(電子商務(wù)研究中心訊) 一、發(fā)行情況
$京東(JD)$將于2014.5.22登錄納斯達(dá)克;
發(fā)行價(jià)區(qū)間16-18美元/ADS,1ADS=2普通股;
發(fā)行股數(shù)93,685,620ADSs,其中公司發(fā)行69,007,360 ADSs,占比73.7%;老股東出售24,678,260 ADSs;綠鞋14,052,840 ADSs;鎖定期180天;
主承銷商美銀美林、UBS。
二、公司簡(jiǎn)介
京東國(guó)內(nèi)最大的直營(yíng)類電商網(wǎng)站,在B2C電商市場(chǎng)排名第二,力爭(zhēng)成為全球最大的電子商務(wù)公司;京東的核心優(yōu)勢(shì)在于用戶體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)效率。
核心管理哲學(xué):
管理基礎(chǔ):團(tuán)隊(duì);
平臺(tái)基礎(chǔ):IT系統(tǒng)、倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)、財(cái)務(wù)系統(tǒng);
數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng):成本優(yōu)化、效率提升;
用戶體驗(yàn)和品牌樹立:通過(guò)商品、價(jià)格、服務(wù)持續(xù)吸引用戶;
增長(zhǎng)策略:
移動(dòng)及大數(shù)據(jù):和騰訊的流量合作;用戶定制;大數(shù)據(jù)分析;供應(yīng)鏈更加透明;
拓展三四線城市:建倉(cāng)庫(kù);提高移動(dòng)端到達(dá)率;不同的商品策略;市場(chǎng)策略;
線上到線下:和山西便利店的合作;將該模式復(fù)制到其他地區(qū);在部分城市提供生鮮電商;提高物流運(yùn)營(yíng)杠桿;
供應(yīng)鏈金融:對(duì)供應(yīng)商和用戶的金融產(chǎn)品;支付產(chǎn)品;交叉銷售金融產(chǎn)品;
三、投資亮點(diǎn)
1.中國(guó)電商市場(chǎng)空間廣闊;
2.最大的自營(yíng)電商網(wǎng)站;
3.全國(guó)物流體系;
4.第三方平臺(tái)增速迅猛;
5.和騰訊戰(zhàn)略合作,提高移動(dòng)端參與度;
中國(guó)零售市場(chǎng)特點(diǎn):
市場(chǎng)廣闊:2012年市場(chǎng)規(guī)模9.8trillion RMB,預(yù)計(jì)到2016年15.3trillion,CAGR12%;
高度分散:中國(guó)top20零售商市場(chǎng)占有率12%;美國(guó)為40%;
向線上轉(zhuǎn)移:中國(guó)線上零售市場(chǎng)規(guī)模,2012年為1320billion,預(yù)計(jì)到2016年3790billion RMB,CAGR 30%;
京東增長(zhǎng)點(diǎn):
用戶消費(fèi)習(xí)慣從線下向線上轉(zhuǎn)移;
用戶更加重視網(wǎng)購(gòu)商品質(zhì)量;
三四線城市增速迅猛;
移動(dòng)購(gòu)物趨勢(shì)正在上升;
直營(yíng)銷售:側(cè)重標(biāo)品、走量、商品質(zhì)量、投資高、需要倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)、重用戶體驗(yàn);第三方平臺(tái):側(cè)重長(zhǎng)尾、SKUs量大、模式更輕、需要廣告和流量支撐;
直營(yíng)優(yōu)勢(shì):
京東是第二大B2C網(wǎng)站,占23.3%的份額;第一是天貓,占比50.6%;
京東是最大的直營(yíng)類B2C網(wǎng)站,占比46.5%;
京東生態(tài):
47.4million活躍用戶;40.2million SKUs;323.3million訂單量;86個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)物流中心;1620個(gè)配送站;24412個(gè)專業(yè)配送員;
以客戶為中心:
商品選擇豐富;價(jià)格低廉;客戶服務(wù)有保證;
全國(guó)物流系統(tǒng)完善:
7個(gè)一級(jí)物流中心;
在36個(gè)城市有倉(cāng)庫(kù);
70%訂單實(shí)現(xiàn)當(dāng)日送達(dá)及次日達(dá);
43個(gè)城市提供211服務(wù);
256個(gè)城市實(shí)現(xiàn)次日達(dá);
物流流程:
最后一公里配送體系:
第三方平臺(tái)增長(zhǎng)迅猛:
對(duì)于商家:用戶購(gòu)買力高、提供開(kāi)放物流體系及客服、根據(jù)數(shù)據(jù)分析投放精準(zhǔn)廣告、降低商家對(duì)單一平臺(tái)依賴度;
對(duì)于用戶:更多商品選擇;商品可靠度更高;訂單處理快速及售后服務(wù)完善;
第三方平臺(tái)商家數(shù)量2013有2.35萬(wàn),今年3月為2.9萬(wàn);
SKUs數(shù)量2013年23.5mm,3月為37.8mm;
和騰訊戰(zhàn)略合作:
獲得騰訊旗下實(shí)物電商業(yè)務(wù);
獲得微信及QQ手機(jī)一級(jí)推廣位置;
在實(shí)物電商領(lǐng)域至少8年沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng);
騰訊2013年12月,QQ MAU 808mm;QQ手機(jī)MAU 426mm;騰訊電商網(wǎng)站DAU 14.6mm;微信+ wechat MAU 355mm;
四、財(cái)務(wù)亮點(diǎn)
GMV,2013年125.5 bn RMB,同比增速71%;自營(yíng)占比75%;
2014Q1,GMV 44.1bn,同比增84%,自營(yíng)占71%;
凈營(yíng)收,2013年為69.3bn,同比增68%;
2014Q1凈營(yíng)收22.7bn,同比增65%;
自營(yíng)GMV 2011-2013 CAGR 77.3%,目前占比74.7%;2014Q1同比增速69.6%;
平臺(tái)GMV 2011-2013 CAGR 231.1%,目前占比25.3%;2014Q1同比增130.4%;
毛利率,2013年為9.9%,2014Q1提升到10%;
運(yùn)營(yíng)效率:NonGaap
物流占比5.8%;市場(chǎng)費(fèi)用占比2.3%;技術(shù)1.3%;管理0.9%;
NonGaap凈利潤(rùn),2013年為224mm RMB,凈利潤(rùn)率0.3%;
2013年每活躍用戶平均購(gòu)買6.8次;
2014Q1SKUs提升至40.2mm;
2014Q1移動(dòng)下單占比18%;
2013年運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流3570mm RMB,同比增154%;
自由現(xiàn)金流2278mm,同比增791%;
資本開(kāi)支1292mm;投資回報(bào)率29.1%;
庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù),2013年為32天;當(dāng)當(dāng)112天、蘇寧72、國(guó)美60、亞馬遜45、沃爾瑪45;
自營(yíng)AP周轉(zhuǎn)天數(shù)39天;蘇寧142、國(guó)美136、當(dāng)當(dāng)122、亞馬遜95、沃爾瑪38;
持倉(cāng)披露:文章發(fā)表時(shí)本人及所在機(jī)構(gòu)不持有$京東(JD)$任何倉(cāng)位。發(fā)表此文對(duì)相關(guān)股票不形成任何投資建議。(來(lái)源:i美股 文/李妍 編選:網(wǎng)經(jīng)社)