(電子商務(wù)研究中心訊) 摘要：2012年2月21日網(wǎng)經(jīng)社莫岱青分析師在接受《國際金融報(bào)》就“唯品網(wǎng)虧損上市”事件采訪時表示：“從唯品會招股說明書折射出IPO"八大風(fēng)險(xiǎn)"，公司本身仍存在不少的不確定因素，包括產(chǎn)品供應(yīng)鏈存在多項(xiàng)不確定性，用戶體驗(yàn)與信任度危機(jī)，奢侈品B2C市場行業(yè)競爭激烈，"VIE結(jié)構(gòu)"存在政策與法律多重不確定性等。”
“投資機(jī)會是"跌"出來的。我們關(guān)注的一些優(yōu)秀的中概股，在2011年的一波下跌中，都"跌"出了投資窗口。”
樂觀者
經(jīng)歷了2011年的大起大落，中國概念股大有在龍年卷土重來的態(tài)勢。
昨日，China Venture投中集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師馮坡就此接受《國際金融報(bào)》記者采訪時指出：“如果以唯品會為代表的電商能夠在美國成功上市，或?qū)⒃俅蜗破鹨徊ㄖ袊髽I(yè)赴美上市的小高潮?！?/p>
結(jié)果真能如馮坡所說的令人欣慰，又或是中概股再次折戟？
風(fēng)險(xiǎn)不容小覷
2月18日，中國B2C品牌折扣網(wǎng)站唯品會向美國證券交易委員會(SEC)提交了首次公開募股(IPO)申請文件，擬在紐交所上市，籌集最多1.25億美元資金，用于增強(qiáng)公司IT系統(tǒng)和一些可能的并購交易。
市場日前有消息稱，去哪兒網(wǎng)正考慮通過IPO方式在美國上市。而在此前，神州租車、易傳媒等企業(yè)相繼向SEC遞交了上市申請。
對此，網(wǎng)經(jīng)社分析師莫岱青毫不客氣地指出：“從唯品會招股說明書折射出IPO"八大風(fēng)險(xiǎn)"，公司本身仍存在不少的不確定因素，包括產(chǎn)品供應(yīng)鏈存在多項(xiàng)不確定性，用戶體驗(yàn)與信任度危機(jī)，奢侈品B2C市場行業(yè)競爭激烈，"VIE結(jié)構(gòu)"存在政策與法律多重不確定性等。”
“唯品會上市，不管成功與否，都會引領(lǐng)奢侈品B2C相關(guān)網(wǎng)站的融資潮?！痹诰W(wǎng)經(jīng)社網(wǎng)絡(luò)金融部分析師周翔看來，“在奢侈品B2C數(shù)量越來越多、資本市場投資標(biāo)的越來越多的背景下，上市融資已經(jīng)迫在眉睫?！?/p>
與上述兩位分析師的悲觀情緒不同，長期投資海外的錦宏中國價(jià)值投資總經(jīng)理徐之騫對于中概股的前景充滿信心。他告訴記者：“過去8年，我們投資中概股的年復(fù)合收益率達(dá)26%。盡管去年下半年，中概股遭遇集體"圍剿"，但不可否認(rèn)的是，中概股依然值得投資?！?/p>
先揚(yáng)后抑
2011年，中概股在美國經(jīng)歷了“先揚(yáng)后抑”的曲折。財(cái)務(wù)造假丑聞、空頭獵殺、VIE存廢危機(jī)是中概股持續(xù)低迷的主要原因。
數(shù)據(jù)顯示：2011年，中國共有11家公司在美國上市，與2010年(39家上市)相比，大幅縮水；從上市日期看，11家企業(yè)上市大多集中在去年上半年。除了數(shù)量驟減，上市的中概股還遭遇了破發(fā)、股價(jià)大跌等厄運(yùn)。
2011年，迅雷、凡客誠品、拉手網(wǎng)遞交上市申請，但均因各種原因最終取消IPO計(jì)劃。在已上市的公司中，世紀(jì)佳緣、淘米等均在上市之后遭遇破發(fā)。
去年5月4日，人人網(wǎng)以14美元的發(fā)行價(jià)在紐交所成功IPO，首日交易大漲28.64%至18.01美元，市值70.7億美元，并一度超越新浪網(wǎng)，成為市值僅次于百度的第二大中概股。但在此后一片“做空”聲中，股價(jià)在去年底最低跌至4美元以下。
只待開門紅
“此前，美國投資者對中概股持觀望態(tài)度，加上歐債危機(jī)、評級下調(diào)等因素，美國資本市場自身情況也不好。所以，中概股在2011年總體情況并不理想，完全可以理解。”馮坡告訴記者，“今年第一季度，中概股如果能夠在美國市場取得"開門紅"，那么上半年很可能迎來一波中概股赴美上市的小高潮。”
不過，也有機(jī)構(gòu)給出了不同的看法，研究部公布的《2012年美國股票市場中國概念股投資展望》指出，2012年市場在歐債危機(jī)、中國經(jīng)濟(jì)放緩以及海外機(jī)構(gòu)打壓的影響下，中國概念股整體仍將處于股價(jià)波動大、估值較低的境況。報(bào)告預(yù)計(jì)，2012年下半年市場悲觀情緒或有所改善，中國概念企業(yè)IPO融資市場將重新啟動，從而推高市場的估值。
有投資者認(rèn)為，2012年或是一個投資中概股的好機(jī)會?！巴顿Y機(jī)會是"跌"出來的。我們關(guān)注的一些優(yōu)秀的中概股，在2011年的一波下跌中，都"跌"出了投資窗口?！毙熘q透露，“去年，我們的回報(bào)率在15%以上，今年會繼續(xù)關(guān)注中概股的投資機(jī)會，市場可能會出現(xiàn)一個階段的波動，但仍然長期看好一些優(yōu)秀的中國概念股?！?來源：國際金融報(bào) 作者：張穎楊穎君)
