷售市場(chǎng)份額快速增長(zhǎng)并持續(xù)保持行業(yè)第一的龍頭地位。3)貓眼文化整體估值約為83.33億元。
控股貓眼,布局全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。1)打通影視娛樂(lè)綜合產(chǎn)業(yè)鏈。公司在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)與貓眼電影億級(jí)精準(zhǔn)電影用戶資源優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)有機(jī)結(jié)合,形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)共同合作打通線上線下資源。2)與公司原有業(yè)務(wù)形成有力協(xié)同。貓眼電影的用戶觀影互動(dòng)數(shù)據(jù)有助于公司對(duì)投資、制作、發(fā)行的影片進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷。3)降低影片發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2016/17/18年EPS為0.18/0.21/0.25元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為65/54/46倍。公司專注內(nèi)容的戰(zhàn)略將持續(xù)鞏固其在內(nèi)容領(lǐng)域的領(lǐng)先地位,長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定;而通過(guò)聯(lián)手控股貓眼,公司將獲得億級(jí)精準(zhǔn)電影用戶及線上宣發(fā)資源,進(jìn)一步完善電影全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài),競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升,繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:票房不及市場(chǎng)預(yù)期;娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)景氣度下滑;線上票務(wù)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)惡化。(來(lái)源：興業(yè)證券 文/張衡 丁婉貝 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
