(電子商務(wù)研究中心訊) 樂(lè)視網(wǎng)5月6日發(fā)布公告,公司擬作價(jià)98億元購(gòu)買(mǎi)樂(lè)視影業(yè)100%股權(quán),其中68.2億元由以41.37元/股發(fā)行1.65億股支付,剩余29.8億元為現(xiàn)金對(duì)價(jià)。收購(gòu)標(biāo)的樂(lè)視影業(yè)股東承諾2016、2017、2018年扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于5.2億元、7.3億元、10.4億元。收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)標(biāo)的公司2016年P(guān)E為18.85倍。此外公司擬發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)50億元。
樂(lè)視影業(yè)注入,補(bǔ)齊影視版塊:樂(lè)視影業(yè)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的民營(yíng)電影公司,參與投資及發(fā)行的有《小時(shí)代》系列、《敢死隊(duì)》系列、《九層妖塔》、《熊出沒(méi)》系列等影片。近年,花兒影視與樂(lè)視網(wǎng)聯(lián)合運(yùn)作《羋月傳》,《甄嬛傳》等項(xiàng)目取得了巨大的成功,樂(lè)視影業(yè)如能順利注入,將和花兒影視與樂(lè)視網(wǎng)一起,構(gòu)筑較為完善的樂(lè)視影視生態(tài)鏈。
股權(quán)“綁定”明星+導(dǎo)演:據(jù)樂(lè)視公布的方案,一眾明星及導(dǎo)演如張藝謀,郭敬明,孫紅雷,孫儷,馮紹峰,黃曉明,李小璐等將成為公司股東,其獲得的股票均有一年以上的鎖定期,這在一定程度上為公司提供較強(qiáng)的明星資源。觀察名單不難發(fā)現(xiàn),其所“綁定”的藝人及導(dǎo)演都具備較強(qiáng)的人氣,或?yàn)闃?lè)視影業(yè)未來(lái)的票房提供一定的保障。
配套資金將充實(shí)“內(nèi)容”資源:本次交易還計(jì)劃募集配套資金不超過(guò)50億元,將用于支付本次交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)、補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金、樂(lè)視影業(yè)投拍電影和生態(tài)自制劇、樂(lè)視影業(yè)IP(原創(chuàng)版權(quán)資源)庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目。樂(lè)視在IP資源及內(nèi)容建設(shè)方面將投入13億元,如此規(guī)模的投入,有望使樂(lè)視建立起對(duì)優(yōu)酷,愛(ài)奇藝等在線視頻網(wǎng)站的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)。在IP為王的當(dāng)下,建立IP資源庫(kù)也是較為有前瞻性的布置。
盈利預(yù)測(cè):我們上調(diào)公司2016-2018年EPS分別至0.61元、0.96元和1.17元,按照其2015年12月4日停牌前收盤(pán)價(jià)58.77元進(jìn)行計(jì)算,對(duì)應(yīng)2016-2018年動(dòng)態(tài)PE分別為96.2倍、61.3倍和50.1倍,如果樂(lè)視影業(yè)能夠順利注入,樂(lè)視在影視產(chǎn)業(yè)的生態(tài)將更加完善,對(duì)于“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”生態(tài)模式中的內(nèi)容部分將是較好的補(bǔ)充。我們看好樂(lè)視影業(yè)注入對(duì)上市公司的助益,維持“審慎推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)影業(yè)資產(chǎn)注入不成功;(2)影視項(xiàng)目收入不及預(yù)期。(來(lái)源：華鑫證券 文/于芳；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
