(電子商務(wù)研究中心訊) 報(bào)告要點(diǎn)：
事件描述唯品會(huì)公布2015年4季報(bào)：第4季度營(yíng)業(yè)收入139億元人民幣，同比增長(zhǎng)65%；歸屬凈利潤(rùn)5.06億元人民幣，同比增長(zhǎng)45%；活躍用戶人數(shù)達(dá)到1980萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)58%；訂單數(shù)量6490萬(wàn)份，同比增長(zhǎng)67%；客單價(jià)為214.18元，與去年同期相比下降9.13%，環(huán)比第3季度增長(zhǎng)10.67%。
事件評(píng)論活躍用戶攜訂單數(shù)量比翼齊飛，連續(xù)十三季度盈利再創(chuàng)輝煌。2015年第4季度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)65%，增速環(huán)比第3季度提升2個(gè)百分點(diǎn)；歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%，環(huán)比第3季度增速下滑45%。我們認(rèn)為公司收入與歸屬凈利潤(rùn)維持大幅度增長(zhǎng)的主要原因在于第4季度公司活躍用戶數(shù)量和訂單數(shù)量雙雙大幅提升。公司第4季度活躍用戶人數(shù)達(dá)到1980萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)58%；訂單數(shù)量6490萬(wàn)份，同比增長(zhǎng)67%。移動(dòng)端GMV同比增長(zhǎng)66%，占比大幅提升至82%，移動(dòng)端相對(duì)優(yōu)勢(shì)突出。公司第4季度毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%，毛利率24.1%，同比降低0.8%，主要由于公司為實(shí)現(xiàn)移動(dòng)平臺(tái)用戶與訂單增長(zhǎng)，加大了促銷力度。公司第4季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)114%，增速顯著高于歸屬凈利潤(rùn)增幅，主要由于人民幣過(guò)去一年貶值導(dǎo)致匯兌損失增加以及所得稅增長(zhǎng)等非運(yùn)營(yíng)因素。
履約費(fèi)用率同比下行，促銷發(fā)力存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅下降。我們測(cè)算，公司2015年第4季度客單價(jià)為214.18元，與去年同期相比下降9.13%，環(huán)比第3季度增長(zhǎng)10.67%。公司通過(guò)促銷等方式，力爭(zhēng)銷售快速增長(zhǎng)，客單價(jià)受到一定影響，但于第4季度環(huán)比有所改善。目前公司超過(guò)80%的訂單量由自有物流實(shí)施配送，訂單平均履行成本19.47元，同比下降11.82%，環(huán)比上升12.08%，訂單履行費(fèi)用率為9.09%。相比之下，京東平均履行成本10.85元，訂單履行費(fèi)用率為8.30%，物流配送成本優(yōu)勢(shì)較為突出。
第4季度公司銷售費(fèi)用率為5.14%，同比提升0.13個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比降低0.28個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用率為3.03%，同比降低0.94個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比降低0.39個(gè)百分點(diǎn)。2015全年公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為31天，同比下降23天，可以看出促銷快速提升了庫(kù)存周轉(zhuǎn)能力。從最新2015Q3B2C市場(chǎng)格局來(lái)看，唯品會(huì)市占率為2.9%，排名第4，同比持平，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，2015年前三季度，B2C市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇，流量進(jìn)一步向龍頭集中，垂直電商市占率提升難度有所增加。
跨境電商持續(xù)爆發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)金融靜待佳音。公司跨境業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，唯品國(guó)際目前已經(jīng)上線日本館、韓國(guó)館、歐美館、澳洲館，品類囊括美妝、居家、母嬰、營(yíng)養(yǎng)，品牌收盡高中低端，并且通過(guò)自營(yíng)模式嚴(yán)格把關(guān)產(chǎn)品采購(gòu)渠道，充分保證產(chǎn)品質(zhì)量，上線一年日均訂單增長(zhǎng)達(dá)到百倍，截止2015年第4季度國(guó)際業(yè)務(wù)GMV已占總GMV約5%。同時(shí)，公司積極延拓海外市場(chǎng)，2015年10月通過(guò)3000萬(wàn)歐元基石投資入股法國(guó)第二大閃購(gòu)網(wǎng)站Showroomprivé母公司SPRGroupe，彰顯全球戰(zhàn)略雄心。
2015年該網(wǎng)站總營(yíng)業(yè)額為4.43億歐元，同比增長(zhǎng)27%，新增用戶440萬(wàn)，總用戶數(shù)達(dá)到2460萬(wàn)。此外，公司旗下唯品金融于2015年底上線，通過(guò)唯品花、唯品寶、唯多利等金融產(chǎn)品為消費(fèi)者提供理財(cái)增值與消費(fèi)貸款，并通過(guò)唯易貸為供應(yīng)商提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，全面打造電商金融生態(tài)圈，豐富用戶體驗(yàn)的同時(shí)，增加新的業(yè)務(wù)盈利來(lái)源。(來(lái)源：長(zhǎng)江證券；文/李錦；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
