(電子商務(wù)研究中心訊) 事件：公司擬成立中國(guó)重汽集團(tuán)濟(jì)南地球村電子商務(wù)有限公司
公司發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金2千萬(wàn)元出資成立中國(guó)重汽集團(tuán)濟(jì)南地球村電子商務(wù)有限公司。本次事項(xiàng)已經(jīng)董事會(huì)表決通過(guò)，且無(wú)需提請(qǐng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。
搭建商用車電商平臺(tái)，公司客戶粘性及銷量有望提升
互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)在于能夠提高信息流通速率、縮短供應(yīng)鏈條，汽車電商的關(guān)鍵一是在線上形成閉環(huán)，二是解決庫(kù)存問(wèn)題，而整車廠本身有庫(kù)存，搭建電商平臺(tái)有先天優(yōu)勢(shì)。公司于15年12月發(fā)布“智慧重汽”電子商務(wù)平臺(tái)，首期開發(fā)上線的主要功能是配件商城、配件防偽、物流配送、在線支付、一鍵報(bào)修、服務(wù)預(yù)約跟蹤、智能通、用車寶典等，支持電腦PC端及手機(jī)APP操作使用。商用車配件副廠件較多，且商用車的生產(chǎn)資料屬性決定使用者對(duì)維修保養(yǎng)及時(shí)性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性要求高于乘用車，公司搭建商用車電商平臺(tái)有助于使配件價(jià)格體系更加透明、整頓配件市場(chǎng)，同時(shí)能夠?yàn)槭褂谜咛峁└玫木S修保養(yǎng)體驗(yàn)、提高客戶粘性并促進(jìn)公司中重卡銷量提升。另外，由于商用車價(jià)值量較高，公司通過(guò)電商平臺(tái)提供金融信貸及二手車交易服務(wù)對(duì)公司銷量有促進(jìn)作用。
公司估值接近歷史低位，經(jīng)營(yíng)站在多個(gè)周期拐點(diǎn)
從估值看，以2月24日收盤價(jià)計(jì)算，公司PB僅1.49倍，接近公司PB歷史低點(diǎn)0.92倍(13年7月8日)；從經(jīng)營(yíng)情況看，公司正站在多個(gè)周期向上的拐點(diǎn)上，隨著公司庫(kù)存周期、產(chǎn)品周期、出口業(yè)務(wù)、壞賬的改善，公司未來(lái)凈利率提升空間巨大，有望貢獻(xiàn)較大業(yè)績(jī)彈性。另外，近期公司高管增持接二連三發(fā)生，顯示高管對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。
投資建議
我們預(yù)計(jì)公司15-17年EPS為0.60元、0.86元、1.25元。公司是國(guó)企改革潛在標(biāo)的，并將受益于“一帶一路”，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移、庫(kù)存周期向上、成本端改善等多重因素共同作用下，公司即將迎來(lái)新周期的起點(diǎn)，搭建電商平臺(tái)有利于公司提高產(chǎn)品銷量及客戶粘性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；公司產(chǎn)品銷量不及預(yù)期。（來(lái)源：廣發(fā)證券 文/張樂(lè) 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
